Table of Contents
Um dos índices financeiros mais populares é o índice preço/lucro (P/L). Pode ajudar a dar aos investidores uma ideia melhor de como o valor de uma ação se compara ao valor de outra.
Apesar de sua popularidade, o P/E é apenas uma ferramenta. Outro índice financeiro frequentemente esquecido é o índice preço/fluxo de caixa. Usá-lo pode ajudá-lo a encontrar oportunidades de ações subvalorizadas.
Principais conclusões
- A relação preço/fluxo de caixa pega o preço atual das ações e o divide pelo fluxo de caixa total das operações.
- Alguns preferem usar uma relação preço/fluxo de caixa modificada. Isso usa o fluxo de caixa livre em vez do fluxo de caixa total das operações.
- A demonstração de lucros e perdas nem sempre está alinhada com a demonstração do fluxo de caixa.
- Algumas empresas e indústrias subestimam ou exageram os seus lucros na demonstração de resultados.
Como você encontra a relação preço/fluxo de caixa?
A relação preço/fluxo de caixa é simples de encontrar. Tudo o que você precisa fazer é calcular o preço atual das ações; em seguida, divida-o pelo fluxo de caixa total das operações encontrado na demonstração do fluxo de caixa.
Alguns preferem usar uma relação preço/fluxo de caixa modificada. Isso usa o fluxo de caixa livre em vez do fluxo de caixa total das operações. O fluxo de caixa livre é ajustado para despesas como amortização e depreciação, mudanças no capital de giro e despesas de capital.
Qual é a diferença entre fluxo de caixa e lucro?
Por que a relação preço/fluxo de caixa é importante? Ajuda examinar alguns princípios contábeis. A demonstração de lucros e perdas nem sempre se alinha perfeitamente com a demonstração do fluxo de caixa.Isso significa que é possível para uma empresa reportar lucros enormes…e, ao mesmo tempo, pode não ser capaz de pagar as suas contas. O inverso também pode ser verdadeiro.
Aqui está um exemplo. Digamos que você tenha US$ 100.000 em dinheiro de um fundo fiduciário para iniciar um negócio. Você gasta $ 80.000 em equipamentos. Isso deixa US$ 20.000 em dinheiro para capital de giro. Você espera que o equipamento dure 10 anos. Ao final desses 10 anos, o equipamento não terá valor.
A planilha Saúde Teu mostraria US$ 80 mil em custos de imobilizado e US$ 20 mil em dinheiro. Não mostraria mais nada. No final do ano, se você não tivesse vendas, sua demonstração de resultados mostraria US$ 0 em receitas e US$ 8.000 em despesas de depreciação. (O equipamento perderá valor no valor de $ 80.000 em 10 anos. Este valor anualiza essa depreciação.)
Ao todo, a Folha Saúde Teu calcularia um prejuízo operacional antes dos impostos de US$ 8.000.
Assim, a folha Saúde Teu no final do primeiro ano seria de $20.000 em dinheiro; US$ 80.000 em custos de propriedade, instalações e equipamentos; e lucros retidos de -$8.000. Nos próximos 10 anos, você continuaria a marcar -$8.000 em seu balanço. Isso representa o valor depreciado do equipamento.
Isso não capta toda a realidade da situação. Você não está gastando US$ 8.000 em dinheiro todos os anos. Você gastou todo esse dinheiro adiantado no primeiro ano. Mas o índice P/L é calculado usando os lucros da demonstração de resultados. Isso significa que inclui despesas de depreciação.
Na realidade, esta empresa teria US$ 8.000 a mais em dinheiro do que seu lucro e lucro afirma. Uma demonstração do fluxo de caixa refletiria essa discrepância.Isso não quer dizer que não valha a pena prestar atenção às despesas de depreciação. Certamente são. Notoriamente, Warren Buffett os destacaria em sua carta anual aos acionistas.
A relação preço/fluxo de caixa simplesmente fornece uma forma alternativa de analisar uma ação. É melhor usado em conjunto com outras proporções.
Onde a relação preço/fluxo de caixa funciona melhor?
É comum que alguns tipos de empresas ou indústrias subestimem ou exagerem seus lucros no P&L. É por isso que ajuda conhecer múltiplas proporções.
Veja as empresas farmacêuticas, por exemplo. Gastam quantias enormes em pesquisa e desenvolvimento; isso é necessário para desenvolver medicamentos. Alguns podem pensar que estas despesas não deveriam ser contabilizadas todas de uma vez; os custos deveriam, em vez disso, ser repartidos ao longo dos anos em que o medicamento é vendido.
Ao contabilizar todas as despesas incorridas, os lucros de uma empresa farmacêutica podem parecer esvaziados durante a P&D. E podem parecer inflacionados no final da vida útil de uma droga.
Neste caso, o rácio preço/fluxo de caixa forneceria uma ideia melhor de quanto dinheiro pode ser gasto. Pode ser usado para mais P&D, suporte de marketing, redução de dívidas, dividendos, recompra de ações e muito mais.
Para obter os melhores resultados, você pode optar por calcular a média de vários anos de demonstrações de fluxo de caixa. Na verdade, você pode querer observar um ciclo de negócios completo. Isso pode ajudá-lo a obter uma relação preço/fluxo de caixa ajustada. E pode levar em consideração todo o ciclo de desenvolvimento de produtos.
Nota
As ferrovias também são intensivas em capital. Você pode esperar taxas de preço/fluxo de caixa mais baixas em comparação com outros setores. Isso ocorre porque as ferrovias exigem manutenção cara.
As empresas de software são outra história. Este é um setor onde é comum ver índices de preço/fluxo de caixa muito mais elevados. Eles têm requisitos de capital muito baixos. Uma vez desenvolvido o produto, não custa quase nada distribuí-lo. Isso porque ele pode ser baixado diretamente de serviços em nuvem ou de navegadores da web. Atualizar o software requer trabalho. Mas não precisa de materiais físicos. Um designer de software simplesmente precisa de um salário. Eles passarão o ano atualizando o software.
