Vendas sobre capital de giro e taxa de rotatividade

Capital de giro é a quantidade de dinheiro que uma empresa dispõe para utilizar em suas operações diárias. Este valor é obtido subtraindo o passivo circulante de uma empresa de seus ativos circulantes (calculados a partir de seu balanço). O capital de giro é ainda utilizado em fórmulas financeiras, como orelação entre vendas e capital de giro,usado para visualizar quão bem uma empresa utiliza seu capital de giro.

O índice de rotatividade do capital de giro é usado para revelar se uma empresa pode sustentar o crescimento das vendas com capital. Para compreender completamente o que é capital de giro e o que os índices significam para um investidor, você deve compará-lo com empresas do mesmo setor com os mesmos métodos de práticas operacionais e contábeis, ou compará-lo com seus desempenhos anteriores.

Compare empresas do mesmo setor

Embora rácios mais baixos sejam um bom indicador, o valor ideal em dólares de vendas por dólar de capital de giro para uma determinada empresa depende de múltiplos factores, incluindo a indústria e o sector em que a empresa opera. Uma empresa que vende muitos itens de baixo custo e percorre seu estoque rapidamente (como uma loja de conveniência, supermercado ou varejista de descontos) pode precisar apenas de uma proporção de 1,1:1 ($ 1,10 de capital de giro para $ 1,00 de vendas) de capital de giro por dólar de vendas.

Geralmente, a melhor maneira de determinar a faixa em que uma determinada empresa deve se enquadrar é compará-la com seus concorrentes. Se você está olhando para um negócio de doces e quase todos os fabricantes de doces têm entre US$ 10 e US$ 15 de capital de giro por dólar de vendas e você se depara com um investimento potencial que tem muito menos ou mais do que esse valor, isso deve levantar suas sobrancelhas e justificar uma investigação mais aprofundada, porque as chances são altas de que há algo acontecendo que você precisa entender.

Relação entre vendas e capital de giro

Muitos analistas de investimentos usam a relação entre vendas e capital de giro para ajudá-los a avaliar uma ação. Você também o encontrará como porcentagem de capital de giro das vendas e capital de giro por dólar de vendas. Nesse método, você pega a diferença entre o ativo e o passivo circulante, para obter o capital de giro, e depois divide o capital de giro pelas vendas brutas. As informações de que você precisa estão no balanço patrimonial, na demonstração de resultados de uma empresa ou em algum lugar no formulário 10-k arquivado na Securities and Exchange Commission:

Relação entre vendas e capital de giro = vendas líquidas ÷ (ativo circulante – passivo circulante)

Rotatividade de capital de giro

Os elementos necessários para fazer o cálculo podem ser encontrados na planilha Saúde Teu e na demonstração de resultados. Primeiro, você precisará calcular o capital de giro médio do período usando os valores do início e do final do período atual:

• Início do período (b) – geralmente é o capital de giro no final do último período
• Fim do período (e)

Calcule o capital de giro do início e do final do período, se necessário (alguns balanços informam, então talvez não seja necessário calculá-lo):

Capital de giro_b= Ativo Circulante_b– Passivo Circulante_b

Capital de giro_e= Ativo Circulante_e– Passivo Circulante_e

Então, calcule a média dos dois:

Capital de Giro Médio = (Capital de Giro_b+ Capital de Giro_e)÷2

Depois de ter o capital de giro médio, você faz referência à demonstração de resultados e usa as vendas líquidas. As vendas líquidas podem ser reportadas na demonstração do resultado ou no formulário 10-k da empresa; se não for, pode ser calculado:

Vendas Líquidas = Receita Total – (Custo de Devoluções de Vendas + Abatimentos + Descontos)

Você então calcula a taxa de rotatividade:

Rotatividade do capital de giro = vendas líquidas ÷ capital de giro médio

Se o resultado for muito alto (por exemplo, mais do que uma proporção de 1:1), a empresa que você está analisando pode estar tendo problemas para converter estoque em vendas ou não aplicar políticas de cobrança adequadas em suas contas a receber.

Um exemplo prático

Por exemplo, veja o relatório anual de 2018 da Johnson & Johnson e calcule o giro do capital de giro dele.

Primeiro, você calcula o capital de giro. Você puxa o arquivo 10-K da empresa e vê que os ativos circulantes eram de US$ 46 bilhões e o passivo circulante era de US$ 31,2 bilhões. Isto deixa um capital de giro para o final do período de 2018 de US$ 14,8 bilhões.

Os ativos circulantes para o ano encerrado em 2017 foram de US$ 43 bilhões, com passivos circulantes de US$ 30,5 bilhões. Agora você tem o capital de giro inicial para 2018, US$ 12,5 bilhões.

A seguir, você pode encontrar as informações de vendas líquidas ocultas no 10-k, nas seções rotuladas para diferentes segmentos de clientes – consumo, farmacêutico e médico. Em 2018, os retornos totais equivaleram a pouco mais de US$ 8 bilhões.

Rotatividade de capital de giro = US$ 8 bilhões ÷ [(US$ 14,8 bilhões + US$ 12,5 bilhões) ÷ 2]

O índice de rotatividade de capital de giro para 2018 foi de 0,58, ou US$ 0,58 para cada US$ 1,00 dólar de vendas.