Reservas cambiais e como funcionam

As reservas cambiais são as moedas estrangeiras detidas pelo banco central de um país. Eles também são chamados de reservas em moeda estrangeira ou reservas estrangeiras. Existem sete razões pelas quais os bancos mantêm reservas. A razão mais importante é gerir os valores das suas moedas.

Como funcionam as reservas cambiais

Os exportadores do país depositam moeda estrangeira em seus bancos locais. Eles transferem a moeda para o banco central. Os exportadores são pagos pelos seus parceiros comerciais em dólares americanos, euros ou outras moedas. Os exportadores os trocam pela moeda local. Eles o usam para pagar seus trabalhadores e fornecedores locais.

Os bancos preferem usar o dinheiro para comprar dívida soberana porque paga uma pequena taxa de juros. As mais populares são as notas do Tesouro porque a maior parte do comércio exterior é feita em dólar americano devido ao seu status como a moeda global do mundo.

Os bancos estão aumentando suas participações em ativos denominados em euros, como títulos corporativos de alta qualidade.Isso continuou apesar da crise da zona euro. Eles também deterão ouro e direitos de saque especiais. Um terceiro ativo são quaisquer saldos de reserva que tenham depositado no Fundo Monetário Internacional.

Propósito

Existem sete maneiras pelas quais os bancos centrais usam as reservas cambiais.

Primeiro, os países utilizam as suas reservas cambiais para manter o valor das suas moedas a uma taxa fixa. Um bom exemplo é a China, que atrela o valor de sua moeda, o yuan, ao dólar. Quando a China armazena dólares, aumenta o valor do dólar em comparação com o do yuan. Isso torna as exportações chinesas mais baratas do que os produtos fabricados nos EUA, aumentando as vendas.

Em segundo lugar, aqueles com um sistema de taxa de câmbio flutuante utilizam reservas para manter o valor da sua moeda inferior ao do dólar. Eles fazem isso pelas mesmas razões que aqueles com sistemas de taxa fixa. Embora a moeda do Japão, o iene, seja um sistema flutuante, o Banco Central do Japão compra títulos do Tesouro dos EUA para manter o seu valor inferior ao do dólar. Tal como a China, isto mantém as exportações do Japão relativamente mais baratas, impulsionando o comércio e o crescimento económico. Essa negociação de moeda ocorre no mercado de câmbio.

Uma terceira e crítica função é manter a liquidez em caso de crise econômica. Por exemplo, uma inundação ou um vulcão podem suspender temporariamente a capacidade dos exportadores locais de produzir bens. Isso corta o fornecimento de moeda estrangeira para pagar as importações. Nesse caso, o banco central pode trocar a sua moeda estrangeira pela moeda local, permitindo-lhe pagar e receber as importações.

Da mesma forma, os investidores estrangeiros ficarão assustados se um país sofrer uma guerra, um golpe militar ou outro golpe na confiança. Retiram os seus depósitos dos bancos do país, criando uma grave escassez de moeda estrangeira. Isto reduz o valor da moeda local, uma vez que menos pessoas a desejam. Isso torna as importações mais caras, criando inflação. 

O banco central fornece moeda estrangeira para manter os mercados estáveis. Também compra a moeda local para apoiar o seu valor e prevenir a inflação. Isto tranquiliza os investidores estrangeiros, que regressam à economia. 

 Uma quarta razão é proporcionar confiança. O banco central garante aos investidores estrangeiros que está pronto para tomar medidas para proteger os seus investimentos. Também evitará uma fuga repentina para a segurança e a perda de capital para o país. Dessa forma, uma posição forte nas reservas cambiais pode evitar crises económicas causadas quando um evento desencadeia uma fuga para a segurança. 

Quinto, as reservas são sempre necessárias para garantir que um país cumpra as suas obrigações externas. Isso inclui obrigações de pagamento internacionais, incluindo dívidas soberanas e comerciais. Incluem também o financiamento das importações e a capacidade de absorver quaisquer movimentos inesperados de capitais.

Sexto, alguns países utilizam as suas reservas para financiar sectores, como as infra-estruturas. A China, por exemplo, utilizou parte das suas reservas cambiais para recapitalizar alguns dos seus bancos estatais. 

Sétimo, a maioria dos bancos centrais pretende aumentar os retornos sem comprometer a segurança. Eles sabem que a melhor maneira de fazer isso é diversificar seus portfólios. Freqüentemente, eles detêm ouro e outros investimentos seguros e que rendem juros.

Diretrizes

Quanto são reservas suficientes? No mínimo, os países têm o suficiente para pagar três a seis meses de importações. Isso evita a escassez de alimentos, por exemplo.

Outra orientação é ter o suficiente para cobrir os pagamentos da dívida e os défices da balança corrente do país durante 12 meses. Em 2015, a Grécia não conseguiu fazer isso. Utilizou então as suas reservas junto do FMI para pagar uma dívida ao Banco Central Europeu. A enorme dívida soberana contraída pelo governo grego levou à crise da dívida grega.

Os países com os maiores excedentes comerciais são os que possuem as maiores reservas cambiais. Acabam por acumular dólares porque exportam mais do que importam. Eles recebem dólares em pagamento. 

Aqui estão os países com reservas de mais de US$ 100 bilhões em 31 de dezembro de 2017:

Fonte: CIA World Factbook, “Reservas de divisas e ouro”.

Perguntas frequentes (FAQ)