O que é política monetária acomodatícia?

Como funciona a política monetária acomodatícia?

A política monetária acomodatícia é uma estratégia utilizada pelos bancos centrais que visa manter as taxas de juro baixas, a fim de injetar mais dinheiro na economia para impulsionar o crescimento e manter ou reduzir o desemprego. Esta táctica política ajuda a manter a estabilidade económica em tempos de crise, mantendo as pessoas a trabalhar e ajudando as empresas a expandirem-se.

Uma política monetária acomodatícia é frequentemente implementada durante e após uma crise para apoiar a economia. O objetivo é manter o emprego e os preços tão estáveis ​​quanto possível enquanto a situação é resolvida. Embora tenha o principal benefício de salvar empregos, as baixas taxas de juro resultantes podem prejudicar os poupadores. Se as medidas políticas forem bem sucedidas, a economia forte resultante poderá tornar-se inflacionária.

O objetivo é dar às empresas acesso a fundos de baixo custo e, ao mesmo tempo, incentivar os investidores a assumir riscos que irão expandir a economia ao longo do tempo. Estas políticas são geralmente geridas pelo banco central de um país, como a Reserva Federal nos Estados Unidos ou o Banco de Inglaterra no Reino Unido.

Exemplos

Os bancos centrais dispõem de muitas ferramentas para gerir as economias. 

Quando um banco central decide prosseguir uma política monetária acomodatícia, começa por ajustar a taxa dos Fed funds, que é a taxa de juro que paga aos bancos pelos depósitos. O Fed controla diretamente esta taxa, tornando-a um primeiro passo fácil. Um passo adicional é a flexibilização quantitativa, o acto de compra de obrigações e outros activos nos mercados financeiros. Quando isso acontece, os proprietários dos títulos recebem dinheiro que, por sua vez, gastam. Esses gastos aumentam a procura ou contribuem para investimentos, a fim de gerar crescimento económico a longo prazo.

Um exemplo de a Fed prosseguir uma política monetária acomodatícia ocorreu em 2008, em resposta à crise financeira. Nessa altura, a taxa de desemprego era de cerca de 6,5% e estava a aumentar, enquanto a inflação estava em cerca de 2%. O Comité de Mercado Aberto da Fed decidiu empurrar as taxas de juro de curto prazo para perto de zero através da flexibilização quantitativa para evitar um declínio económico mais grave. 

Outro exemplo ocorreu no início da pandemia de COVID-19. Em 2020, a Fed utilizou a acomodação monetária para evitar o colapso económico devido à paralisação.

A procura de obrigações provenientes das atividades de compra do banco central aumenta os preços das obrigações, o que, por sua vez, reduz o rendimento dos próximos pagamentos de juros. Isso leva a taxas de juros mais baixas para títulos. As taxas mais baixas repercutem em toda a economia.

Prós e contras da política monetária acomodatícia 

Prós explicados

• Taxas de juros mais baixas fazem com que os investidores assumam mais riscos: Como as taxas de juro das obrigações governamentais e das contas poupança bancárias são tão baixas, os investidores procuram investimentos mais arriscados, como obrigações empresariais e ações ordinárias, para obterem retorno, investindo assim mais dinheiro nas empresas.
• Custos de empréstimos mais baixos para as empresas impulsionam o emprego: O principal objetivo de uma política monetária acomodatícia é reduzir o desemprego e incentivar a expansão económica. A flexibilização quantitativa prosseguida pela Fed após a crise financeira de 2008 acabou por conduzir a uma melhoria da economia. Em dezembro de 2015, a taxa de desemprego caiu mais de 1,5% para 5%.O Fed continuou a manter as taxas de juro baixas para apoiar o mercado de trabalho durante vários anos. Retomou uma política monetária acomodatícia nos primeiros dias da pandemia, um dos muitos factores que levaram à inflação à medida que a pandemia diminuía.

Contras explicados

• Prejudicial para os poupadores: O objectivo da flexibilização quantitativa é reduzir as taxas de juro, mas as taxas baixas são prejudiciais para os reformados e outras pessoas que dependem de investimentos de rendimento fixo. Se as taxas de juros estiverem em zero, os poupadores precisarão assumir riscos ou investir no principal. Alguns investidores assumirão riscos adicionais para gerar rendimento. 
• Risco de inflação: Uma política monetária acomodatícia também pode sobreaquecer uma economia, gerando inflação se houver mais vagas de emprego do que trabalhadores para preenchê-las. Em fevereiro de 2022, os EUA tinham 11,3 milhões de vagas de emprego, acima dos 7,9 milhões em 2021.As grandes economias são difíceis de microgerir, pelo que a flexibilização quantitativa é normalmente reservada para crises financeiras, a fim de reduzir os riscos de inflação.

Como a política monetária acomodatícia afeta a vida dos americanos?

A política monetária não ajudou historicamente a colmatar a disparidade de riqueza racial e a disparidade de rendimentos ao mesmo tempo. O Federal Reserve Bank de Nova Iorque concluiu num estudo que, embora a política de acomodação monetária tenha reduzido a desigualdade de rendimentos, aumentou a disparidade de riqueza racial e causou um aumento da desigualdade entre pessoas de diferentes raças.

Embora possa manter as taxas de juro baixas para impulsionar o crescimento de uma economia e manter ou reduzir o desemprego, pode fazer com que certos grupos de pessoas beneficiem mais do que outros. Por exemplo, se as famílias Brancas tiverem mais dinheiro em ações e investimentos do que as famílias Negras, poderão beneficiar mais de uma política monetária acomodatícia se as ações e os investimentos subirem de preço. Além disso, as famílias Brancas, que tendem a ter maior riqueza do que as famílias Negras, podem ter mais dinheiro na sua carteira, tornando assim a disparidade de riqueza ainda maior.