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Principais conclusões
- A estagflação é o crescimento económico estagnado, mais inflação elevada e desemprego elevado.
- É causada por políticas fiscais contracionistas e expansionistas conflitantes.
- A estagflação recebeu este nome durante a recessão de 1973-1975, quando o crescimento do PIB foi negativo durante cinco trimestres.
- Devido às mudanças nas condições políticas e económicas, é pouco provável que a estagflação volte a ocorrer hoje.
Definições e exemplos de estagflação
A estagflação é uma combinação de crescimento económico estagnado, desemprego elevado e inflação elevada.É uma situação antinatural porque a inflação não deveria ocorrer numa economia fraca.
Numa economia de mercado normal, o crescimento lento evita a inflação. Como resultado, a demanda do consumidor cai o suficiente para impedir o aumento dos preços. A estagflação só poderá ocorrer se as políticas governamentais perturbarem o funcionamento normal do mercado.
Observação
Se você comparar o PIB dos EUA por ano com a inflação por ano, descobrirá que a estagflação nos Estados Unidos ocorreu durante a década de 1970.
O governo federal manipulou sua moeda para estimular o crescimento econômico. Ao mesmo tempo, restringiu a oferta com controlos salariais-preços.
Em 2008, o governo do Zimbabué imprimiu tanto dinheiro que ultrapassou a estagflação e se transformou em hiperinflação.
Como funciona a estagflação?
A estagflação ocorre quando o governo ou os bancos centrais expandem a oferta monetária ao mesmo tempo que restringem a oferta.O culpado mais comum é quando o governo imprime moeda. Também pode ocorrer quando as políticas monetárias de um banco central criam crédito. Ambos aumentam a oferta monetária e criam inflação.
Ao mesmo tempo, outras políticas retardam o crescimento. Isso acontece, por exemplo, se o governo aumentar os impostos. Também pode ocorrer quando o banco central aumenta as taxas de juros. Ambos impedem as empresas de produzir mais. Quando ocorrem políticas expansionistas e contracionistas conflitantes, isso pode desacelerar o crescimento e, ao mesmo tempo, criar inflação.Isso é estagflação.
Estagflação durante a década de 1970
A estagflação recebeu esse nome durante a recessão de 1973-1975. Houve cinco trimestres em que o produto interno bruto foi negativo.
| Crescimento do PIB | 1º trimestre | 2º trimestre | 3º trimestre | 4º trimestre |
|---|---|---|---|---|
| 1973 | 10,3% | 4,4% | -2,1% | 3,8% |
| 1974 | -3,4% | 1,0% | -3,7% | -1,5% |
| 1975 | -4,8% | 2,9% | 7,0% | 5,5% |
O desemprego atingiu o pico de 9% em maio de 1975, dois meses após o fim da recessão.
A inflação triplicou em 1973, passando de 3,6% em Janeiro para 8,7% em Dezembro. Subiu para uma faixa entre 10% e 12% de fevereiro de 1974 a abril de 1975.
Como isso aconteceu? Muitos especialistas culpam o embargo do petróleo de 1973. Foi quando a OPEP cortou suas exportações de petróleo para os Estados Unidos. Os preços quadruplicaram, provocando a inflação do petróleo.
Observação
O embargo petrolífero de 1973, por si só, não foi suficiente para causar estagflação. Em vez disso, foi uma combinação de políticas fiscais e monetárias que o criou.
Tudo começou com uma recessão moderada em 1970. O PIB foi negativo durante dois trimestres. O desemprego subiu para 6,1%. O presidente Richard Nixon estava concorrendo à reeleição. Ele queria impulsionar o crescimento sem provocar inflação.
Em 15 de agosto de 1971, ele anunciou três políticas fiscais. Eles o reelegeram. Eles também plantaram as sementes da estagflação. Um vídeo do discurso de Nixon mostra o anúncio de mudanças significativas na política econômica, conhecidas como Choque de Nixon.
O choque de Nixon
O Choque Nixon foi composto por três ações tomadas por Nixon.
- Ele instituiu um congelamento de 90 dias em todos os salários e preços. Ele criou um Conselho de Pagamento e uma Comissão de Preços para aprovar quaisquer aumentos após os 90 dias. Convenientemente, controlaria os preços até depois da campanha presidencial de 1972. Foi assim que ele planejou controlar a inflação.
- Nixon impôs uma tarifa de 10% sobre as importações. O seu objetivo era reduzir o défice comercial e proteger as indústrias nacionais. Em vez disso, as tarifas aumentaram os preços de importação.
- Ele retirou os Estados Unidos do padrão ouro. Isso manteve o valor do dólar vinculado a uma quantidade fixa de ouro desde o Acordo de Bretton Woods de 1944.
Observação
Sob Bretton Woods, a maioria dos países concordou em atrelar o valor das suas moedas ao preço do ouro ou ao dólar americano. Isso transformou o dólar em uma moeda global.
A crise ocorreu quando o Reino Unido tentou resgatar US$ 3 bilhões em ouro.Os Estados Unidos não tinham tanto ouro nas suas reservas em Fort Knox. Assim, Nixon parou de trocar dólares por ouro. Isso fez com que o preço do metal precioso disparasse e o valor do dólar despencasse, o que fez com que os preços de importação subissem ainda mais.
Estas duas últimas políticas aumentaram os preços das importações, o que abrandou o crescimento. Depois, o crescimento desacelerou ainda mais porque as empresas norte-americanas não conseguiram aumentar os preços para continuarem lucrativas. Como também não podiam baixar os salários, a única forma de reduzir custos era despedir trabalhadores. Isso aumentou o desemprego. O desemprego reduz a procura do consumidor e retarda o crescimento económico. Por outras palavras, as três tentativas de Nixon para impulsionar o crescimento e controlar a inflação tiveram o efeito oposto.
Observação
Aprender a história do padrão ouro ajudará você a entender por que o dólar era lastreado em ouro e por que não é atualmente.
Política Monetária Stop-Go
As tentativas da Reserva Federal de combater a estagflação só a pioraram. Entre 1971 e 1978, aumentou a taxa dos fundos federais para combater a inflação e depois baixou-a para combater a recessão. Essa política monetária “stop-go” confundiu as empresas. Eles mantiveram os preços elevados, mesmo quando o Fed baixou as taxas. Isso elevou a inflação para 13,3% em 1979.
O presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, acabou com a estagflação aumentando a taxa para 20% em 1980. Mas isso teve um custo elevado. Criou a recessão de 1980-1982.
A estagflação poderia ocorrer novamente?
Em 2011, as pessoas voltaram a preocupar-se com a estagflação. Eles temiam que as políticas monetárias expansivas do Fed, usadas para resgatar a economia da crise financeira de 2008, pudessem causar inflação.
Ao mesmo tempo, o Congresso aprovou uma política fiscal expansiva. Incluía o pacote de estímulo econômico e níveis recordes de gastos deficitários.Enquanto isso, a economia crescia apenas 1% a 2%.As pessoas alertaram para o risco de estagflação se a inflação piorasse e a economia não melhorasse.
Este aumento maciço na liquidez global evitou a deflação, um risco muito maior. O Fed não permitirá que a inflação ultrapasse sua meta de inflação de 2% para o núcleo da taxa de inflação.Se a inflação subisse acima dessa meta, o Fed reverteria o curso e instituiria uma política monetária restritiva.
Observação
É pouco provável que as condições invulgares que criaram a estagflação durante a década de 1970 se repitam.
Primeiro, a Fed já não pratica políticas monetárias stop-go. Em vez disso, compromete-se com uma direção consistente. Em segundo lugar, a retirada do dólar do padrão-ouro foi um acontecimento que ocorre uma vez na vida. Terceiro, os controlos salariais-preços que restringiam a oferta nem sequer seriam considerados hoje.
