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O Bear Stearns foi um banco de investimento que sobreviveu à Grande Depressão apenas para sucumbir à Grande Recessão. Fundado em 1923, tornou-se o quinto maior banco de investimento em 2008. Em 2006, produziu uma receita recorde de US$ 9,23 bilhões. Em 2007, esse valor caiu para US$ 5,95 bilhões.
A respeitada empresa ofereceu uma variedade de serviços financeiros de sucesso, incluindo banco de investimento, serviços de corretagem e negociação de valores mobiliários. O que levou à sua queda foi o seu negócio de fundos de hedge, que tratava da securitização de hipotecas. Isso causou o seu desaparecimento em março de 2008, sinalizando o início da crise financeira de 2008.
Como tudo começou
Os problemas começaram em Maio de 2007, quando dois fundos de cobertura do Bear Stearns viram o valor dos seus activos despencar. Os traders dos dois fundos começaram a resgatar seus investimentos. Os fundos, o Fundo de Estratégias de Crédito Estruturado de Alto Grau e o Fundo de Alavancagem Aprimorada, não conseguiram cumprir essas obrigações.
Observação
Os fundos possuíam títulos garantidos por hipotecas que começaram a perder valor em setembro de 2006, quando os preços das moradias começaram a cair. Esse foi o início da crise das hipotecas subprime.
Em 7 de junho, o Bear Stearns congelou os resgates dos investidores nesses fundos e emprestou a um dos fundos 1,6 mil milhões de dólares. O Bank of America garantiu US$ 4 bilhões em empréstimos dos fundos. Em 20 de junho, a Merrill Lynch vendeu algumas das suas participações nos dois fundos. Em 31 de julho, ambos os fundos de hedge declararam falência.
Em Outubro de 2007, o Bear Stearns firmou uma parceria com a CITIC Securities Co. da China para obter uma injecção de dinheiro tão necessário.
Em novembro de 2007, o Wall Street Journal publicou um artigo criticando o CEO do Bear, James Cayne. Acusou Cayne de jogar bridge e fumar maconha em vez de se concentrar em salvar a empresa. O artigo prejudicou ainda mais a reputação do Bear Stearns.
Observação
Em 20 de dezembro de 2007, o Bear Stearns anunciou seu primeiro prejuízo.
O Bear Stearns perdeu US$ 859 milhões no quarto trimestre e anunciou uma redução de US$ 2 bilhões em suas participações em hipotecas subprime. A Moody’s rebaixou sua dívida de A1 para A2.
Em janeiro de 2008, a Moody’s rebaixou os títulos lastreados em hipotecas (MBS) do Bear para B ou inferior, que é o status de títulos de alto risco. Como resultado, Bear teve dificuldade em levantar capital suficiente para se manter à tona. O CEO do Bear, James Cayne, renunciou e Alan Schwartz assumiu.
O resgate federal
Na segunda-feira, 10 de março de 2008, muitos dos parceiros comerciais do Bear decidiram parar de negociar com o banco. Isso colocou o Bear em uma situação difícil, pois tinha apenas US$ 18 bilhões em reservas de caixa.
Em 11 de março de 2008, a Moody’s rebaixou o MBS da Bear’s para os níveis B e C. Os dois eventos desencadearam uma corrida bancária à moda antiga e seus clientes retiraram seus depósitos e investimentos.
Observação
Como muitos outros bancos de Wall Street, o Bear dependia de empréstimos de curto prazo chamados acordos de recompra. Em um acordo de recompra, um revendedor negocia seus títulos com outros bancos por dinheiro. Quando o acordo de recompra termina, os bancos revertem a transação e o credor ganha um prémio rápido e fácil de 2% a 3%.
O CEO do Bear percebeu que não tinha dinheiro suficiente para abrir negócios em 14 de março. Ele pediu ao banco do Bear, JP Morgan Chase, um empréstimo overnight de US$ 25 bilhões. O CEO do Chase, Jamie Dimon, precisava de mais tempo para pesquisar o valor real do Bear antes de se comprometer. Ele pediu ao banco Federal Reserve de Nova York que garantisse o empréstimo para que o Bear pudesse abrir na sexta-feira.
Observação
Sem a intervenção do Fed, a falência do Bear Stearns poderia ter-se espalhado a outros bancos. Estes incluíam fundos do mercado monetário utilizados por pequenas empresas.
Às 9h15 do dia 14 de março, o Conselho do Fed realizou uma reunião de emergência. Aprovou um empréstimo através de sua janela de descontos para o Chase repassar ao Bear. O valor foi limitado à garantia do Bear e o Chase poderia deixar de pagar o empréstimo se o Bear não tivesse ativos suficientes para pagá-lo.
O Fed usou a sua autoridade de empréstimo da Secção 13(3) para resgatar o Bear. Permite que a Fed empreste a qualquer entidade privada com capital suficiente, mas não pode comprar ações de uma empresa ou garantir os seus ativos. A Fed utilizou esta autoridade pela última vez para salvar bancos durante a Grande Depressão.
Em 16 de março, Chase anunciou que compraria o Bear por US$ 236 milhões. Ela comprou a Bear por US$ 2 por ação, seu preço de fechamento em 15 de março. Foi uma queda acentuada em relação ao preço das ações de US$ 170 que as ações da Bear haviam alcançado um ano antes.
O empréstimo do Fed de 14 de março ao Chase foi pago em 17 de março. O Conselho do Fed se reuniu em 16 de março para aprovar um empréstimo de US$ 30 bilhões ao Chase em troca dos ativos do Bear. O Fed seria capaz de vender os activos a um valor mais elevado dentro de vários anos, assim que o mercado tivesse melhorado.
Descobrindo Fraude
Em 19 de junho de 2008, a Securities and Exchange Commission acusou os gestores dos dois fundos de hedge de fraude. Os dois gestores, Ralph Cioffi e Matthew Tannin, mentiram sobre o mau desempenho dos fundos. Eles não disseram aos investidores que o Enhanced Leverage Fund caiu 18,97% em abril de 2007. Em vez disso, disseram que os retornos estavam iguais aos de março.
Também mentiram sobre quanto dos fundos estavam expostos a hipotecas subprime. Eles disseram que apenas 6% a 8% da carteira dos fundos eram empréstimos subprime. Em vez disso, foram 60%.
Impacto do colapso do Bear Stearns
A morte de Bear gerou pânico em Wall Street. Os bancos perceberam que ninguém sabia onde todas as dívidas inadimplentes estavam enterradas nas carteiras de alguns dos nomes mais respeitados do setor. Isto causou uma crise de liquidez bancária, na qual os bancos não estavam dispostos a emprestar uns aos outros.
O CEO do Chase, Jamie Dimon, lamenta ter comprado o Bear Stearns e outro banco falido, o Washington Mutual. Ambos custaram ao Chase US$ 13 bilhões em honorários advocatícios. Resolver as negociações fracassadas do Bear custou ao Chase outros US$ 4 bilhões. Os investidores perderam a confiança quando Chase assumiu os ativos duvidosos do Bear. Isso deprimiu o preço das ações do Chase por pelo menos sete anos.
