LIBOR, como é calculada e seu impacto sobre você

LIBOR é a taxa de juros de referência que os bancos cobram entre si para empréstimos overnight, de um mês, de três meses, de seis meses e de um ano. É a referência para taxas bancárias em todo o mundo. LIBOR é um acrônimo para London Interbank Offered Rate. A Reuters publica a taxa todos os dias às 11h em cinco moedas: o franco suíço, o euro, a libra esterlina, o iene japonês e o dólar americano.

Em 4 de agosto de 2014, a Intercontinental Exchange (ICE) Benchmark Administration assumiu a administração da LIBOR da British Bankers’ Association (BBA). O ICE calcula as taxas com base nos envios de bancos contribuintes individuais. Também existe um painel de supervisão composto por 11 a 18 bancos contribuintes para cada moeda calculada.

Cálculo da LIBOR

Antes de o ICE assumir o controle, a Associação Britânica de Banqueiros calculou a taxa a partir de um painel de bancos que representavam países em cada uma das moedas cotadas. O BBA perguntou aos bancos qual a taxa que cobrariam por uma determinada moeda e por um determinado período de tempo. 

Importância da LIBOR

Além de definir taxas para empréstimos interbancários, a LIBOR também é usada para orientar os bancos na definição de taxas para empréstimos com taxas ajustáveis. Isso inclui hipotecas somente com juros e dívidas de cartão de crédito. Os credores acrescentam um ou dois pontos para gerar lucro.

A BBA estimou que US$ 10 trilhões em empréstimos são afetados pela taxa LIBOR. Os bancos também usam a LIBOR para calcular swaps de taxas de juros e swaps de inadimplência de crédito. Estes asseguram os bancos contra inadimplência de empréstimos. 

Os bancos criaram a LIBOR na década de 1980.Eles precisavam de uma fonte confiável para definir as taxas de juros dos derivativos. Em 1986, a primeira taxa LIBOR foi anunciada. Estava em três moedas: o dólar americano, a libra esterlina e o iene japonês.

Como a LIBOR afeta você

Se você tiver um empréstimo com taxa ajustável, sua taxa será redefinida com base na taxa LIBOR. Como resultado, se a LIBOR subir, seus pagamentos mensais também aumentarão. O mesmo acontecerá com sua dívida mensal pendente no cartão de crédito.

Mesmo que você tenha um empréstimo com taxa fixa e pague seus cartões de crédito todos os meses, o aumento da LIBOR afetará você. Isso torna todos os empréstimos mais caros, reduzindo a demanda do consumidor e desacelerando o crescimento econômico. As empresas que não conseguem expandir não precisarão contratar. À medida que a procura diminui, poderão mesmo ter de despedir trabalhadores. Se a LIBOR permanecer alta, poderá ocorrer uma recessão e um elevado desemprego.

Eliminação Regulatória

Em 2017, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido observou que era cada vez mais improvável que a LIBOR fosse sustentável. A razão é que os bancos abrandaram os empréstimos uns aos outros. Como resultado, não existem transações suficientes em algumas moedas para fornecer uma boa estimativa da taxa LIBOR. 

A FCA recomendou uma transição para taxas de referência alternativas após a cessação da publicação das taxas LIBOR em 2021. Foram avaliados diferentes substitutos da LIBOR, incluindo o Sterling Overnight Index Average (SONIA), que foi aclamado como uma alternativa robusta. Utiliza as taxas de financiamento overnight dos bancos em moeda esterlina. A Autoridade do Reino Unido incorporará lentamente o SONIA como substituto da LIBOR, parte da coordenação internacional para a transição.

Nos Estados Unidos, o Comité de Taxas de Referência Alternativas concordou em utilizar um substituto para a USD LIBOR denominada Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR). O Federal Reserve de Nova York começou a publicar taxas SOFR diariamente, e essa taxa alternativa começou a ser incluída na linguagem alternativa e em novos contratos.

Escândalo de 2012

Em 2012, o Barclays Bank foi acusado de reportar falsamente taxas mais baixas do que as oferecidas durante o período 2005-2009. Como resultado, o Barclays foi multado em US$ 450 milhões. Seu CEO, Bob Diamond, renunciou. Diamond disse que a maioria dos outros bancos estava fazendo a mesma coisa e que o Banco da Inglaterra sabia disso. Um tribunal de Londres absolveu seis banqueiros em janeiro de 2016. Três banqueiros foram considerados culpados em 2015: Tom Hayes, em agosto, e Anthony Allen e Anthony Conti, do Rabobank, em novembro.

Porque é que o Barclays ou qualquer banco mentiria sobre a sua taxa LIBOR? Um banco poderia obter lucros maiores fazendo isso. A maioria dos bancos vê uma taxa LIBOR baixa como um sinal de que o banco é mais sólido do que outro com uma taxa LIBOR mais alta. Como o Barclays apresentou uma taxa mais baixa, você também pode ter se beneficiado. Uma taxa LIBOR mais baixa se traduz em uma taxa de juros mais baixa em muitos empréstimos com taxas ajustáveis.

Como a LIBOR contribuiu para a crise financeira de 2008

Em 2008, os credit default swaps baseados na LIBOR ajudaram a causar a crise financeira. Os bancos e fundos de hedge pensaram que os swaps os protegeriam de títulos garantidos por hipotecas arriscados.

Mas quando as hipotecas subprime começaram a entrar em incumprimento, as seguradoras como o American International Group (AIG) não tinham dinheiro suficiente para honrar os swaps. O Federal Reserve teve que resgatar a AIG. Caso contrário, todos aqueles que detinham swaps teriam falido. 

A LIBOR geralmente está alguns décimos de ponto acima da taxa dos fundos federais. Em abril de 2008, a LIBOR de três meses subiu para 2,9%, mesmo quando o Federal Reserve reduziu sua taxa para 2%. Os bancos entraram em pânico quando o Fed resgatou o Bear Stearns. Estava indo à falência devido aos seus investimentos em hipotecas subprime. 

Durante o verão de 2008, os bancos não emprestaram uns aos outros. Eles temiam herdar as hipotecas subprime uns dos outros como garantia. A LIBOR subiu de forma constante, reflectindo o custo mais elevado dos empréstimos. Em outubro, o Fed reduziu a taxa dos fundos federais para 1,5%, mas a LIBOR subiu para um máximo de 4,8%.

Em resposta, o Dow caiu 14% enquanto os investidores entravam em pânico. Por que? Uma taxa LIBOR mais alta é como um imposto sobre o medo. Na altura, a taxa LIBOR afectou produtos financeiros no valor de 360 ​​biliões de dólares. O tamanho do problema é impressionante. Para tentar colocar isto em perspectiva, toda a economia global produz “apenas” 65 biliões de dólares em bens e serviços. 

À medida que a LIBOR subiu até um ponto acima da taxa dos fundos federais, resultou na cobrança de mais 3,6 biliões de dólares em juros aos mutuários. Em troca, não contribuiu com nada para a economia. Os investidores temiam que este “imposto do medo” pudesse abrandar o crescimento económico. Fez exatamente isso. Só depois de os resgates de 700 mil milhões de dólares ajudarem a tranquilizar os bancos é que a LIBOR regressou aos níveis normais.

Apesar do regresso da LIBOR à normalidade, os bancos continuaram a acumular dinheiro. Até Dezembro de 2008, os bancos ainda depositavam 101 mil milhões de euros no Banco Central Europeu. Este valor foi inferior ao nível de 200 mil milhões de euros no auge da crise. Mas foi muito superior ao nível habitual de 427 milhões de euros. Por que eles fizeram isso? Eles tinham medo de emprestar um ao outro. Ninguém queria mais potenciais títulos garantidos por hipotecas subprime como garantia. Os bancos temiam que seus colegas simplesmente despejassem mais dívidas inadimplentes em seus livros. Os bancos dependiam dos bancos centrais para suas necessidades de caixa, e não uns dos outros.

A taxa LIBOR subiu um pouco no final de 2011, uma vez que os investidores estavam preocupados com o incumprimento da dívida soberana devido à crise da zona euro. Ainda em 2012, o crédito ainda estava limitado, pois os bancos usavam o excesso de caixa para amortizar as execuções hipotecárias em curso.