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Um ataque de raiva refere-se ao movimento nos rendimentos dos títulos causado pelas reações dos investidores ao anúncio de um banco central no futuro da redução gradual dos programas de compra de títulos. Mesmo que o banco central não pare imediatamente de comprar obrigações, os investidores poderão vender as suas obrigações, o que forçará a subida dos rendimentos. Essas vendas são consideradas um “acesso de raiva” em reação à notícia de uma redução gradual.
Definição e exemplos de um acesso de raiva gradual
Um ataque de raiva ocorre quando os investidores têm um “acesso de raiva” ou uma reação às notícias de que o banco central está desacelerando ou interrompendo as compras de títulos. Os investidores podem reagir vendendo títulos, o que derruba o preço dos títulos e aumenta o rendimento. A forte subida dos rendimentos das obrigações após o anúncio do banco central é chamada de taper tantrum.
O termo foi cunhado em maio de 2013. O então presidente do Federal Reserve (Fed) dos EUA, Ben Bernanke, anunciou que o banco central começaria a reduzir gradualmente as compras de ativos em uma data futura.
Observação
A redução gradual refere-se apenas à redução das compras de títulos e ativos pelo Fed. Isto não significa que o banco central esteja a vender os títulos que comprou.
Dado que a Fed era um dos maiores compradores de obrigações, os investidores sabiam que uma futura redução da procura provocaria a queda dos preços das obrigações e a subida dos rendimentos. Isto fez com que os investidores vendessem imediatamente as suas obrigações e, como resultado, os rendimentos aumentaram. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos aumentou de 2% em maio para 3% em dezembro.
Como funciona uma birra gradual?
Embora os investidores normalmente reajam a qualquer notícia do banco central, a força da sua reação depende se a notícia é esperada ou inesperada. Se os investidores não estiverem antecipando um anúncio de redução gradual das compras de ativos, esta nova informação poderá levá-los a mudar a sua estratégia.
Observação
O Fed é o maior comprador de títulos do mercado. Se abrandar a compra de títulos, haverá menos procura de títulos no futuro. Com menos procura, os preços das obrigações cairão e os rendimentos aumentarão.
Os investidores terão uma vantagem inicial vendendo títulos, fazendo com que os rendimentos subam mais rapidamente. Uma vez que reagem antes de o banco central ter efectivamente parado de comprar obrigações, é como se os investidores estivessem a ter um acesso de raiva com a notícia da redução gradual.
Se, em vez disso, os investidores esperassem as notícias do banco central, não haveria novas informações que alterassem a sua estratégia.
Por exemplo, a Reserva Federal sugeriu uma redução gradual em Julho de 2021, mas o rendimento do Tesouro a 10 anos quase não se alterou. Isto porque os investidores já anteciparam o anúncio do banco central.
Da mesma forma, em Novembro de 2021, a Reserva Federal anunciou que começaria a redução gradual no final desse mês.O mercado não reagiu a esta notícia vendendo obrigações, como era esperado devido a comunicações anteriores da Fed.
O que uma crise de raiva significa para os investidores?
Um ataque de raiva poderia mudar as estratégias dos investidores à medida que os rendimentos dos títulos dos EUA aumentam. Por exemplo, em 2013, os mercados financeiros foram perturbados a nível mundial. À medida que os rendimentos das obrigações aumentaram nos Estados Unidos, essas obrigações tornaram-se um investimento mais atraente do que os activos dos mercados emergentes. Como resultado, o capital fluiu para fora dos mercados emergentes.
Uma vez que a redução gradual pode fazer parte de um afastamento de uma política monetária acomodatícia, as taxas de longo prazo poderão subir à medida que os investidores mudem as expectativas para o futuro da economia em geral. A inclinação ou achatamento da curva de rendimentos pode alterar o horizonte de investimento ou o período de tempo em que os investidores procuram deter activos.
Observação
Os investidores institucionais podem considerar a forma da curva de rendimentos como um indicador de mercado para prever recessões.
Para investidores regulares de longo prazo, um ataque de raiva provavelmente não significará muito em termos de uma mudança na estratégia de investimento. Embora os rendimentos das obrigações no futuro sejam mais atractivos em comparação com outras opções de investimento com rendimentos relativamente mais baixos, um acesso de raiva gradual pode ser visto como uma reacção de curto prazo.
Principais conclusões
- Um ataque de raiva é uma reação dos investidores à notícia inesperada de que o Fed está desacelerando as compras de títulos.
- O termo teve origem em 2013, quando os investidores reagiram a um anúncio do Fed de que iriam reduzir gradualmente as compras de títulos num futuro próximo.
- Um acesso de raiva fará com que os rendimentos dos títulos subam à medida que os investidores vendem em antecipação à redução gradual do banco central. Se os investidores esperam que o banco central restrinja a compra de títulos, não poderão alterar a sua estratégia.
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