Valor presente líquido vs. taxa interna de retorno

Há muitas maneiras de analisar e comparar os fundamentos, os retornos e o risco de investimentos negociados publicamente, como ações, títulos e fundos mútuos. Porém, se você tiver uma oportunidade de investimento em uma franquia, imóvel para alugar ou em seu negócio, poderá ter que contar com outros recursos e métricas. O valor presente líquido (VPL) e a taxa interna de retorno (TIR) ​​são duas medidas financeiras padrão que podem ser usadas para avaliar e comparar investimentos com base no seu potencial de fluxo de caixa.

Compreender o VPL e a TIR pode ajudá-lo a tomar decisões financeiras sólidas sobre uma oportunidade ou projeto de investimento. Aprenda como as medidas funcionam e quando usá-las. 

Avaliando o valor presente líquido

Um princípio básico de investimento é que o valor de um dólar hoje vale mais do que um dólar no futuro. Isso porque o dólar hoje pode ser investido e ter retorno ao longo do tempo. O VPL traduz o fluxo de caixa futuro gerado por um investimento no que esses dólares valem hoje, assumindo uma taxa de retorno chamada “taxa de desconto”. Por exemplo, o valor hoje de US$ 10.500 em um ano no futuro, com desconto de 5%, é de US$ 10.000.

Como investidor individual, por exemplo, você pode decidir entre investir seu dinheiro no mercado ou em um imóvel para alugar. Os retornos de 10 anos do S&P 500 podem ser usados ​​como taxa de desconto, porque representam a referência para suas decisões de investimento. 

Se a receita projetada de aluguel de imóveis nos próximos 10 anos não superar o benchmark S&P, você poderá decidir que seu dinheiro será melhor investido em outro lugar. Vamos olhar um pouco mais fundo:

• Potencial investimento em propriedade para aluguel: $ 135.000
• Retorno médio anual de dez anos do S&P 500: 14%
• Renda de propriedade de aluguel: $ 19.000 por ano durante 10 anos

Portanto, com esses números, você teria um valor presente de US$ 19.000 em fluxo de caixa por 10 anos a uma taxa de desconto de 14%. O VPL é de $ 99.106. Por sua vez, este não é um bom investimento porque você está pagando US$ 135.000 por um fluxo de caixa que vale apenas US$ 99.106 a 14%.

Como calcular o VPL

A maneira mais fácil de calcular o VPL é usar a função VPL do Excel ou uma calculadora financeira. Outra maneira simples é usar uma tabela de valor presente. As tabelas de valor presente possuem fatores de taxas de juros e número de anos, e também são facilmente encontradas na internet. Eles se parecem com isto:

Em nosso exemplo acima, podemos calcular o VPL multiplicando US$ 19.000 pelo fator de 14% para cada ano e então totalizando o resultado assim:

Avaliando a taxa interna de retorno

A taxa interna de retorno analisa o valor presente do fluxo de caixa de uma perspectiva diferente. Em vez de atribuir uma taxa de desconto, a TIR calcula a taxa de desconto que você precisa ganhar para fazer com que o fluxo de caixa que você ganha a cada ano atinja o ponto de equilíbrio ou recupere o que você investiu no primeiro ano (neste caso, US$ 135.000).

Em nosso exemplo acima, a TIR de um fluxo de caixa de US$ 19.000 por 10 anos de investimento de US$ 135.000 é de 6,75%. A TIR é uma forma de olhar para o investimento de uma perspectiva de risco. Como o retorno de 6,75% se compara ao risco e ao retorno de outros investimentos?

Como calcular a TIR

Assim como o VPL, a maneira mais simples de calcular a TIR é usar o Excel, que possui uma função “TIR” que pega os dados que você coloca em sua planilha e calcula a TIR necessária para atingir o ponto de equilíbrio.

Veja como ficaria nosso exemplo de um investimento de $ 135.000 e retornos de $ 19.000 para um investimento de 10 anos usando uma tabela TIR (“K” é usado no lugar de zeros neste exemplo para economizar espaço): 

Para usar a função TIR, clique na célula na qual deseja que a TIR apareça. Em seguida, digite “=TIR (”. Depois disso, destaque todas as células que incluem seu investimento inicial ou fluxo de caixa. Em seguida, digite “)”” e pressione Enter. Sua TIR deve aparecer automaticamente.

VPL vs. TIR: o que os investidores devem usar?

O VPL e a TIR são amplamente utilizados por gestores financeiros e investidores para avaliar o fluxo de caixa futuro ou o retorno de um investimento. A diferença está na abordagem. O VPL é um valor real, utilizando uma taxa de retorno (taxa de desconto) atribuída com base nos critérios do investidor. Se o valor presente líquido for superior ao investimento inicial com base na taxa de desconto atribuída, vale a pena prosseguir com o investimento. 

Os gestores financeiros utilizam o VAL para comparar o valor dos projetos como parte do orçamento de capital. Os gestores financeiros geralmente preferem usar o VPL como ferramenta porque avalia os projetos com base em uma taxa de desconto específica da empresa. Para o investidor médio, o VPL é útil para avaliar uma franquia, um imóvel para alugar, um negócio ou outra oportunidade. 

A TIR é usada para estabelecer a taxa real de retorno do fluxo de caixa com base no investimento inicial. Pode ser usado para comparar o investimento em relação aos retornos e riscos de outros investimentos. A TIR é comumente usada por fundos de private equity/hedge para avaliar oportunidades potenciais. 

O resultado final

O VPL e a TIR medem os fluxos de caixa de um negócio, investimento ou projeto, mas de perspectivas diferentes. O VPL compara um investimento em relação a uma taxa de desconto atribuída, que muitas vezes é o custo de capital da empresa. Os gestores financeiros preferem este método porque o custo do capital é uma medida mais relevante do que as taxas de juro do mercado. A TIR, por outro lado, compara um investimento em relação à sua taxa de retorno de equilíbrio.