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Os produtores e consumidores de mercadorias utilizam os mercados de futuros para se protegerem contra movimentos adversos de preços que podem resultar em grandes perdas financeiras. Um produtor de uma mercadoria corre o risco de os preços caírem, enquanto um consumidor de uma mercadoria corre o risco de os preços subirem.
O hedge é uma ferramenta importante quando se trata de administrar um negócio sob qualquer uma dessas perspectivas. Um hedge garantirá ao consumidor o fornecimento de uma mercadoria necessária a um preço definido. Uma cobertura garantirá ao produtor um preço conhecido pela sua produção de mercadorias.
Muitos factores entram em jogo quando se procura proteger-se contra a volatilidade dos preços das matérias-primas. Essencialmente, os preços são impulsionados por fatores de mercado, como a oferta e a procura, ou por fatores não mercantis, como o clima ou questões geopolíticas. Como exemplo, uma seca nas regiões agrícolas dos EUA poderia causar uma escassez de milho e, assumindo que a procura se mantivesse a mesma, os preços subiriam.
Vantagens dos Futuros
As bolsas de futuros oferecem contratos sobre commodities. Estes contratos de futuros proporcionam tanto aos produtores como aos consumidores um mecanismo para cobrirem as suas posições em matérias-primas. Os contratos de futuros são negociados por diferentes períodos de tempo, permitindo que produtores e consumidores escolham coberturas que reflitam de perto os seus riscos. Além disso, os contratos futuros são instrumentos líquidos, o que significa que há muita atividade comercial neles e geralmente são fáceis de comprar e vender.
Além de produtores e consumidores, especuladores, comerciantes, investidores e outros participantes do mercado utilizam estes mercados. A bolsa exige que aqueles que detêm posições compradas e vendidas apresentem margem, que é um título de desempenho para cobrir perdas potenciais.
Produtores e consumidores recebem frequentemente tratamento especial nas bolsas de mercadorias. Como hedgers, as suas taxas de margem são muitas vezes mais baixas do que as de outros participantes do mercado, que tentam ganhar dinheiro com negociações e não se proteger contra perdas.
Reduzindo Riscos
Para fazer hedge, é necessário assumir uma posição futura de aproximadamente o mesmo tamanho – mas oposta na direção do preço – da própria posição. Portanto, um produtor que está naturalmente comprado numa mercadoria protege-o através da venda de contratos futuros. A venda de contratos futuros equivale a uma venda substituta para o produtor, que atua como um hedger vendido.
Um consumidor que está naturalmente vendido em uma commodity faz hedge comprando contratos futuros. A compra de contratos futuros equivale a uma compra substituta para o consumidor, que atua como um hedger comprado.
Embora a oferta e a procura de mercadorias flutuem, o preço também flutua. Um produtor ou consumidor que não faz hedge assume risco de preço. Os produtores e consumidores que utilizam os mercados de futuros para cobertura transferem o seu risco de preço.
Se alguém detém a mercadoria física, assume o risco de preço da mesma, bem como os custos associados à detenção dessa mercadoria, incluindo custos de seguro e armazenamento. O preço de uma mercadoria para entrega futura reflecte estes custos, portanto num mercado normal,o preço dos futuros diferidos é superior aos preços dos futuros próximos.
Quando um produtor ou consumidor utiliza uma bolsa de futuros para cobrir uma futura venda ou compra física de uma mercadoria, troca o risco de preço pelo risco de base, que é o risco de que a diferença entre o preço à vista da mercadoria e o preço futuro diverja em relação a eles.
As bolsas de futuros possuem associações que atuam como câmaras de compensação, o que significa que se tornam parceiras de transação de uma negociação. Eles combinam comprador e vendedor, verificam sua capacidade de crédito e garantem que cada um receba o que lhe é devido. Portanto, as câmaras de compensação ajudam a eliminar o risco de crédito do sistema.
Uma desvantagem do hedge com futuros
A cobertura no mercado futuro não é perfeita. Por um lado, os mercados de futuros dependem da padronização. Os contratos futuros de commodities exigem que certas quantidades sejam entregues em datas definidas. Por exemplo, um contrato de futuros para milho pode implicar a entrega física de 5.000 bushels em Dezembro de 2021. E por vezes a qualidade – por exemplo, a pureza dos metais preciosos – entra em jogo.
Os hedgers às vezes produzem ou consomem commodities que não atendem às especificações dos contratos futuros. Nestes casos, os hedgers assumirão riscos adicionais ao utilizar futuros padronizados.
Alternativas aos mercados futuros
Os mercados de futuros não são a única escolha para os hedgers. Eles também podem usar contratos a termo e swaps para fazer hedge. Estes mercados envolvem transações de principal para principal – o que significa que não há troca envolvida – com cada parte assumindo os riscos da outra. No entanto, estas transacções personalizadas podem satisfazer melhor as necessidades específicas dos consumidores ou produtores de mercadorias do que os contratos de futuros padronizados.
Observação
A Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) oferece um glossário útil de termos e definições de futuros de commodities.
