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A curva de rendimento é um gráfico que mostra os rendimentos de títulos com vencimentos variados, geralmente de três meses a 30 anos. Os títulos de curto prazo são conhecidos por oferecer rendimentos mais baixos. Os títulos de longo prazo tendem a oferecer rendimentos mais elevados. A forma de uma curva de rendimento – onde o eixo Y mostra taxas de juros crescentes e o eixo X mostra durações de tempo crescentes – é uma linha que começa no lado esquerdo inferior e sobe até o lado superior direito. Essa linha curva é chamada de “curva de rendimento normal”.
Fatores que afetam a curva de rendimento
Os preços e rendimentos dos títulos se movem em direções opostas. Certos factores afectam os movimentos em cada extremidade da curva de rendimentos. As taxas de juros de curto prazo são às vezes chamadas de “extremidade curta” da curva de rendimentos. Eles tendem a ser influenciados pelas expectativas em relação à política do Federal Reserve dos EUA. Estas taxas de curto prazo aumentam frequentemente quando a Reserva Federal está prestes a aumentar as taxas de juro. Eles caem quando está prestes a reduzir as taxas.
As obrigações de longo prazo, ou a “extremidade longa” da curva, também são afectadas, em certa medida, pelas perspectivas para a política da Reserva Federal, mas outros factores desempenham um papel na subida ou descida dos rendimentos de longo prazo. Eles incluem as perspectivas de inflação, crescimento econômico e oferta e demanda.
O crescimento mais lento, a inflação baixa e a diminuição do apetite pelo risco muitas vezes ajudam o desempenho dos preços das obrigações de longo prazo. Eles fazem com que os rendimentos caiam. O crescimento mais rápido, a inflação mais elevada e o elevado apetite pelo risco prejudicam o desempenho. Eles fazem com que os rendimentos aumentem.
Observação
Todos esses fatores empurram e puxam ao mesmo tempo para afetar a direção dos títulos de longo prazo.
Formas da curva de rendimento
A curva de rendimento está sempre mudando com base nas mudanças do mercado. Pode aumentar quando as taxas de longo prazo aumentam mais rapidamente do que as taxas de curto prazo. Isto prevê um desempenho inferior para obrigações de longo prazo versus emissões de curto prazo. A curva de rendimento pode achatar. Isto significa que as taxas de curto prazo estão a subir mais rapidamente do que as taxas de longo prazo, o que prevê um desempenho superior das obrigações de longo prazo relativamente às emissões de curto prazo.
A curva de rendimento pode ser invertida, embora isso não aconteça com muita frequência. Ocorre quando as obrigações de curto prazo rendem mais do que as emissões de longo prazo, ou quando a curva tende para baixo e para a direita, em vez de para cima. Uma curva de rendimento invertida geralmente ocorre quando você e outros investidores esperam um ambiente de desaceleração acentuada do crescimento econômico, inflação baixa e cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve.
