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Os títulos garantidos por ativos, também chamados de “ABS”, são conjuntos de empréstimos que são empacotados e vendidos aos investidores como títulos – um processo conhecido como “titularização”.O tipo de empréstimo normalmente securitizado inclui hipotecas residenciais, contas a receber de cartão de crédito, empréstimos para automóveis (incluindo empréstimos para veículos recreativos), empréstimos para aquisição de casas, empréstimos estudantis e empréstimos para barcos.
Principais conclusões
- Os títulos garantidos por ativos (ABS) são conjuntos de empréstimos empacotados e vendidos aos investidores como títulos.
- Se você possui um fundo mútuo de títulos, especialmente um fundo de índice, há uma boa chance de que a carteira inclua exposição a ABS.
- Embora alguns investidores tenham sucesso com ABS, historicamente acabaram sendo maus investimentos.
Títulos garantidos por ativos: como funcionam
Quando um consumidor contrata um empréstimo, sua dívida passa a ser um ativo na folha Saúde Teu do credor. O credor, por sua vez, pode vender estes activos a um trust ou “veículo para fins especiais”, que os agrupa em títulos garantidos por activos que podem ser vendidos no mercado público.Os pagamentos de juros e principal feitos pelos consumidores “repassam” aos investidores que possuem os títulos garantidos por ativos. Normalmente, os títulos individuais são reunidos em “tranches” ou grupos de empréstimos com faixas de vencimentos e riscos de inadimplência semelhantes.
O mercado de ABS se desenvolveu pela primeira vez na década de 1980. Em 1986, os títulos garantidos por hipotecas foram adicionados ao índice de títulos com grau de investimento, que mais tarde ficou conhecido como Barclays U.S. Aggregate Bond Index.
Se você possui um fundo mútuo de títulos, especialmente um fundo de índice, há uma boa chance de que a carteira inclua exposição a ABS. Há também vários fundos negociados em bolsa dedicados exclusivamente a títulos garantidos por ativos, entre eles o Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS), que detém títulos pass-through garantidos por hipotecas emitidos por Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae (FNMA) e Freddie Mac (FHLMC) com vencimentos que variam de três a dez anos. É um fundo ABS relativamente seguro, com um índice de despesas de 0,07%.
Benefícios ABS
O benefício para o emitente de um ABS é que o emitente remove estes itens do seu balanço, ganhando assim uma fonte de novos fundos, bem como maior flexibilidade para prosseguir novos negócios. O benefício para o comprador – geralmente investidores institucionais – é que pode obter rendimento adicional relativamente às obrigações governamentais e aumentar a diversificação da sua carteira.
Risco ABS
Embora alguns investidores tenham sucesso com investimentos em ABS, alguns ABS historicamente revelaram-se maus investimentos. Foi o colapso dos ABS que detinham hipotecas subprime que deu início à Grande Recessão que começou no final de 2007.
Apenas investidores ricos e financeiramente sofisticados deveriam comprar directamente títulos individuais garantidos por activos. A avaliação dos empréstimos subjacentes requer uma investigação considerável e o processo de aquisição dos dados necessários nem sempre é simples.
Os ABS acarretam algum risco de pré-pagamento, que é a possibilidade de os investidores experimentarem fluxos de caixa reduzidos causados pelo pagamento antecipado dos seus empréstimos pelos mutuários, especialmente num ambiente de baixo rendimento, quando os mutuários podem refinanciar os empréstimos existentes a taxas mais baixas.
O histórico misto de títulos ABS sugere que é necessário ter alguma cautela, mesmo ao comprar ABS com classificação AAA ou AA. No passado, as notações de crédito atribuídas aos ABS pela Moody’s e outras agências de notação nem sempre eram fiáveis.Também é prudente comprar ETFs ABS apenas de grandes emissores altamente conceituados, como BlackRock, Fidelity ou Vanguard, e investir em produtos com grau de investimento.
