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Quando um investidor está otimista quanto ao preço de uma commodity, ele acredita que o preço da commodity aumentará e continuará aumentando. Por outro lado, um investidor com opinião pessimista acredita que o preço continuará caindo. Os investidores compram então com base nas suas opiniões sobre preços da mercadoria em questão.
Os traders e investidores têm à sua disposição uma série de ferramentas diferentes para determinar uma posição (quando comprar ou vender uma mercadoria), dependendo da sua visão de mercado. Dois desses métodos são o spread de alta e o spread de baixa. O spread altista é usado para reduzir o risco potencial de lucro; um spread de baixa é usado para tentar reduzir as perdas e maximizar o lucro quando os preços estão caindo.
Existem dois tipos de opções usadas em spreads de alta e baixa: uma opção de compra ou uma opção de compra; e uma opção de venda ou uma opção de venda. As opções de compra e venda para cada um dos diferentes spreads têm efeitos diferentes no trader e no seu capital. Os comerciantes podem negociar mercadorias físicas ou seus derivados. As explicações a seguir pressupõem que derivativos são usados nas negociações e opções descritas.
Principais conclusões
- Os spreads de alta e baixa são ferramentas utilizadas pelos traders de commodities para expressar uma opinião sobre o preço definitivo ou sobre a oferta e a demanda em mercados específicos.
- O spread altista é determinado usando preços de exercício entre os preços máximos e mínimos pelos quais um trader deseja negociar.
- O bear spread é construído vendendo uma opção de compra com um preço de exercício e, em seguida, comprando uma opção de compra com um preço de exercício mais alto.
- Os spreads de alta e baixa são mecanismos de negociação complicados e geralmente usados por traders mais sofisticados.
Propagação de touro
O spread altista é determinado usando preços de exercício entre os preços máximos e mínimos pelos quais um trader deseja negociar. O preço de exercício é uma opção que um trader compra, sem obrigação de execução, o que lhe garante a capacidade de comprar ou vender pelo preço que comprou.
Um trader em alta compra uma opção de compra de uma mercadoria – denominada posição longa – com um preço de exercício baixo, e outra opção de empréstimo e venda da mesma mercadoria – denominada posição curta – com um preço de exercício alto. A diferença entre os preços de exercício de compra e venda é o spread; esta técnica reduz o risco de vender muito baixo ou comprar muito alto, ao mesmo tempo que maximiza o lucro.
Os spreads de compra e venda de touros são chamados de spreads verticais porque as posições dos preços de exercício em um gráfico são separadas verticalmente.
Bull Put Spread
Um spread de venda em alta – ou um spread de venda curto – é a diferença entre duas opções de venda (opções de venda). O trader compra uma opção de venda curta com preço de exercício alto e uma opção de venda longa com preço de exercício baixo, na tentativa de obter um prêmio com a venda.
Propagação de Chamada de Touro
Também chamado de spread de compra longo, o spread de compra em alta é semelhante ao spread de venda, exceto que usa opções de compra (opções de compra). O trader compra uma opção de compra sobre uma mercadoria com preço de exercício igual ou inferior ao preço da ação e, em seguida, vende uma opção de compra com preço de exercício mais alto.
O lucro não é limitado com esta técnica, desde que o preço da mercadoria suba acima do preço de exercício e do prémio pago pela opção. Se o preço cair abaixo do preço de exercício a descoberto, a perda será limitada ao prêmio pago pela opção de compra.
Propagação de Urso
O spread de baixa é usado por um trader baixista. Isto é de natureza semelhante ao spread altista, mas utiliza uma estratégia para a crença de que os preços continuarão a cair. O bear spread é construído vendendo uma opção de compra com um preço de exercício e, em seguida, comprando uma opção de compra com um preço de exercício mais alto.
Bear Put Spread
Um spread de venda de baixa – às vezes chamado de spread de venda longo – é construído comprando uma opção de venda e vendendo simultaneamente a mesma quantidade de outra opção de venda, com o mesmo vencimento, que está mais abaixo do preço de mercado atual do que aquele comprado. O spread é a diferença entre os preços de exercício menos o prêmio pago pelo bear put spread.
Spreads de chamada de urso
Para limitar o risco, um spread de compra curto expressará uma visão pessimista. Neste caso, o lucro é limitado (o preço só pode chegar a zero) enquanto o preço se mover acima do preço de exercício da opção e do prémio pago. Se o preço subir, a perda será limitada ao prêmio pago pela opção de venda.
Tipos de spread
Cada um dos tipos de spread é ainda classificado em spreads de débito ou crédito. O spread bull call e o bear put spread são spreads de débito, porque os prêmios são pagos.
Os spreads de venda em alta e os spreads de compra em baixa são spreads de crédito, na medida em que cobram prêmios (dinheiro pago pela compra de opções).
| Tipos de spread | ||
|---|---|---|
| Crédito ou Débito | Prêmio | |
| Bull Put Spread | Crédito | Recebido |
| Propagação de Chamada de Touro | Débito | Pago |
| Bear Put Spread | Débito | Pago |
| Propagação de chamada de urso | Crédito | Recebido |
Atraso e Contango
Existem outros tipos de spreads de alta e baixa também. Esses spreads envolvem a visão do trader não apenas sobre as flutuações de preços, mas também sobre os movimentos na estrutura de prazos ou sobre os diferenciais de preços entre meses para um mercado de commodities.
Retrocesso
As mercadorias são negociadas em prazos ou períodos de tempo com data de entrega.Adiadoos preços referem-se aos últimos meses de um período, enquantopróximorefere-se aos meses de um prazo mais próximo da data de compra. O retrocesso é uma condição de mercado em que os preços diferidos são inferiores aos preços próximos.
Observação
O retrocesso implica escassez de oferta porque a demanda atual é superior aos contratos programados para o futuro.
Comprar o contrato futuro próximo e vender simultaneamente o contrato futuro diferido na mesma mercadoria é um spread altista em futuros. Esse spread gera dinheiro se o retrocesso aumentar ou se os preços próximos aumentarem mais do que os preços diferidos. Isso tende a acontecer quando a escassez de oferta piora.
Contango
Um spread de baixa em futuros envolve a venda do contrato futuro próximo e a compra simultânea do contrato diferido. Contango é uma condição de mercado em que os preços diferidos são superiores aos preços próximos.
Observação
Contango implica um mercado em equilíbrio ou com excesso de oferta, como o excesso de petróleo que ocorreu em Março e Abril de 2020, quando a procura de petróleo caiu tanto que os preços do petróleo tornaram-se negativos devido a uma escassez de armazenamento.
O spread de baixa nos futuros gera dinheiro se o contango aumentar ou se os preços diferidos subirem mais do que os preços próximos. Isso tende a acontecer quando aumenta o excesso de mercado. Ambos os spreads futuros são spreads intracommodities, spreads de tempo ou calendário e expressam uma visão de mercado da oferta e da demanda.
O resultado final
No mundo das matérias-primas, o mercado de futuros oferece muitas formas para os participantes no mercado expressarem as suas opiniões otimistas ou pessimistas sobre o preço ou a oferta e a procura. Os spreads de alta e baixa são mecanismos de negociação complicados e geralmente usados por traders mais sofisticados e informados.
Os diferentes tipos de posturas que os traders assumem podem ditar as ações que tomam nas suas negociações de derivados e mercadorias. Os spreads de baixa e de alta ajudam os investidores a reduzir o risco de perda de capital, ao mesmo tempo que proporcionam retornos máximos nos mercados de baixa e de alta – desde que as suas suposições sobre as tendências de preços estejam corretas.
