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As empresas e os governos pedem dinheiro emprestado aos investidores através da emissão de obrigações, que proporcionam retornos chamados rendimentos.
O rendimento de um título é medido de diferentes maneiras. Dois rendimentos comuns que os investidores observam são o rendimento atual e o rendimento até o vencimento. O rendimento atual é um instantâneo da taxa de retorno anual do título, enquanto o rendimento até o vencimento analisa o título ao longo do seu prazo a partir da data da compra.
Qual é a diferença entre o rendimento atual e o rendimento até o vencimento?
| Rendimento Atual | Rendimento até a maturidade | |
|---|---|---|
| Horizonte temporal | 1 ano | Compra até o vencimento |
| Medidas | Renda | Retorno total |
| Fórmula | Cupom/Preço | Use tabelas de cotações, calculadora financeira ou função Excel |
| Foco no Investidor | Renda | Desempenho geral |
Os títulos são comprados e vendidos no mercado ao par, com desconto ao par ou com prêmio ao par. Par é o principal do título, ou o valor de face, como $ 100 ou $ 1.000 por título. Os preços dos títulos são cotados como uma porcentagem do valor nominal.
Um preço abaixo de 100% é considerado desconto e um preço acima de 100% é considerado prêmio. Os pagamentos de juros ao investidor são baseados na “taxa de cupom” e no valor nominal.
Medidas
O rendimento atual mede o rendimento de um título como uma porcentagem do preço de compra. Se o título for adquirido com desconto, o rendimento atual será superior à taxa do cupom e inferior ao rendimento até o vencimento. Se o título for adquirido com prêmio, o rendimento atual será inferior à taxa do cupom e superior ao rendimento até o vencimento.
Observação
O rendimento até o vencimento é a taxa de retorno de todo o fluxo de caixa do título, incluindo o retorno do principal no final do prazo do título. O rendimento até o vencimento é uma forma de comparar títulos com diferentes preços de mercado, taxas de cupom e vencimentos.
Fórmula
O rendimento atual de um título é facilmente calculado dividindo o pagamento do cupom pelo preço. Por exemplo, um título com preço de mercado de US$ 7.000 e que paga US$ 70 por ano teria um rendimento atual de 7%.
Calcular o rendimento até o vencimento é mais complicado. Você precisará levar em consideração o pagamento do cupom, o valor do vencimento, os anos até o vencimento e o preço usando uma série de estimativas.
Observação
A maneira mais fácil de encontrar o rendimento até o vencimento é nas tabelas de cotações de títulos publicadas em jornais financeiros e sites. Algumas calculadoras financeiras, como a HP12-C, e programas de computador, como o Microsoft Excel, podem ajudá-lo a calcular rapidamente o rendimento até o vencimento.
Foco no Investidor
O rendimento actual pode dar aos investidores que se concentram principalmente no rendimento (por exemplo, reformados) informação suficiente porque reflecte o rendimento da obrigação que podem considerar como rendimento anual. Na maioria das vezes, porém, o rendimento atual é de uso limitado.
O rendimento até o vencimento é geralmente a medida que a maioria dos investidores usa para comparar títulos. Isto porque o rendimento até ao vencimento dá aos investidores uma melhor imagem dos retornos globais, do impacto dos juros compostos e do risco de reinvestimento.
Exemplo de rendimento atual vs. rendimento até o vencimento
Vejamos dois títulos hipotéticos de US$ 1.000 com diferentes taxas de cupom, vencimentos e preços de mercado.
| Cupom | Anos até o vencimento (a partir de 2022) | Preço de mercado | Rendimento Atual | Rendimento até a maturidade | |
|---|---|---|---|---|---|
| ABC 7% 2028 | 7% | 7 | US$ 1.250,00 | 5,6% | 2,99% |
| XYZ 3,15% 2028 | 3,15% | 7 | US$ 980,00 | 3,20% | 3,48% |
Com estes dois exemplos, você pode ver o papel que o preço atual de mercado de um título desempenha em seus rendimentos. O título ABC de 7% está sendo vendido com um prêmio em relação ao valor nominal de US$ 1.000, provavelmente porque a taxa de cupom de 7% é muito mais alta do que as taxas de juros atuais. Portanto, o rendimento atual é inferior ao pagamento do cupom.
Pelos padrões atuais, isso é muito atraente, mas é apenas parte da história. Quando o título vence, o investidor recebe US$ 1.000, o valor nominal, que é consideravelmente inferior ao preço de compra de US$ 1.250. É por isso que o rendimento até o vencimento é de apenas 2,99%.
Em contraste, o preço de mercado atual do título XYZ de 3,15% é de US$ 980, um desconto em relação ao valor de face de US$ 1.000. Seu rendimento atual de 3,2% e seu rendimento até o vencimento de 3,48% são superiores à taxa de cupom devido ao desconto.
Observação
Embora o rendimento actual de uma obrigação possa ser mais atractivo, o rendimento até ao vencimento de outra poderá ser substancialmente mais elevado. Como o rendimento até o vencimento é uma métrica mais abrangente, os investidores normalmente o utilizam em vez do rendimento atual para comparar títulos com diferentes cupons, preços e vencimentos.
O resultado final
Para investidores em títulos, o rendimento são os ganhos de juros e ganhos de capital. O rendimento atual e o rendimento até o vencimento são duas métricas comuns que os investidores em títulos usam para comparar títulos.
O rendimento até o vencimento é mais amplamente utilizado e é uma métrica mais abrangente do que o rendimento atual. Os investidores podem encontrar ambos os tipos de rendimentos nas cotações de títulos fornecidas por sites e provedores de serviços financeiros e usá-los ao comparar os retornos dos títulos que estão considerando para suas próprias carteiras.
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