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Os futuros são instrumentos derivados que contêm alavancagem, que permitem cobertura. As commodities são ativos voláteis. Não é incomum que o preço da matéria-prima suba ou desça drasticamente num curto espaço de tempo. Os hedgers podem se proteger contra riscos de preço no mercado. Um hedger que é produtor pode vender contratos futuros para fixar um preço para sua produção. Por outro lado, um hedger que é consumidor pode comprar contratos futuros para garantir um preço que atenda às suas necessidades.
Convergência de Preços
Uma das principais razões pelas quais os mercados de futuros funcionam tão bem é que permitem a convergência suave dos preços dos derivados com os preços nos mercados físicos. A convergência dos dois preços ocorre pelo mecanismo de entrega que existe no mercado futuro.
Embora os compradores e vendedores de futuros paguem apenas um pequeno depósito de boa-fé sob a forma de margem inicial, estão sempre em risco pelo valor total do contrato. É por isso que existem dois tipos de margem, margem inicial e margem de manutenção. A negociação mais ativa em um contrato futuro geralmente ocorre no contrato do mês mais próximo ou ativo. À medida que o futuro próximo avança para o período de entrega, um comprador de um contrato de futuros que mantém a sua posição deve estar pronto para aceitar a entrega real da mercadoria e pagar o valor total pela matéria-prima. Um vendedor está autorizado a fazer a entrega.
O Processo de Entrega
As bolsas de futuros trabalham com a indústria para desenvolver quantidades, qualidades, tamanhos, classes e locais padronizados para a entrega física de mercadorias.
Embora muitas mercadorias tenham características diferentes, o processo de entrega inclui frequentemente prémios e descontos para diferentes qualidades e pontos de distribuição para matérias-primas específicas. A bolsa designa armazéns e locais de entrega para muitas mercadorias. A bolsa também define as regras e regulamentos para o prazo de entrega, que pode variar dependendo do produto específico.
Como um contrato futuro pode se tornar uma compra de commodities
Quando a entrega ocorre, um warrant ou recibo ao portador representando uma determinada quantidade e qualidade de uma mercadoria em um local específico muda de mãos do vendedor para o comprador, mediante o qual ocorre o pagamento integral do valor. O comprador tem o direito de retirar a mercadoria do armazém a seu critério. Freqüentemente, o comprador deixa a matéria-prima no local de armazenamento e paga uma taxa periódica de armazenamento. As bolsas também definem taxas para muitos aspectos do processo de entrega.
Como você pode ver, o fato de um contrato futuro poder se tornar uma compra ou venda física de uma mercadoria dá aos participantes do mercado uma enorme flexibilidade. A capacidade de entregar ou receber entrega proporciona uma ligação crítica entre o instrumento derivado e a mercadoria. Portanto, à medida que um contrato futuro se aproxima da data de entrega, o preço do mês futuro gravitará em torno do preço real do mercado físico ou à vista.
A diferença entre futuros e preços físicos
O diferencial de preço entre o derivativo e o mercado físico subjacente pode variar durante a vida do contrato futuro. Por exemplo, o preço de um contrato futuro de milho para dezembro pode variar amplamente em relação ao preço do milho no local de entrega em outubro ou novembro.
Porém, à medida que se aproxima a data de entrega em dezembro, os dois preços tenderão a convergir. A diferença entre o preço futuro próximo e o preço da mercadoria física é a base. Nem todos os futuros de commodities possuem um mecanismo de entrega. Alguns são liquidados em dinheiro no último dia de negociação ou vencimento do contrato. Por exemplo, os futuros do Feeder Cattle não têm mecanismo de entrega. Os futuros liquidados em dinheiro tendem a utilizar uma referência para a precificação, como um mecanismo de precificação aceito pelo setor ou o preço de liquidação final no último dia de negociação do instrumento.
Embora menos de 5% dos futuros com mecanismo de entrega resultem na entrega ou recebimento de uma mercadoria pelas partes, o facto de existir é um conforto para muitos hedgers e participantes no mercado. O objetivo de um contrato futuro ou de uma opção sobre um contrato futuro é replicar a ação do preço na mercadoria ou instrumento subjacente. O mecanismo de entrega quase garante a convergência dos dois preços ao longo do tempo.
Recebendo entrega
A grande maioria dos participantes do mercado de futuros não presta atenção à entrega e por um bom motivo. Pense nos especuladores que compram um contrato de gado vivo porque acreditam que o preço irá valorizar. Poucos, se houver, têm a capacidade ou o desejo de receber 40.000 libras de gado. Mesmo que o gado não chegue à sua porta, possuir gado num local requer um conjunto de competências diferente do comércio do animal e depende de ter contactos para comercializar a carne a um comprador final. Afinal, os compradores de contratos futuros só compraram porque acreditaram que o preço subiria.
A criação de oportunidades
No entanto, há circunstâncias em que o conceito de entrega pode criar oportunidades. Um especulador, comerciante ou investidor que opere comprado em um contrato de platina NYMEX ou ouro COMEX poderia solicitar a entrega do contrato se desejar possuir o metal físico. O contrato de platina representa 50 onças do metal, enquanto o contrato de ouro representa 100 onças. Em vez de 40.000 libras de gado vivo, lidar com 3,4 ou 6,8 libras de platina ou ouro é muito mais fácil.
Um comprador que recebesse qualquer um dos metais preciosos receberia um recibo de depósito ou garantia representando uma determinada barra ou barras de platina ou ouro em um depósito aprovado pela bolsa. O recibo inclui peso, tamanho e número da barra do metal em questão. O comprador pagaria o valor total do metal, mais ou menos qualquer prêmio ou desconto.
Retirando o Metal do Mandado
O comprador recebe um recibo endossado pelo último proprietário, tendo então o direito de retirar o metal do armazém. Esse processo é chamado de retirada do mandado de metal, que tende a incluir uma taxa. O comprador poderia então providenciar para que o armazém entregasse o metal em qualquer local, inclusive em sua casa, por correio registrado ou transportador blindado. O comprador é responsável por quaisquer taxas de transporte. Por outro lado, um comprador pode deixar o metal sob garantia e pagar uma taxa periódica de armazenamento ao armazém para manter o metal em nome do comprador.
O mecanismo de entrega difere para cada mercadoria, e todas as bolsas, como a Chicago Mercantile Exchange (CME), possuem informações detalhadas sobre o processo disponíveis em seus sites. A entrega é uma das principais razões pelas quais os preços futuros convergem com os preços das commodities físicas subjacentes ao longo do tempo. Se você decidir receber uma mercadoria, familiarize-se com todas as regras e regulamentos da bolsa. Procure sempre atualizações nas regras de entrega, pois ocorrem frequentemente alterações e alterações.
