Os consumidores que já estão a sentir o impacto do aumento da inflação deste ano estão a preparar-se para muito mais.
Como mostra o gráfico abaixo, as expectativas das pessoas em relação às taxas de inflação – uma influência importante nos seus gastos e, por sua vez, na economia em geral – dispararam à medida que os preços reais aumentaram na era da pandemia. O inquérito de Setembro da Reserva Federal de Nova Iorque a cerca de 1300 consumidores mostra que as expectativas de inflação a curto e médio prazo estão nos níveis mais elevados desde o início do inquérito em 2013, e um inquérito comparável da Universidade de Michigan mostra um aumento também este ano.
A inflação real disparou este ano, com o governo a reportar na quarta-feira que os preços ao consumidor subiram a uma taxa anual de 5,4% em Setembro, mas a Reserva Federal insistiu que os aumentos se devem a restrições temporárias de oferta relacionadas com a pandemia. Devido a essa crença, a Fed manteve-se firme nas suas perspectivas, com o presidente Jerome Powell a reiterar que tudo ficaria bem desde que as expectativas de inflação permanecessem “ancoradas em cerca de 2 por cento”.
Só que agora, parece que os consumidores procuram uma inflação muito superior a isso. Se os preços continuarem a subir a um ritmo consistentemente rápido, a tarefa da Fed de abrandar a inflação poderá assumir maior urgência, tornando mais prováveis subidas das taxas de juro de referência, mais cedo ou mais tarde.
As expectativas do consumidor são importantes porque afetam o modo como as pessoas se comportam. As empresas e as famílias têm em conta a taxa de inflação esperada ao tomarem decisões económicas, incluindo despesas individuais, negociações de contratos salariais e decisões de preços das empresas. Este comportamento afecta então a taxa real de aumento dos preços.
Se os preços continuarem a subir acentuadamente, a Fed poderá ser forçada a aumentar as taxas para aumentar o custo dos empréstimos e abrandar a procura, numa tentativa de manter a inflação sob controlo. É por isso que os membros da Fed observaram o aumento das expectativas de inflação nestes dois inquéritos na última reunião do Comité Federal de Mercado Aberto, em Setembro.
Embora a maioria dos membros tenha afirmado que os riscos de inflação têm um peso ascendente e devem ser observados de perto, alguns permaneceram indiferentes aos dados dos inquéritos, afirmando que as expectativas dos consumidores tendem a evoluir em conjunto com os aumentos reais dos preços – o que significa que as pessoas esperam uma inflação mais rápida com base no que já viram acontecer, não necessariamente no que é provável que aconteça no futuro.
Os membros do FOMC também salientaram que certos produtos do Tesouro que protegem contra a inflação – como os títulos do Tesouro protegidos contra a inflação a 10 anos – não apontavam para aumentos substanciais na inflação.
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