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Principais conclusões
- Alavancagem financeira é como uma empresa usa a dívida para aumentar sua receita.
- A alavancagem operacional é a forma como os custos operacionais fixos, como instalações e equipamentos, são usados para gerar e aumentar receitas.
- Os índices de alavancagem medem a saúde financeira e o potencial de lucro de uma empresa.
- Os índices de alavancagem são usados por investidores e credores para avaliar o risco de um negócio.
- Os rácios de alavancagem também são utilizados pelos reguladores para monitorizar e controlar a solidez financeira dos bancos.
Definição e exemplos de índices de alavancagem
Alavancagem é como uma empresa usa custos fixos para obter receita. Os custos fixos permanecem os mesmos para uma empresa, independentemente das vendas e receitas. A alavancagem financeira é como uma empresa usa a dívida para aumentar os lucros, pedindo dinheiro emprestado para comprar ativos. Se o retorno do investimento for superior ao custo do empréstimo, os acionistas se beneficiam com lucros maiores. A alavancagem financeira também funciona no sentido inverso: se o retorno do investimento for inferior ao custo do empréstimo, os acionistas sofrem perdas.
A alavancagem operacional é a forma como os custos operacionais fixos de coisas como instalações e equipamentos são usados para gerar receitas, geralmente expressos como uma percentagem dos custos totais.
Observação
Um negócio com alta alavancagem operacional tem custos fixos elevados, como visto em um negócio de manufatura. É mais sensível às mudanças nas vendas do que um negócio com baixa alavancagem operacional.
Os índices de alavancagem medem a alavancagem financeira e operacional de um negócio. Os índices de alavancagem financeira comparam a dívida de uma empresa com outros critérios financeiros. A dívida inclui títulos a pagar, arrendamentos, linhas de crédito e empréstimos a pagar. Nem todos os passivos – por exemplo, contas ou dividendos a pagar – são considerados dívida.
Um dos índices de alavancagem financeira mais comuns é a dívida em relação ao patrimônio líquido. Mostra aos investidores quanta dívida é usada para financiar as operações do negócio. Um rácio mais elevado tende a indicar um maior nível de risco para os investidores em caso de falência ou liquidação, porque os detentores de obrigações e credores são pagos antes dos acionistas.
No exemplo de balanço abaixo:
Dívida total = notas de curto prazo + dívida de longo prazo = US$ 296.500
Patrimônio líquido = capital social + lucros retidos = $ 413.000
Dívida sobre patrimônio líquido = $ 296.500/$ 413.000 = 0,72
| Ativo Circulante | US$ 99.200 | |
| Dinheiro | US$ 12.200 | |
| Contas a receber | US$ 39.500 | |
| Inventário | US$ 31.000 | |
| Investimentos Temporários | US$ 15.000 | |
| Despesas pré-pagas | US$ 1.500 | |
| Ativos Fixos | US$ 686.000 | |
| Terra | US$ 30.000 | |
| Edifícios | US$ 180.000 | |
| Depreciação acumulada | US$ 56.000 | |
| Imobilizado | US$ 420.000 | |
| Ativos totais | US$ 785.950 | |
| Passivo Circulante | US$ 55.550 | |
| Contas a pagar | US$ 22.990 | |
| Notas de curto prazo | US$ 16.500 | |
| Impostos a Pagar | US$ 6.710 | |
| Folha de pagamento acumulada | US$ 9.350 | |
| Passivos de longo prazo | US$ 307.500 | |
| Dívida de longo prazo | US$ 280.000 | |
| Impostos diferidos | US$ 27.500 | |
| Patrimônio Líquido | US$ 413.000 | |
| Estoque de capital | US$ 271.000 | |
| Lucros acumulados | US$ 142.000 |
Tipos de índices de alavancagem
| Razão | Fórmula |
| Dívida em relação ao patrimônio | Dívida Total/Capital Próprio |
| Dívida sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) | Dívida Total/EBITDA |
| Ativo sobre patrimônio líquido | Ativos Totais/Patrimônio Total |
| Grau de alavancagem operacional (DOL) | Vendas – Custo/Lucro Variável |
| Dívida sobre Ativo | Dívida Total/Ativos Totais |
Dívida em relação ao patrimônio
Mede o montante da dívida utilizada para financiar as operações comerciais versus o montante do patrimônio líquido. Banqueiros e investidores utilizam dívida em capital para avaliar o risco de um empréstimo.
Dívida sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização
Usado para medir a capacidade de efetuar pagamentos de juros e principal. Um rácio dívida/lucro mais elevado significa que mais receitas são utilizadas para o serviço da dívida e representa um risco mais elevado para os investidores.
Grau de alavancagem operacional
Mede o risco operacional de uma empresa. Uma empresa com um alto DOL precisa manter um alto nível de vendas para cobrir todos os custos fixos e obter lucro. Um DOL maior também significa que uma empresa pode ter dificuldade em ajustar-se durante uma recessão, o que representa um risco maior para os investidores.
Dívida sobre Ativo
Mede a capacidade de uma empresa de tomar empréstimos.
Ativo sobre patrimônio líquido
Mede quanto do negócio pertence a investidores ou a um banco. Uma baixa relação entre ativos e patrimônio líquido significa que a empresa tende a contrair mais dívidas para comprar ativos.
Observação
Um rácio dívida/capital próprio mais elevado representa um risco maior para os acionistas em caso de dificuldades financeiras ou falência, porque os credores são pagos primeiro.
Como funcionam os índices de alavancagem
Os índices de alavancagem de uma empresa são medidos em relação a empresas semelhantes e pares do setor. Em nosso exemplo acima, a empresa tem um índice de endividamento de 0,72. Se a planilha Saúde Teu fosse para uma agência de publicidade, a média do setor em relação à dívida em relação ao patrimônio líquido é de 0,81, então a relação mostrada estaria alinhada com isso.
Se o nosso balanço de amostra for, no entanto, uma empresa de mobiliário doméstico, a média da indústria para o rácio dívida/capital próprio é de 0,47, pelo que o rácio aqui seria considerado elevado.Um índice alto não é necessariamente ruim, mas um investidor em potencial gostaria de saber por que ele está fora de sintonia com seus pares.
O rácio de alavancagem dos bancos compara o chamado capital Tier 1 com os ativos totais do banco. O capital nível 1 é o valor do capital social + lucros retidos. Os ativos totais do banco incluem reservas, títulos e empréstimos.
Geralmente, os bancos são obrigados pelo Federal Reserve a manter um índice de alavancagem de 5%.Os bancos com menos de 10 mil milhões de dólares em activos que possam qualificar-se como bancos comunitários têm de manter um rácio de alavancagem de 9%.Os 19 maiores bancos têm requisitos de rácio de alavancagem mais elevados e têm de incluir determinados activos extrapatrimoniais, tais como compromissos de crédito não utilizados e cartas de crédito.
Observação
Uma empresa com um alto índice de alavancagem operacional precisa manter um nível mais alto de vendas para cobrir seus custos fixos, como instalações e equipamentos.
Se as vendas diminuírem, os custos fixos ainda precisarão ser pagos. Aumentos nas vendas acima do valor que cobre o custo fixo do negócio têm alto impacto no resultado. Um negócio com baixo grau de alavancagem operacional apresenta despesas fixas baixas. Aumentos ou diminuições nas vendas não têm tanto impacto no seu rendimento. A empresa, neste caso, não tem de enfrentar custos fixos elevados e pode ajustar-se às condições económicas e de mercado.
O que isso significa para investidores individuais
Os investidores individuais podem usar índices de alavancagem para entender o desempenho de uma empresa em relação aos seus pares. Os índices podem ser usados para obter informações sobre o risco e o retorno potencial de fazer um investimento em uma empresa ou em suas ações.
As alterações nos rácios médios de alavancagem entre indústrias também podem dar aos investidores uma visão de alto nível da saúde da economia e ajudá-los a tomar decisões de carteira.
