Table of Contents
Por meio de programas de recompra de ações, as empresas recompram ações de suas próprias ações ao preço de mercado para reter a propriedade. Isso reduz o número de ações em circulação; ao mesmo tempo, aumenta a participação acionária dos demais acionistas. Esses programas também são conhecidos como programas de recompra de ações.
Se todo o resto for igual, estes programas deverão aumentar o lucro por ação (EPS). Aqui estão três princípios importantes para esses programas.
Principais conclusões
- As recompras de ações aumentam o lucro por ação dos acionistas. Mas não têm impacto nem aumentam o crescimento global dos lucros.
- O lucro por ação de uma ação aumenta quando há menos ações em circulação. Isso significa que cada ação individual se torna mais valiosa.
- As recompras de ações não ajudam uma empresa ou seus acionistas se a empresa pagar mais do que o valor das ações ou pagar com dinheiro que não pode gastar.
- As recompras de ações aumentam os lucros dos acionistas, mas não ajudam os trabalhadores, os consumidores, o desenvolvimento ou o crescimento de uma empresa.
Crescimento geral versus crescimento no lucro por ação
A decisão de uma empresa de recomprar as suas próprias ações não se baseia no crescimento global dos lucros. Em vez disso, as empresas analisam as recompras de ações quando consideram como aumentar o lucro por ação. Este último é o fator mais importante que pode determinar a rapidez com que o patrimônio líquido da empresa crescerá.
Aqui está um exemplo. Digamos que a Eggshell Candies, Inc. (uma empresa fictícia) tenha uma capitalização de mercado de US$ 5 milhões (100.000 ações em circulação multiplicadas por US$ 50 por ação). Cada ação equivale a 0,001% do capital da empresa (100% dividido por 100.000 ações). Digamos que você possua apenas uma ação.
Este ano, a Eggshell Candies obteve um lucro de US$ 1 milhão, mas a administração está chateada com o desempenho da empresa porque a taxa de crescimento foi de 0%. Isso significa que a empresa vendeu aproximadamente a mesma quantidade de doces e obteve o mesmo lucro este ano que no ano passado. Para fazer face a este desempenho decepcionante, a administração decide utilizar o lucro de 1 milhão de dólares deste ano para recomprar ações da empresa. Isto também ajuda a garantir que os acionistas ganhem dinheiro,
Com esse plano em mente, o CEO sai na manhã seguinte e retira US$ 1 milhão do banco. Em seguida, eles compram 20.000 ações da Eggshell Candies a US$ 50 por ação. O CEO então leva a questão ao conselho de administração, onde uma votação aprova um plano para destruir as 20 mil ações.
Observação
Para ser mais específico, o conselho pode decidir retirar as ações. Ou, se for permitido e desejável, o conselho poderá colocá-los em uma seção especial da folha Saúde Teu chamada ações em tesouraria.
Isso significa que agora existem apenas 80.000 ações de Eggshell Candies, em vez das 100.000 originais.
O que isso significa para você como acionista médio? Bem, cada ação que você possui não representa mais 0,001% da empresa. Agora representa 0,00125%. Isso representa um aumento de 25% no valor por ação.
No dia seguinte, você acorda e descobre que suas ações da Eggshell agora valem US$ 62,50 por ação, em vez de US$ 50. Embora o crescimento global tenha sido de 0% este ano, as ações individuais ganharam valor. E você aumentou 25% no seu investimento.
Esta é a reação plausível do mercado no curto prazo, assumindo que a recompra seja bem recebida. Para que a valorização do preço das ações se mantenha firme no longo prazo, a oportunidade da recompra deve ser sólida.
A redução das ações aumenta o lucro por ação
Quando uma empresa reduz o número de ações em circulação, cada uma de suas ações se torna mais valiosa. Representa então uma percentagem maior de capital próprio no negócio.
É como cortar a mesma torta com fatias mais grossas. Não há mais torta disponível, mas ela está sendo dividida em menos pedaços. No mundo corporativo, essa “torta” inclui todos os benefícios de possuir ações: propriedade da empresa, lucro por ação, valor das ações e muito mais.
Esta atitude de procurar aumentar a fatia do bolo para os actuais accionistas é conhecida como “um estilo de gestão favorável aos accionistas”. Ao montar o seu portfólio, pode ser uma boa ideia procurar empresas que se envolvam neste tipo de práticas pró-acionistas.
Mantenha as ações enquanto os fundamentos permanecerem sólidos. Com o tempo, é provável que o valor de suas ações cresça significativamente.
Os benefícios dependem de um preço de ação atraente
No exemplo acima, as ações foram cotadas a US$ 50 e há uma expectativa de que US$ 50 seja um preço justo para as ações. A Eggshell Candies não estava atingindo os máximos históricos do mercado de ações. O preço não era excessivamente volátil.
As recompras de ações não são boas se a empresa pagar muito pelas suas ações. As recompras e recompras de ações podem ser enormes fontes de lucro a longo prazo para os investidores. Mas na verdade são prejudiciais se uma empresa paga mais pelas suas ações do que elas valem. O mesmo se aplica se a empresa usar dinheiro que não pode pagar para recompras.
Num mercado sobrevalorizado, seria tolice para a administração comprar ações, mesmo as suas próprias ações. Em vez disso, a empresa deve colocar o dinheiro em ativos que possam ser facilmente convertidos novamente em dinheiro. Então, quando o mercado se move na direção oposta e as ações são negociadas abaixo do seu valor real, a empresa pode recomprar ações com desconto. Isto dá aos acionistas o máximo benefício.
Tenha em mente este velho ditado: “Mesmo o melhor investimento do mundo não é um bom investimento se você pagar muito por ele”.
Críticas aos programas de recompra de ações
Embora as recompras de ações sejam geralmente boas para os acionistas existentes, nem sempre foram recebidas com aplausos universais.
Por exemplo, a Lei de redução de impostos e empregos de 2017 reduziu significativamente as taxas de imposto sobre as sociedades, devolvendo muito dinheiro aos cofres das empresas.Muitas empresas começaram a usar esses fundos recém-disponíveis para recomprar ações de suas próprias ações. Em Dezembro de 2018, pouco antes do final do primeiro ano sob a nova lei fiscal, as empresas dos EUA anunciaram que tinham gasto mais de 1 bilião de dólares em recompras de acções.
Se você possuía ações nessa época, provavelmente experimentou um aumento em seu portfólio. No entanto, as pesquisas Gallup divulgadas em maio de 2019 sugerem que apenas 55% dos americanos possuem ações, e essa proporção tem sido bastante consistente nas pesquisas Gallup desde 2010.Isso significa que quase metade dos americanos não obteve nenhum benefício com as recompras de cortes de impostos.
Os críticos prefeririam que 1 bilião de dólares fosse gasto de uma forma que beneficiasse um maior número de pessoas, como o investimento em investigação e desenvolvimento, a contratação de trabalhadores, a abertura de novas localizações, o aumento dos salários dos funcionários ou a melhoria dos benefícios de saúde e de reforma.
