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Um erro comum que os investidores cometem é comprar fundos mútuos pouco antes de pagarem dividendos e ganhos de capital. A princípio, comprar antes de uma distribuição parece uma ótima ideia. A maioria das pessoas vê isso como dinheiro grátis e presume que receberão a renda do fundo imediatamente após a compra. Infelizmente, não funciona assim. Na verdade, usar uma conta tributável para comprar um fundo antes de fazer uma distribuição pode, na verdade, custo você dinheiro.
Principais conclusões
- Os fundos mútuos pagam distribuições por meio de dividendos ou ganhos de capital.
- Com qualquer um dos métodos, uma distribuição reduz o valor patrimonial líquido.
- Cada método de distribuição é tributável, mas o valor do imposto depende de há quanto tempo os investimentos são mantidos.
- Comprar um fundo logo antes de ele pagar um dividendo aciona impostos que você deve pagar antes de poder reinvestir, causando prejuízo.
A mecânica das distribuições de fundos mútuos
A forma como os fundos pagam suas distribuições é um pouco complexa, mas é importante entender como eles funcionam para evitar dores de cabeça desnecessárias. Existem dois tipos principais de distribuições: dividendos e ganhos de capital.
Dividendos
Com os dividendos, os fundos recolhem rendimentos das suas participações e retêm esse rendimento até o pagarem aos acionistas. Com fundos de títulos, essa receita normalmente é repassada aos investidores uma vez por mês; em um fundo de ações, os pagamentos podem ocorrer uma, duas ou quatro vezes por ano. Quando um fundo obtém essa receita e a mantém antes da distribuição, ela é refletida no valor patrimonial líquido (NAV) do fundo.
Por exemplo, quando um fundo com um valor total de $1.000.000 e 100.000 ações arrecada $50.000 em rendimentos de dividendos, o seu NAV aumenta de $10,00 para $10,05. Quando o fundo repassa essa receita de dividendos aos acionistas, esse dinheiro sai do fundo e o NAV cai para refletir essa mudança.
Como resultado, o investidor recebe US$ 0,05 por ação em dividendos, mas o NAV cai para US$ 10,00. Resumindo, embora a investidora tenha recebido rendimentos, o valor total da sua conta é o mesmo no dia depois o dividendo como tinha sido no dia antes o dividendo.
Ganhos de capital
Os ganhos de capital funcionam essencialmente da mesma maneira. Quando um fundo vende um investimento com lucro, ele obtém um ganho de capital. Se o valor total dos ganhos de capital exceder o valor das perdas de capital no final do ano, o fundo deverá repassar o produto líquido aos acionistas.
Observação
Se você estiver comprando um fundo para mantê-lo no longo prazo, poderá economizar um pouco em impostos esperando para comprá-lo após o pagamento do dividendo.
Tal como acontece com os dividendos, estes ganhos já estão refletidos no valor patrimonial líquido do fundo antes a distribuição. Da mesma forma, quando ocorre o pagamento dos ganhos de capital, o preço das ações do fundo cai para refletir o dinheiro que é retirado do fundo e enviado aos acionistas.
Em outras palavras, um ganho de capital de US$ 5 é acompanhado por uma queda de US$ 5 no preço das ações. O resultado também é o mesmo do pagamento de dividendos: o valor total do ganho de capital é o mesmo no dia depois o dividendo como tinha sido no dia antes o ganho de capital. Os investidores não “ganham” dinheiro no dia do pagamento. Esse dinheiro já foi feito ao longo do ano e vai se refletindo gradativamente no preço das cotas do fundo. É por isso que qualquer esforço para comprar antes de uma distribuição para “capturar” o dividendo é inútil – no final, o valor da participação do investidor permanece o mesmo.
O impacto dos impostos
Infelizmente, há mais nesta história. Os investidores têm de pagar impostos sobre estes dividendos e ganhos de capital em contas “regulares” ou tributáveis, ao contrário das distribuições num 401(k) ou IRA. Nas contas tributáveis, o investidor não consegue ficar com toda a distribuição – ele tem que abrir mão de uma parte para pagar os impostos.
Os dividendos e ganhos de capital de curto prazo são tributados como rendimento regular, enquanto os ganhos de capital de longo prazo são tributados à taxa de ganhos de capital apropriada.
Observação
Você deve ter mantido um investimento por mais de um ano para que o lucro de sua venda seja um ganho de capital. Caso contrário, o lucro é o rendimento normal.
Considere este exemplo. Um investidor com uma conta de US$ 10.000 em 28 de dezembro recebe distribuições no valor de US$ 500. No dia seguinte, eles reinvestem os lucros no fundo. A posição ainda vale US$ 10.000, mas se a alíquota de imposto for de 28%, esses US$ 500 serão reduzidos para US$ 360 (US$ 500 menos US$ 140) após impostos. O investidor perde essa parcela do valor total da conta na forma de pagamento do imposto de renda federal aplicável.
Esteja ciente do momento
A redução dos impostos não é motivo para não investir – afinal, pagar impostos significa que você ganhou dinheiro. Os dividendos e ganhos de capital representam o dinheiro que o fundo ganhou durante o ano e, para os acionistas que mantiveram o ativo durante todo o ano, tudo bem.
Mas para os investidores que são novos num fundo, não há razão para comprar ações pouco antes da distribuição. Em essência, você está pagando impostos desnecessários sobre dinheiro que realmente não ganhou. Portanto, é essencial estar ciente do momento das próximas distribuições ao fazer um novo investimento ou colocar dinheiro novo em um fundo que você já possui.
Isto não é um grande problema com os fundos de obrigações, uma vez que as distribuições ocorrem quase sempre todos os meses e os ganhos de capital são relativamente pequenos. No entanto, os investidores orientados ao rendimento que também detêm fundos de ações em busca de retornos mais elevados precisam estar particularmente atentos a esta questão.
A maioria dos fundos paga ganhos de capital na última semana de dezembro, mas há alguns fundos que fazem distribuições em outras épocas do ano. Tenha em mente, então, que este não é um problema específico do quarto trimestre civil – você deve sempre verificar o histórico de pagamentos de um fundo para ter certeza de que ele não está prestes a pagar uma distribuição.
Observação
As estratégias de fundos mútuos serão mais adequadas para diferentes indivíduos com base em suas circunstâncias e objetivos específicos. Por exemplo, os reformados podem preferir utilizar as distribuições em dinheiro provenientes dos dividendos dos fundos mútuos como rendimento pessoal e não necessariamente para fins de reinvestimento, a fim de maximizar os ganhos a longo prazo.
Perguntas frequentes (FAQ)
Por que os preços das ações dos fundos mútuos caem após o pagamento dos dividendos?
Os preços das ações dos fundos mútuos caem após o pagamento dos dividendos, porque o dinheiro para os dividendos sai dos ativos existentes do fundo. Por exemplo, se o fundo pagar um dividendo de US$ 1 por ação, o preço da ação cairá US$ 1 para pagar esses dividendos.
Como você calcula o rendimento de dividendos de um fundo mútuo?
Para calcular o rendimento de dividendos, divida o dividendo pelo preço da ação. Por exemplo, se as cotas do fundo forem negociadas a US$ 100 e o pagamento anual de dividendos for de US$ 1, esse fundo terá um rendimento de dividendos de 1% (1/100 = 0,01). Se um fundo distribui dividendos várias vezes por ano, normalmente você multiplica o pagamento para anualizá-lo antes de calcular o rendimento. Os dividendos trimestrais são multiplicados por quatro, enquanto os dividendos mensais são multiplicados por 12.
