Por que os investidores deveriam se preocupar com o crescimento orgânico ou inorgânico?

O que os investidores procuram quando compram ações de uma empresa pública? Em uma palavra, crescimento. Eles querem ver crescimento nas vendas e receitas, crescimento nos lucros, crescimento na participação de mercado e, como resultado, crescimento no preço das ações.

As empresas empregam muitas estratégias diferentes para crescer, mas elas são divididas principalmente em duas categorias: orgânicas e inorgânicas. Quando as empresas reportam crescimento orgânico, isso significa que aumentaram a sua dimensão, receitas ou penetração no mercado através do crescimento dos seus negócios e do desenvolvimento de novos. O crescimento inorgânico, por sua vez, vem através da aquisição de outras empresas.

A maioria das empresas procura crescer utilizando uma mistura de ambas as abordagens.

Crescimento orgânico: prós e contras

Quando as pessoas se referem ao crescimento orgânico, referem-se essencialmente ao crescimento decorrente das operações de uma empresa. Por exemplo, se uma empresa atua no ramo de fabricação e venda de refrigerantes e vê as vendas dessas bebidas crescerem 10%, isso é considerado crescimento orgânico.

Quando as empresas divulgam números de lucros, muitas vezes divulgam informações para mostrar o crescimento das vendas e receitas internas. É comum que um varejista como o Walmart, por exemplo, relate as vendas nas mesmas lojas de um trimestre ou de um ano para o outro e aponte a receita proveniente da abertura de novas lojas.

O desafio de alcançar um crescimento rápido

Se você vir uma empresa com crescimento orgânico consistentemente forte, geralmente é um sinal de que a empresa tem um plano de negócios sólido e o está executando bem. No entanto, muitas vezes é difícil para uma empresa alcançar um rápido crescimento global apenas através de operações internas. Também é difícil para as empresas responderem rapidamente às mudanças nas condições do mercado e nas preferências dos consumidores.

Considere o exemplo da empresa de refrigerantes. Enquanto as pessoas continuarem a comprar e a desfrutar de refrigerantes, as vendas orgânicas poderão continuar a crescer. Mas e se os clientes começarem a preferir chá gelado aromatizado em vez de refrigerante? Então a empresa se depara com uma escolha. A empresa poderia desenvolver e lançar uma linha de produtos de chá gelado, mas isso poderia levar tempo e envolver muitas despesas. É por isso que as empresas recorrerão a aquisições – crescimento inorgânico – para manterem a sua vantagem competitiva e manterem os accionistas satisfeitos.

Crescimento Inorgânico: Prós e Contras

Digamos que a empresa de refrigerantes acima esteja perdendo participação de mercado no setor de bebidas porque os clientes estão gravitando em torno de chás gelados aromatizados. O CEO da empresa de refrigerantes poderia decidir lançar uma nova linha de produtos, mas, em vez disso, orienta a empresa a gastar US$ 1 bilhão para adquirir o maior fabricante mundial de chá gelado. Quase da noite para o dia, a quota de mercado da empresa é restaurada.

Isto acontece constantemente na América corporativa, à medida que as empresas procuram adquirir outras empresas, a fim de passarem para diferentes linhas de produtos e responderem às condições do mercado.

Aquisições trazem riscos

Mas as aquisições não são isentas de riscos. É preciso muito trabalho e despesas para integrar uma empresa em outra, e as empresas muitas vezes não se encaixam perfeitamente. Abundam as histórias de aquisições de alto perfil que resultam na cisão ou no fechamento total da empresa adquirida.

No caso da empresa de refrigerantes, o que acontecerá se o gosto do consumidor mudar novamente, do chá gelado para as bebidas energéticas? De repente, a empresa de refrigerantes pode descobrir que as suas receitas de chá gelado são inferiores ao esperado e pode acabar reportando uma perda enorme com a aquisição.

A Visão do Investidor

Um investidor poderia argumentar que crescimento é crescimento. Por que você deveria se importar se o crescimento ocorre de forma orgânica ou inorgânica, desde que a empresa esteja aumentando o valor para os acionistas?

Esta é uma visão defensável, mas os investidores ainda devem reservar algum tempo para compreender os riscos e potenciais recompensas de cada abordagem e prestar atenção às tendências mais amplas no balanço da empresa.

A título de ilustração, imagine que você é um investidor na empresa de refrigerantes acima e vê que seu último relatório anual mostra um aumento de 25% na receita. Isso é ótimo, certo? Certamente poderia ser. Mas e se todo esse crescimento de receita ocorresse porque a empresa adquiriu a empresa de chá gelado? E se o negócio principal da empresa, os refrigerantes, registasse um declínio de 15% nas vendas, sem esperança aparente de recuperação?

Os investidores também devem observar o tipo de aquisições que uma empresa pode estar fazendo. Certamente faz sentido para uma empresa de refrigerantes comprar uma fabricante de chá gelado. Mas e se a empresa comprar uma grande cervejaria? Os investidores podem ter certeza de que a empresa está preparada para entrar no mercado de bebidas alcoólicas? E se a empresa adquirir outra empresa que não atua no setor de bebidas?

A empresa de consultoria empresarial McKinsey & Co. recomenda que as empresas procurem uma combinação saudável de crescimento orgânico e inorgânico e que os investidores vejam a lógica por detrás da tomada de decisões.

Idealmente, um investidor deve procurar empresas que tenham sucesso em todas as áreas, gerando um forte crescimento a partir dos seus negócios principais, aumentando as receitas e expandindo através de aquisições inteligentes que complementem o crescimento orgânico.