Os títulos são mais seguros que as ações?

Muitos novos investidores (e mesmo investidores experientes) cometem frequentemente o erro de repetir o velho ditado de que “investir em obrigações é sempre mais seguro do que investir em ações”. Não é necessariamente verdade, e esta afirmação excessivamente ampla encobre os riscos que acompanham o investimento em títulos.

Embora alguns títulos possam ser um investimento mais seguro do que muitas ações, existem muitas variáveis ​​que podem afetar os riscos relativos dos dois títulos. Ao investir em qualquer tipo de título, é importante considerar os riscos únicos do investimento, o preço do investimento e as condições mais amplas do mercado.

Aqui estão algumas das principais razões pelas quais os títulos podem ser – mas nem sempre – mais seguros do que as ações.

Títulos x ações

Pode ser útil atualizar-se sobre a diferença entre títulos e ações. Ambos acarretam riscos únicos, bem como oportunidades de ganhos.

Títulos

Títulos são dívidas que foram transformadas em títulos que podem ser comprados e vendidos por investidores.Uma empresa ou entidade governamental emite títulos em troca de dinheiro e promete reembolsar o detentor do título. O cronograma de reembolso incluirá pagamentos de juros, e esses pagamentos são uma forma de os detentores de títulos lucrar com seu investimento.

O detentor de um título também pode lucrar com a venda do título, mas também pode perder dinheiro dessa forma. O preço do título depende da demanda. Se os investidores estiverem ansiosos por um fluxo constante de rendimento (sob a forma de pagamentos de juros), então os preços das obrigações sobem. Quando os preços das ações sobem rapidamente, é menos provável que os investidores se contentem com os escassos retornos dos pagamentos de juros, pelo que os preços das obrigações caem e as empresas têm de oferecer rendimentos mais elevados para atrair os investidores a comprar as suas obrigações. Os investidores que negociam ativamente obrigações ou investem em fundos de obrigações (com gestores de fundos que negociam obrigações) expõem-se a estes riscos de movimentos de preços, bem como a riscos relacionados com movimentos de taxas de juro.

Se um investidor comprar um novo título e mantê-lo até o vencimento, receberá todo o seu dinheiro de volta mais juros. No entanto, os títulos são uma forma de dívida e, como qualquer dívida, apresentam o risco de inadimplência. Se você comprar um título de uma empresa e essa empresa falir, você poderá perder seu dinheiro. Os detentores de títulos são pagos antes dos acionistas ordinários durante o processo de falência, mas não são necessariamente os primeiros na fila para pagamentos e podem não receber nenhum dinheiro.A ordem de pagamentos em casos de falência corporativa é conhecida como “preferência de liquidação”.

Ações

Ações são ações de propriedade de uma empresa. Ao comprar uma ação, você está comprando propriedade parcial da empresa. Embora existam muitos métodos complexos de negociação de ações, os acionistas básicos que compram e mantêm podem lucrar de duas maneiras: a empresa pode emitir dividendos ou pode vender as ações posteriormente, após o preço ter aumentado.

Ambos os métodos de lucro apresentam algum risco, mas o nível de risco depende da empresa por trás das ações. Uma empresa não tem a obrigação de emitir dividendos, pelo que existe o risco de a empresa decidir deixar de emitir dividendos se a sua situação financeira piorar desde o último pagamento de dividendos.

Os preços das ações são baseados na demanda pelas ações, portanto, se a demanda pelas ações cair, o preço das ações também cairá. Embora seja normal que os preços das ações flutuem, é improvável que o preço caia, a menos que a empresa enfrente sérias dificuldades.

Títulos podem diversificar uma carteira de ações

Os investidores podem acreditar que os títulos são mais seguros do que as ações porque muitas vezes são instruídos a adicionar títulos ao seu portfólio em prol da diversidade. As obrigações e as ações têm historicamente movido em direções opostas; quando as ações sobem, os títulos caem e vice-versa. Esta não é uma verdade absoluta que você verá seguida todos os dias, mas de modo geral, você pode esperar ver os títulos subirem em um dia em que as ações despencam.

Esses movimentos opostos tornam a diversificação atraente. Se o seu portfólio for inteiramente composto por ações e as ações caírem em um dia, todo o seu portfólio cairá naquele dia. No entanto, se a sua carteira for metade em ações e metade em títulos, então seus investimentos em títulos poderão aumentar enquanto seus investimentos em ações cairão.

Isso não torna os títulos um investimento mais seguro do que as ações. Pelo contrário, a estratégia de diversificação torna o seu portfólio mais seguro. Alguns dias, as ações cairão e os títulos subirão. Outros dias, as ações subirão e os títulos cairão. Uma carteira bem diversificada está melhor posicionada para resistir a quaisquer quedas em qualquer setor específico.

A volatilidade não é necessariamente perigosa

Outra razão pela qual os investidores podem acreditar que as ações são mais seguras do que os títulos é que são menos voláteis do que as ações.Não é tão incomum que o preço de uma ação suba ou desça 5% em um determinado dia, mas os títulos dificilmente mudam tão drasticamente em tão pouco tempo.

Isso porque os preços das ações são especulativos, portanto há muitas incógnitas. Com títulos, há muito menos incógnitas. Contanto que o emissor do título não entre em default, o detentor do título sabe exatamente quando receberá os pagamentos de juros e sabe exatamente quais serão esses pagamentos.

No entanto, a volatilidade não torna necessariamente uma ação mais perigosa do que um título. As ações sempre tiveram altos e baixos ao longo do ano, e algumas empresas dobram, mas, historicamente, os principais índices de mercado sempre recuperaram seu terreno e continuaram a crescer. Pode ser mais estressante para um acionista verificar sua conta no dia a dia, mas ao longo de um cronograma suficientemente longo e com a diversificação adequada, o acionista não tem necessariamente menos probabilidade de obter ganhos.

Não se esqueça da inflação

As obrigações AAA podem oferecer uma garantia relativamente segura de rendimento estável, mas quando as taxas de juro são baixas, esse rendimento pode ter dificuldades em acompanhar a inflação. De abril de 2019 a abril de 2020, os preços de todos os itens, exceto alimentos e energia, aumentaram 1,4%. Isso significa que um título mantido durante esse período precisaria render pelo menos 1,4%, caso contrário você perderia efetivamente o poder de compra. Uma obrigação AAA com rendimento de 1% pode ser “segura”, no sentido de que o emitente provavelmente honrará os termos da obrigação, mas pode não ser “segura” quando se trata da melhor estratégia para construir riqueza e proteger contra a inflação.

Um exemplo

Um exemplo pode ajudá-lo a entender o conceito. Imagine que você pode escolher entre dois investimentos para seu portfólio.

O primeiro é um título corporativoque paga juros de 8,5% ao ano. Se a empresa falir, esse título específico será o terceiro na fila para preferência de liquidação. Como regra geral, os credores garantidos, como os credores bancários, vêm primeiro na preferência de liquidação, depois os credores não garantidos, como os detentores de títulos, depois os acionistas preferenciais e depois os acionistas ordinários. No entanto, cada empresa é diferente.

O segundo investimento são ações ordináriasem uma empresa livre de dívidas que negocia com um índice P/L de 10. Aproximadamente 5% dos lucros são enviados aos acionistas todos os anos como dividendos, resultando em um rendimento de dividendos de 5%. A gestão é boa, as vendas estão estáveis ​​e os negócios estão crescendo um pouco mais rápido que a inflação. Se a empresa falir, os acionistas serão os primeiros na fila na preferência de liquidação, uma vez que não há detentores de títulos ou acionistas preferenciais.

Neste cenário, a ação é provavelmente o investimento mais seguro. Surpreso? Aqui está o porquê.

O estoque não tem nada na frente dele

O exemplo das ações é o primeiro da fila em termos de preferência de liquidação, enquanto o exemplo dos títulos é o terceiro da fila. As ações ordinárias sem nada à frente são tão “seguras” quanto um título sem nada à frente – se algo der errado, eles são as primeiras pessoas na fila para receber o que sobrou depois que os funcionários, proprietários, fornecedores e outros credores anteriores foram pagos.

Os impostos podem prejudicar o rendimento dos títulos

Os títulos pagam juros de 8,5% ao ano, mas os rendimentos dos títulos corporativos são geralmente tributáveis ​​nos níveis local, estadual e federal. Os pagamentos do título serão adicionados ao seu rendimento tributável do ano, portanto, a taxa exata de imposto que você pagará depende da sua faixa de renda. Para os que ganham mais, isso pode resultar em uma séria redução no rendimento geral do título.

Os dividendos, por outro lado, podem ser “qualificados”. Há exceções à regra, mas, em geral, os dividendos são considerados qualificados se vierem de uma empresa norte-americana cujas ações você possui há mais de 60 dias. Os dividendos qualificados estão sujeitos a taxas de imposto sobre ganhos de capital mais favoráveis, em vez de taxas normais de imposto de renda.

Os termos do vínculo estão gravados em pedra

É possível, se tudo correr bem, que uma empresa aumente o pagamento de dividendos aos acionistas. O preço das ações também pode subir, permitindo ao acionista lucrar com a valorização. Com um título, você obtém a taxa de cupom do título e pronto. Se a empresa que emitiu o título obtiver repentinamente um enorme sucesso, isso não mudará os termos do título para serem mais favoráveis ​​aos detentores dos títulos. Nem os termos do título mudarão em relação às taxas de inflação. A inflação pode subir, mas você ainda receberá apenas os 8,5% prometidos quando o título foi emitido.

O resultado final

Embora possa haver menos incerteza e volatilidade com um título, os títulos não são necessariamente investimentos mais seguros do que as ações. Ainda existe um nível de incerteza com os títulos, decorrente de riscos de crédito, taxas de juros e taxas de inflação.Os preços dos títulos ainda flutuam. Alguns títulos podem ser mais seguros do que algumas ações, enquanto algumas ações podem ser mais seguras do que alguns títulos. Cabe ao investidor analisar cuidadosamente suas opções antes de decidir como investir.