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No passado, os investidores que procuravam excitação certamente não a encontrariam no mercado obrigacionista – a menos que estivessem a negociar futuros e opções de obrigações. Os títulos não eram considerados pelos investidores como investimentos de alto retorno. No entanto, os investidores podem tirar partido de uma oportunidade para investir em fundos de obrigações que utilizam a alavancagem para aumentar os seus lucros – desde que aceitem o elevado nível de risco envolvido.
Aprenda sobre fundos de títulos alavancados, os riscos envolvidos e como você pode usar esses fundos a seu favor.
Principais conclusões
- Os fundos de obrigações alavancados tentam aumentar os seus retornos utilizando dinheiro emprestado ou derivados para multiplicar os retornos do investimento.
- Um fundo de obrigações três vezes alavancado tem o potencial de triplicar os ganhos…ou triplicar as perdas.
- Os produtos negociados em bolsa (ETPs) de títulos inversos, que apostam contra o mercado, são outra opção alavancada para investidores de renda fixa.
- Os investidores devem estar cientes de que os fundos alavancados duas e três vezes apenas proporcionam o desempenho esperado em um único dia.
O que é um fundo de títulos alavancados?
Em termos financeiros, alavancagem é a utilização de dívida para financiar operações ou investimentos. No que diz respeito aos fundos de obrigações, a alavancagem refere-se à utilização de dívida para comprar as obrigações e, em seguida, criar emissões dentro de um fundo para os investidores comprarem.
Os riscos e recompensas para os investidores dependem do desempenho das obrigações subjacentes do fundo.
Como funcionam os fundos de títulos alavancados?
Como geralmente acontece com todos os investimentos, o potencial de alavancagem para maiores recompensas traz consigo riscos adicionais. Como o nome indica, os fundos de obrigações alavancados tentam aumentar os seus retornos utilizando dinheiro emprestado ou derivados para multiplicar os retornos do investimento.
Por exemplo, um fundo de obrigações três vezes alavancado com 100 milhões de dólares em ativos dos seus investidores pode pedir emprestado outros 200 milhões de dólares contra o capital dos acionistas. Os gestores de fundos utilizam esses fundos emprestados para comprar mais obrigações em nome dos seus investidores, a fim de triplicar os seus ganhos. No entanto, isto também tem o potencial de triplicar as suas perdas.
Observação
Antes de comprar um produto de títulos alavancados, avalie sua tolerância ao risco para ver se você conseguiria suportar a quantidade de volatilidade que os fundos alavancados apresentam.
Além disso, considere se o retorno de uma Nota do Tesouro fosse de 1% – um fundo do Tesouro alavancado três vezes (3x) retornaria 3%. Da mesma forma, uma queda de 3% no valor do título num fundo de obrigações alavancado 3x produziria uma perda de 9%.
O risco inerente e a volatilidade da alavancagem podem ser demonstrados considerando a acção no ETF ProShares Ultra 20+ Year Treasury (UBT) no Outono de 2011.
De um preço de fechamento de US$ 26,31 em 31 de agosto, o fundo subiu para US$ 35,13 em 3 de outubro e depois caiu para US$ 27,84 em 27 de outubro – uma perda de 20,7% em apenas 18 dias de negociação.
Fundos de títulos inversos
Os fundos de obrigações alavancados não são a única opção alavancada para investidores de rendimento fixo. Existem também produtos negociados em bolsa de títulos inversos (ETPs) que apostamcontrao mercado.
Observação
Os fundos de títulos inversos podem ser mais arriscados do que a maioria dos investidores pode suportar.
Alguns destes ETP são alavancados duas ou três vezes, excepto que se movem na direcção oposta às obrigações alavancadas e pretendem representar uma oportunidade para os investidores lucrar com o aumento das taxas das obrigações. No entanto, apresentam os mesmos riscos que outras obrigações alavancadas.
Quais são os riscos dos fundos de títulos alavancados?
Uma vez que os fundos alavancados utilizam dívida para financiar os seus activos subjacentes, qualquer tendência descendente nas obrigações do fundo amplificará as perdas quando detidas como investimentos de longo prazo. O risco reside no facto de alguém ter de pagar os empréstimos se o fundo entrar em incumprimento. Os investidores herdam essa responsabilidade quando investem no fundo.
Swaps, opções e outros derivados tendem a influenciar o desempenho dos fundos de obrigações. Os derivados de qualquer investimento são geralmente mais arriscados do que o investimento que seguem. Se um fundo de obrigações alavancado permitir derivados, os investidores do fundo herdam esse risco adicional juntamente com o risco de alavancagem.
Os derivados de fundos de obrigações alavancados criam riscos ocultos para os investidores comuns porque estes podem pensar que investiram num fundo de obrigações quando, na verdade, estão investidos num fundo misto de obrigações e de derivados de obrigações.
Observação
Os fundos de obrigações alavancados não devem ser considerados investimentos de longo prazo. As próprias obrigações estão sujeitas ao risco de inflação a longo prazo – e se o fundo falir, poderá haver enormes montantes de dívida a cobrar.
Os investidores também devem estar cientes de que os fundos alavancados duas e três vezes apenas proporcionam o desempenho esperado em solteiro dias. Com o tempo, o efeito da capitalização significa que os investidores não verão um desempenho que seja precisamente duas ou três vezes superior ao desempenho das obrigações subjacentes.
Na verdade, quanto mais longo for o período, maior será a divergência entre os retornos reais e esperados. É outra razão crucial pela qual os fundos alavancados não devem ser considerados investimentos de longo prazo.
