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Embora as obrigações estejam entre os investimentos mais seguros do mundo, o investimento em rendimento fixo acarreta alguns perigos, com riscos que vão da inflação aos recalls. Aqui estão algumas das desvantagens inerentes que os investidores devem estar cientes e o que eles podem fazer a respeito, se houver.
Risco de inflação
Devido à sua relativa segurança, as obrigações tendem a não oferecer retornos extraordinariamente elevados. Isto, juntamente com a natureza fixa dos seus pagamentos de juros, torna-os particularmente vulneráveis quando a inflação atinge. Imagine, por exemplo, que você compre um título do Tesouro dos EUA que pague 3,32%. Dada a estabilidade do governo dos EUA, esse é um dos investimentos mais seguros que você pode encontrar – a menos que a taxa de inflação suba para, digamos, 4%.
Se isso acontecer, o rendimento do seu investimento não está acompanhando a inflação. Você perderia dinheiro porque o valor do dinheiro investido no título está diminuindo. Você receberá seu principal de volta quando o título vencer, mas valerá menos. O seu poder de compra terá diminuído.
Observação
Existem maneiras de contornar isso. O Departamento do Tesouro também vende títulos chamados Títulos do Tesouro Protegidos contra a Inflação (TIPS). O valor principal do TIPS é ajustado para cima e para baixo com base na inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (IPC). A taxa de retorno que os investidores recebem reflete o principal ajustado.
Risco de taxa de juros
Os preços dos títulos têm uma relação inversa com as taxas de juros. Quando um sobe, o outro cai.Se você vender um título antes de seu vencimento, o preço que poderá obter será baseado no ambiente de taxa de juros no momento da venda. Em outras palavras, se as taxas subiram desde que você “bloqueou” seu retorno, o preço do título cairá.
Os preços de todos os títulos flutuam com as taxas de juros. Calcular a vulnerabilidade de qualquer título individual a uma mudança nas taxas envolve um conceito complexo chamado duração. Mas os investidores de retalho típicos precisam de saber apenas duas coisas sobre o risco da taxa de juro.
Primeiro, se você mantiver um título até o vencimento, o risco da taxa de juros não será um fator. Você receberá de volta todo o seu principal no vencimento. Em segundo lugar, os investimentos de cupão zero, que efectuam todos os seus pagamentos de juros quando a obrigação vence, são os mais vulneráveis às oscilações das taxas de juro.
Risco padrão
Um título nada mais é do que uma promessa de reembolsar o titular da dívida. No entanto, as empresas vão à falência e as cidades e os estados deixam de pagar os títulos municipais. As coisas acontecem, e a inadimplência é a pior coisa que pode acontecer a um detentor de títulos. Não apenas o seu fluxo de renda acabou, mas também o seu investimento inicial. Na melhor das hipóteses, você receberá de volta uma parte do seu principal.
No entanto, você não precisa avaliar o risco sozinho. Agências de classificação de crédito como Moody’s e Standard & Poor’s fazem isso. Ainda assim, estas classificações de crédito de obrigações nada mais são do que uma escala de incumprimento. Os junk bonds, que apresentam o maior risco de inadimplência, estão na base da escala. A dívida corporativa com classificação AAA, onde o incumprimento é visto como extremamente improvável, está no topo.
Além disso, se você comprar dívida do governo dos EUA, seu risco de inadimplência será inexistente. As emissões de dívida vendidas pelo Departamento do Tesouro são garantidas pela plena fé e crédito do governo federal.Embora seja possível, num cenário apocalíptico, que o governo não consiga pagar as suas dívidas, é pouco provável que isso aconteça.
Risco de downgrade
Às vezes, você compra um título com uma classificação alta, apenas para descobrir que Wall Street mais tarde se irrita com a questão. Isso é risco de downgrade.
Se as agências de notação de crédito baixarem as suas classificações de uma obrigação, o preço dessas obrigações cairá. Isso pode prejudicar um investidor que tenha de vender um título antes do vencimento. E o risco de downgrade é ainda mais complicado pelo risco de liquidez.
Risco de Liquidez
O mercado de títulos é consideravelmente mais restrito do que o de ações. Quando um título é vendido no mercado secundário, nem sempre há comprador. O risco de liquidez descreve o perigo de que, quando você precisar vender um título, não consiga fazê-lo.
O risco de liquidez é inexistente para a dívida do governo dos EUA. E as ações de um fundo de obrigações sempre podem ser vendidas. Mas se você tiver qualquer outro tipo de dívida, poderá achar difícil vendê-la.
Risco de reinvestimento
Muitos títulos corporativos podem ser resgatados. Isso significa que o emissor do título reserva-se o direito de “resgatar” o título antes do vencimento e saldar a dívida. Isso pode levar ao risco de reinvestimento. Os emissores tendem a resgatar títulos quando as taxas de juros caem. Isso pode ser um desastre para um investidor que pensava ter garantido uma taxa de juro e um nível de segurança.
Por exemplo, suponha que você tivesse um título corporativo seguro com classificação AAA que pagasse 4% ao ano. Depois, as taxas de juros caem para 2%. Seu vínculo é chamado. Você receberá de volta seu principal, mas não será capaz de encontrar um título novo e comparável para investir esse principal.
Você ainda pode encontrar um novo título seguro com classificação AAA, mas se as taxas estiverem agora em 2%, ele não pagará 4%. Você terá que optar por dívidas com classificação mais baixa e mais arriscadas para obter esse retorno. Ou você pode pagar um prêmio por um título mais antigo que ainda oferece essa taxa.
Risco de roubo
Sempre existe o risco de ser enganado no mercado de títulos. Ao contrário do mercado accionista, onde os preços e as transacções são transparentes, a maior parte do mercado obrigacionista continua a ser um buraco negro. Isso ocorre porque a maioria dos títulos não é negociada no mercado secundário por meio de bolsas como a Bolsa de Valores de Nova York. Em vez disso, os títulos são negociados no mercado de balcão (OTC).
Observação
Uma negociação OTC é executada diretamente entre duas partes, portanto não está sujeita às regras de uma bolsa. Sem supervisão ou informação adequada, negociar no mercado de balcão pode ser complicado para investidores individuais.
As coisas estão melhores do que antes. O sistema TRACE (Trade Reporting and Compliance Engine) fez maravilhas ao fornecer aos investidores individuais em títulos as informações de que necessitam para tomar decisões de investimento informadas. Mesmo assim, os investidores médios deveriam limitar-se a fazer negócios em determinadas áreas.
Por exemplo, o mundo dos fundos de obrigações é bastante transparente. Basta um pouco de pesquisa para determinar se há uma carga – comissão de vendas – em um fundo. E leva apenas mais alguns segundos para determinar se essa carga é algo que você está disposto a pagar. Comprar dívida pública é uma atividade de baixo risco, desde que você negocie com o governo ou com uma instituição financeira confiável. Comprar novas emissões de dívida corporativa ou municipal também é relativamente seguro.
