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Um dos princípios do investimento é que com maior risco surge maior retorno, mas isso é muito mais verdadeiro com ações do que com títulos. As ações apresentam risco de taxa de juros – os altos e baixos de um ativo ou fundo em resposta a mudanças nas taxas.
É fundamental compreender a relação risco-retorno se você está pensando em investir em títulos. Veja alguns exemplos para entender melhor como as taxas, os rendimentos e o risco funcionam juntos durante os períodos de vencimento dos títulos.
Principais conclusões
- Títulos de curto, intermediário e longo prazo são definidos pelo vencimento do título.
- Os investidores em obrigações procuram rendimentos mais elevados quando existe um risco de taxa de juro elevado ou uma maior sensibilidade à saúde do emitente da obrigação, ou quando há alterações nas perspectivas económicas.
- Quando as taxas de juros caem, os rendimentos dos títulos caem e os preços dos títulos sobem. No entanto, a extensão do movimento do preço do título depende do vencimento do título.
O que são títulos de curto, médio e longo prazo?
Títulos de curto, intermediário e longo prazo são definidos pelo vencimento do título. Os títulos são essencialmente empréstimos de investidores a emissores de títulos. Os emissores recebem o dinheiro dos investidores, pagam juros e devolvem o principal após o vencimento do título.
Os títulos de curto prazo têm vencimentos de três a quatro anos, enquanto os títulos de médio prazo têm vencimentos entre quatro e 10 anos. Títulos com vencimento superior a 10 anos são títulos de longo prazo.
A relação retorno e risco
A compreensão do risco do mercado de títulos começa com a compreensão de que existe uma relação diferente entre risco e rendimento e entre risco e retorno médio ou total.
O risco e o rendimento estão relacionados simplesmente porque os investidores exigem uma maior compensação por assumirem maiores riscos. Exigirão um rendimento mais elevado quando existir um risco de taxa de juro elevado ou uma maior sensibilidade à saúde do emitente da obrigação, ou quando houver alterações nas perspectivas económicas.
Observação
Os títulos emitidos por governos estáveis ou grandes empresas tendem a ter rendimentos abaixo da média, enquanto os títulos emitidos por países ou empresas menores tendem a ter rendimentos acima da média.
Nem sempre você pode esperar que o risco e o retorno total andem de mãos dadas em todos os períodos de tempo. A razão é que os títulos são sensíveis a alterações nas taxas de juros e essa sensibilidade depende do vencimento do título.
Como o vencimento de um título afeta a sensibilidade da taxa de juros
Qualquer alteração nas taxas de juros pode impactar o preço de um título. Quando as taxas de juros sobem, os rendimentos dos títulos aumentam, mas os preços dos títulos diminuem. Quando as taxas de juros caem, os rendimentos dos títulos caem e os preços dos títulos sobem. No entanto, a extensão do movimento do preço do título depende do vencimento do título.
No longo prazo, as chances de flutuações nas taxas de juros aumentam, o que significa que títulos com vencimentos mais longos correm maior risco de quaisquer chances de preço por conta disso.
Observação
Uma alteração de um ponto percentual nas taxas de juros pode impactar os preços dos títulos na direção oposta à extensão da duração do título. Por exemplo, um aumento de um ponto percentual numa obrigação a 10 anos reduzirá o seu preço em 10%.
Retornos históricos de fundos de títulos
Se olharmos para o período entre 2012 e 2021, verificaram-se múltiplos ciclos de subida e descida das taxas de juro. De acordo com a Morningstar analisada pela BlackRock, veja como diferentes tipos de títulos se comportaram em ambientes variados de taxas de juros.
O Core Bond Index da Morningstar inclui os índices Morningstar US Government Bond, US Corporate Bond e US Mortgage Bond, o que implica pelo menos alguma exposição a obrigações de longo prazo.
| Período de tempo | Ambiente de taxa de juros | Índice Básico de Obrigações | Intermediate core bond |
|---|---|---|---|
| 26/07/12 – 31/12/13 | Aumento das taxas de juros | -1,2% | 0,3% |
| 01/01/14 – 08/07/16 | Taxas de juros em queda | 5,0% | 4,2% |
| 09/07/16 – 08/11/18 | Aumento das taxas de juros | -1,1% | -0,4% |
| 09/11/18 – 09/03/20 | Taxas de juros em queda | 13,5% | 11,5% |
| 12/03/20 – 31/12/21 | Aumento das taxas de juros | -0,1% | 0,6% |
Retornos do Fundo de Obrigações de 2022
Normalmente, títulos e ações se movem em direções diferentes. Mas o ano de 2022 foi uma exceção. Para combater a inflação elevada, a Reserva Federal dos EUA aumentou as taxas em 225 pontos percentuais entre março e julho de 2022.Isso provou ser catastrófico para os retornos dos fundos de obrigações.
De acordo com dados da Morningstar, veja o desempenho dos fundos de títulos desde o início do ano até meados de setembro.
| Categoria | Retorna de 1º de janeiro a setembro. 13, 2022 |
| Ultra Curto Prazo | -0,89% |
| Curto Prazo | -4,97% |
| Prazo intermediário | -12,10% |
| Longo Prazo | -22,22% |
Tenha em mente que os números de desempenho anteriores de fundos e categorias podem mudar rapidamente, tornando-os complicados.
O resultado final
Os investidores não conseguirão obter os mesmos benefícios da posse de obrigações de longo prazo como obtiveram entre 2008 e 2019 se o mercado altista das obrigações terminar e as taxas continuarem a subir durante um período prolongado. (O Fed prometeu que sim.)
Observação
Não presuma que um investimento num fundo de obrigações de longo prazo é a chave para o desempenho, apenas porque tem um rendimento mais elevado.
Assumir um desempenho futuro semelhante de obrigações e investimentos com base no desempenho passado nunca é uma boa ideia. As obrigações tenderam a proporcionar bons retornos nas últimas décadas, mas nem sempre o fazem.
Perguntas frequentes (FAQ)
Qual é a taxa de retorno anual chamada quando você compra o título no mercado aberto?
Os negociadores de títulos que operam no mercado secundário aberto precisam compreender a diferença entre a taxa de cupom de um título e sua taxa de rendimento. A taxa de rendimento é muitas vezes o que mais preocupa os traders, porque é a taxa real de retorno que obterão pelo preço que pagam por esse título. Pode não ser a taxa de retorno do detentor original do título – essa é a taxa de cupom. Quando o preço do título muda devido às forças de mercado, a taxa de rendimento também muda. A taxa do cupom não muda, pois é sempre o preço do pagamento, comparado ao preço original do título.
Como você calcula a taxa de retorno de um título?
Para calcular a taxa de retorno do título, basta dividir o pagamento anual pelo valor de mercado do título. O pagamento de juros, que também pode ser chamado de “cupom”, permanece estável à medida que o preço do título muda devido às forças do mercado. Suponha que um título estivesse disponível por US$ 1.000, pagando um total de US$ 50 ao longo do ano. Nesse caso, dividiria 50 por 1.000, dando-lhe uma taxa de retorno de 0,05 ou 5%. Se o preço do título caísse para US$ 800, a taxa mudaria para 6,25% (50 ÷ 800 = 0,0625).
