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Aprender como analisar uma demonstração de resultados é uma habilidade de investimento que compensa. Com ele, você pode aprimorar seu conhecimento sobre o relatório anual de uma empresa ou o preenchimento do Formulário 10-K, ler relatórios e coletar dados para competir como trader no mercado, modelar a estrutura de negócios de um concorrente, criar índices do zero ou aprender os fatos necessários para investir em uma pequena empresa.
Se a prática for nova para você, há alguns princípios básicos a serem aprendidos primeiro e alguns fatores a serem considerados, que construirão uma base sólida para o seu estudo.
Principais conclusões
- Uma demonstração de resultados, também conhecida como demonstração de “lucros e perdas” (ou “P&L”), mostrará quanto uma empresa ganhou ou perdeu ao longo do tempo.
- Os investidores analisam as demonstrações de resultados para calcular índices financeiros e comparar a mesma empresa ano após ano ou para comparar uma empresa com outra.
- As demonstrações de resultados têm alguns limites: não incluem detalhes sobre estrutura de capital ou fluxo de caixa e muitas vezes se baseiam em estimativas.
Compreendendo a demonstração de resultados
Uma demonstração de resultados mostrará os lucros e perdas de uma empresa em um determinado período. Já foi comum ouvi-los serem chamados de “lucros e perdas” (ou “P&L”), mas agora ambos os termos são usados. Sua principal função é expressar o lucro líquido comparando ganhos e perdas. Muitas vezes você verá isso escrito como:
Lucro Líquido = (Receita Total + Ganhos) – (Despesas Totais + Perdas)
Uma demonstração de resultados padrão incluirá muitos outros números que constituem este valor central:
- Receita ou vendas
- Custo dos produtos vendidos (CPV)
- Lucro bruto
- Despesas
- Lucro antes de impostos
- Impostos
- Lucro líquido
Algumas dessas figuras são simples e outras mais complexas. Receita ou vendas é o valor total de dinheiro retirado. Custo dos produtos vendidos (CPV) é a quantidade de dinheiro paga antecipadamente para comprar suprimentos ou pagar mão de obra, ou em outras palavras, o custo direto do que é necessário para fabricar o produto à venda. O lucro bruto refere-se a quanto dinheiro é ganho após o pagamento do custo das mercadorias. Despesas são a quantidade de dinheiro que custa para executar todo o escopo das operações.
Observação
As despesas variam de acordo com o tipo de negócio, mas podem incluir itens como anúncios e marketing, custos administrativos, despesas com juros e depreciação e amortização, que distribuem o custo dos ativos (como imóveis ou equipamentos) ao longo do tempo.
A maioria desses números depende uns dos outros e pode ser usada para avaliar muitas características de uma empresa. Da receita, por exemplo, você pode subtrair o custo dos produtos vendidos para encontrar o lucro bruto. Do lucro bruto, você pode subtrair despesas para chegar ao lucro antes dos impostos (EBT). Subtraia o valor dos impostos do EBT para revelar o lucro ou prejuízo líquido.
Esses números podem ser usados de várias maneiras para obter informações sobre a saúde financeira de uma empresa.
Análise da demonstração de resultados
Os investidores podem usar a análise da demonstração de resultados para calcular índices financeiros que podem ser usados para comparar a mesma empresa ano após ano ou para comparar uma empresa com outra.
Por exemplo, você pode comparar os lucros de uma empresa com os de seus concorrentes observando uma série de números que expressam margens, como margem de lucro bruto, margem de lucro operacional e margem de lucro líquido. Ou você pode comparar o lucro por ação (EPS) de uma empresa com o de qualquer outra para mostrar quanto um acionista receberia por ação no caso de os ativos se tornarem líquidos ou se cada empresa distribuísse seu lucro líquido.
Análise Vertical
Quando você compara cada linha acima e abaixo do demonstrativo com a linha superior (que é a receita), isso é chamado de “análise vertical”. Cada item de linha se torna uma porcentagem de um valor base. Este método pode ser usado para comparar um item de linha com outro de forma muito simples, como para verificar como cada um pode afetar o fluxo de caixa, ou pode ser usado para mostrar como o custo de um item de linha se compara ao custo de qualquer outro.
Isto pode ser útil se, por exemplo, você estiver procurando um motivo pelo qual uma empresa pode ter tomado determinadas medidas ou onde pode estar gastando excessivamente. Os investidores usam esse método para se aprofundar na posição atual de uma empresa no que diz respeito a métricas como capital de giro e ativos totais.
Análise horizontal
A análise horizontal, por outro lado, compara o mesmo valor em dois ou mais períodos de tempo. Este método é mais frequentemente usado para detectar tendências. Um único item de linha pode ser visualizado durante um longo período de tempo, para visualizar as alterações de ano para ano. Por exemplo, você pode querer se concentrar em quais fatores podem estar impulsionando o sucesso (ou fracasso) de uma determinada empresa nos últimos anos. Alguns investidores usam esse método para prever o desempenho de uma empresa nos próximos meses ou anos.
Limites das demonstrações de resultados
Como as demonstrações de resultados têm alguns limites, nem sempre são a melhor fonte de consulta. Depende do que você está procurando. A estrutura de capital e o fluxo de caixa, só para citar dois, podem fazer ou quebrar uma empresa, e você vai querer ter números corretos.
Não é o quadro completo
Embora as demonstrações de resultados ofereçam muitos detalhes, elas não cobrem o quadro completo. A ausência mais notável está na forma que o dinheiro assume, seja dinheiro ou crédito. As demonstrações de resultados não refletem se as vendas foram feitas em dinheiro ou com cartão de crédito, por exemplo. O mesmo vale para pagamentos. Portanto, não há uma maneira verdadeira de saber quanto dinheiro pode estar disponível em um determinado momento ou quanto deverá entrar.
Observação
Se você tiver acesso aos balanços e demonstrações de fluxo de caixa, poderá completar as peças que faltam.
Falta de números precisos
Uma vez que uma demonstração de resultados se destina a fornecer uma visão completa ou geral, muitas vezes dependerá do uso de estimativas em vez de números precisos. Para explicar, para sobreviver no dia a dia e fazer escolhas sólidas, as empresas poderão ter de agir rapidamente. Eles precisam ser capazes de avaliar conceitos amplos de maneira eficiente para funcionarem bem, ou podem precisar prever necessidades futuras para fazer escolhas atuais.
Nestes casos, as estimativas podem ser muito úteis. Por exemplo, são frequentemente confrontados com a ideia de um número que represente a depreciação dos seus activos. Afinal, eles não podem saber antecipadamente quanto tempo um computador, uma copiadora ou um jato corporativo irão durar. Se estiverem enfrentando problemas legais, precisarão avaliar quanto dinheiro manter em reserva para cobrir suas responsabilidades. Ainda assim, pela sua natureza, as estimativas podem deixar margem para dúvidas.
Uma palavra de advertência
Como as demonstrações de resultados nem sempre apresentam números mais precisos, sempre existe a possibilidade de deturpação. Quer seja intencionalmente ou por acaso, os números podem ser falsificados. Ao elaborar uma demonstração de resultados, podem ser usados números muito altos ou muito baixos. Ao lê-los, você não tem como saber os números exatos. Nem você pode saber com certeza se há algum motivo sorrateiro no trabalho.
Embora as estimativas sejam necessárias e os erros possam acontecer sem crime, eles também podem acontecer propositalmente. Há muitos motivos pelos quais uma empresa desejaria expressar um aumento ou diminuição em números como perdas ou lucros, e se o fizer sem números sólidos para respaldar suas afirmações, isso é fraude.
Observação
Ao analisar as demonstrações de resultados, observe que cada empresa pode diferir nos métodos de contabilidade. Alguns podem usar “primeiro a entrar, primeiro a sair” (FIFO), enquanto outros podem usar “último a entrar, primeiro a sair” (LIFO). Isso afetará os números que você pode tentar comparar.
