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Você gostaria de possuir um fundo de títulos que conseguisse retornar 55,9% em um único ano? Foi isso que o ETF Vanguard Extended Duration Treasury (EDV) fez em 2011 – um ano que trouxe um declínio acentuado nos rendimentos do Tesouro dos EUA. Excelentes resultados, sem dúvida, mas os investidores precisam de estar perfeitamente conscientes de que os fundos de obrigações de longo prazo também acarretam riscos substanciais.
Principais conclusões
- Os fundos de obrigações de longo prazo podem por vezes proporcionar retornos enormes, mas isso também os torna um investimento muito arriscado.
- Em geral, os fundos de obrigações de longo prazo constituem um veículo de negociação melhor do que um investimento.
- Estes fundos, tal como outras obrigações do Tesouro, tendem a disparar quando a economia está a crescer ou a Fed aumenta as taxas, mas isto nem sempre é fácil de prever.
Fundos de títulos de longo prazo: alto risco, alto retorno
A partir dos valores de retorno acima, fica claro que os fundos de obrigações de longo prazo podem, por vezes, proporcionar o tipo de ganhos associados a classes de ativos de maior risco, como ações de pequena capitalização. A razão para isto é que quando os rendimentos das obrigações caem, as emissões de longo prazo geralmente proporcionam o melhor desempenho. Como resultado, 2011 foi o ambiente perfeito para estes fundos: durante o ano, o rendimento da nota a 10 anos caiu de 3,31% para 1,87% à medida que o seu preço subiu. (Lembre-se de que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas.)
Os fundos de obrigações de longo prazo podem, portanto, ser um excelente veículo comercial, mas não necessariamente o melhor investimento. Isto é particularmente verdadeiro para os investidores em obrigações, que normalmente procuram obter rendimentos e minimizar a volatilidade. Infelizmente, esses fundos apresentam muita volatilidade.
Tomemos como exemplo o período de uma semana, de 7 a 14 de Março de 2012. Durante este período, os investidores venderam títulos do Tesouro dos EUA com abandono imprudente, em resposta às crescentes evidências de melhoria do crescimento económico. Neste curto intervalo, o fundo mencionado acima, EDV, teve um retorno de -7,18%. A maioria dos investidores em títulos consideraria tal retorno um mauano, mas esse colapso durou apenas uma semana. Esteja ciente dos riscos negativos se estiver considerando investir em um fundo de títulos de longo prazo.
Tenha também em mente que as características de risco e retorno de um fundo de obrigações de longo prazo serão afetadas pelas suas participações subjacentes. Um fundo de longo prazo que investe em classes de ativos com maior risco de crédito, como empresas com classificação mais baixa e títulos de alto rendimento (também conhecidos como junk bonds), pode ter maior risco do que aquele que se concentra em segmentos de mercado de menor risco, como títulos com classificação AAA e, acima de tudo, títulos do Tesouro de curto prazo.
As implicações do ciclo de taxas mais amplo para fundos de títulos de longo prazo
Os investidores que estão a considerar estes fundos precisam de pensar no ciclo mais amplo das taxas de juro. Os rendimentos do Tesouro dos EUA têm estado numa tendência descendente desde 1982 e, após a Grande Recessão que começou no final de 2007, foram fixados em níveis muito baixos pela política de taxas de juro da Reserva Federal dos EUA, que iniciou a política para acelerar a recuperação económica.
Qualquer sinal de que o crescimento económico está a regressar a uma situação normal e/ou de que a Fed está a preparar-se para aumentar as taxas provavelmente fará com que os rendimentos do Tesouro subam ainda mais. Dito isto, é difícil e talvez impossível fazer previsões razoáveis sobre quando o ciclo de taxas irá mudar – como testemunhámos durante o segundo trimestre de 2013, quando o ambiente de taxas de juro baixas parecia estar a terminar, mas isso não aconteceu.
Mas isto apenas mostra ainda mais que estes fundos, muitos dos quais têm fortes números de desempenho passado devido ao longo mercado altista de obrigações após a Grande Recessão, podem revelar-se um investimento de longo prazo questionável nesta altura do ciclo das taxas de juro, especialmente porque tentar cronometrar as vendas de obrigações para preceder um aumento das taxas pode ser mais uma questão de sorte do que qualquer outra coisa.
A Saude Teu não fornece serviços e consultoria tributária, de investimento ou financeira. As informações estão sendo apresentadas sem considerar os objetivos de investimento, a tolerância ao risco ou as circunstâncias financeiras de qualquer investidor específico e podem não ser adequadas para todos os investidores. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Investir envolve risco, incluindo a possível perda do principal.
