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Durante períodos de dificuldades económicas, como uma recessão ou uma depressão, muitas empresas, sociedades em comandita e famílias individuais passam pelo processo de desalavancagem dos seus balanços. A menos que tenha formação em economia ou finanças, poderá não compreender o que significa desalavancagem ou porque é que é tão importante.
O que é desalavancagem?
A desalavancagem se resume essencialmente à redução da dívida. Mais especificamente, significa reduzir a percentagem relativa, ou o montante absoluto em dólares, de um balanço financiado por dívida. Isso pode ser conseguido gerando mais caixa ou vendendo ativos como imóveis, ações, títulos, divisões, subsidiárias, etc. O objetivo da desalavancagem é, na maioria das vezes, reduzir o risco quando a desalavancagem é voluntária. Também é usado para evitar a falência quando ocorre como resultado de uma mudança nas circunstâncias financeiras.
Para compreender a mecânica da desalavancagem, é preciso compreender que os activos num balanço devem ser financiados por alguma coisa. Em muitos casos, a fonte de financiamento mais segura é o patrimônio líquido ou o patrimônio líquido. Este dinheiro é propriedade total, sem obrigações contra ele. Você também pode financiar ativos por meio de empréstimos. Por exemplo, contrair uma hipoteca de uma casa permite-lhe cobrir a maior parte do preço de compra, cabendo ao banco o resto.
Considere alguém que possui um ativo, como uma pintura a óleo original que custa US$ 100 mil. Se o proprietário financiar toda a compra com capital próprio ou património líquido, e o valor da obra de arte aumentar em 10%, terá um ganho antes de impostos de 10.000 dólares. Da mesma forma, se o valor da pintura diminuir 10%, eles sofrerão uma perda antes de impostos de US$ 10.000.
Agora, imagine que o preço de compra foi financiado 50% com capital e 50% com dívida – ou seja, eles investiram US$ 50.000 e contraíram um empréstimo de um ano de US$ 50.000 para financiar o restante. O mesmo aumento ou diminuição causaria o dobro do ganho ou perda em termos percentuais – menos o custo dos fundos emprestados.
Se demorasse um ano para vender a pintura com lucro e a taxa de juros do empréstimo fosse de 8%, o aumento percentual seria de 12%.
- Lucro de $ 10.000 – juros de $ 4.000 = ganho líquido de $ 6.000 dividido em patrimônio líquido de $ 50.000 = 0,12 ou 12%).
- Perda de $ 10.000 + $ 4.000 de custo de juros = – $ 14.000 de perda total + $ 50.000 de capital = $ 36.000 de fundos líquidos = 28% de perda.
O que torna a alavancagem eficaz e destrutiva?
Esta relação matemática é o que torna a alavancagem tão eficaz no lado positivo e tão destrutiva no lado negativo. Quando uma empresa ou pessoa se desalavanca, está a reduzir o risco de destruição financeira absoluta se as coisas correrem mal. Mas também está reduzindo a vantagem do que eles poderiam ganhar quando as coisas são positivas. Embora por vezes signifique abrir mão de alguns ganhos potenciais, a desalavancagem elimina muitos riscos, de modo que o foco pode ser consertar o negócio subjacente ou recuperar o fôlego financeiro.
Um exemplo famoso de desalavancagem na última década foi a BP p.l.c., a gigante britânica do petróleo e do gás natural. Após o derrame de petróleo no Golfo do México em 2010, a empresa vendeu activos para angariar 10 mil milhões de dólares, reduzindo as suas participações e reforçando as suas reservas de caixa.Estes esforços permitiram-lhe sobreviver enquanto pagava dezenas de milhares de milhões de dólares em multas e penalidades.
