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Um título de capitalização é um título vendido por mais do que seu valor nominal no mercado aberto. Os títulos geralmente são negociados por um prêmio se sua taxa de juros for superior à média do mercado.
Pagar um prêmio por um título pode não parecer uma boa decisão financeira à primeira vista, mas há momentos em que os títulos de capitalização podem proteger contra mudanças na taxa de juros. Aprenda como eles funcionam e o que significam para investidores individuais.
Definição e exemplos de títulos de capitalização
Um título de capitalização é um título negociado acima de seu valor nominal. Os títulos são emitidos por uma empresa ou governo federal, estadual ou local para levantar capital. “Valor nominal” é o valor nominal de cada título – é quanto custa o título e o valor que a empresa ou instituição promete pagar no final do prazo do título.
Um bom exemplo de títulos de capitalização são os títulos da Target Corp com vencimento em 2031. A Target emitiu esses títulos em 2001 por US$ 99,37 com uma taxa de cupom de 7,05% – o que significa que os investidores ganhariam juros de 7,05% ao ano. Em certos momentos da história do título, ele foi negociado a cerca de US$ 144, o que o tornou um título de capitalização.
Observação
Os títulos de capitalização têm um significado diferente no Reino Unido. No Reino Unido, os títulos de capitalização são um produto de investimento que inscreve os investidores em um sorteio mensal de prêmios, em vez de no pagamento de juros.
A negociação de um título com prémio também teria impacto no seu rendimento atual. O rendimento é uma métrica importante a ser entendida, pois indica o retorno que você poderia obter do título em relação ao preço atual do título.
Como funcionam os títulos de capitalização?
Os títulos são negociados no mercado secundário, de modo que o preço do título flutua abaixo ou acima do valor nominal original com base na oferta e na demanda. Quando está acima do valor nominal, o título é negociado por um prêmio. Quando está abaixo do valor nominal, o título é negociado com desconto.
Observação
Os títulos são cotados como uma porcentagem do valor justo. Por exemplo, um título com valor nominal de $ 1.000 e que custa $ 1.050 será cotado como “105”. Qualquer cotação acima de 100 é um título de capitalização.
Os preços dos títulos podem ser afetados por vários fatores. Aqui estão alguns dos fatores que podem aumentar os preços para torná-lo um título de capitalização ou baixá-los para que o título seja negociado com desconto:
- Mudanças nas taxas de juros
- Classificação de crédito do título e qualidade de crédito do emissor do título
- Oferta e demanda pelo título
Digamos que haja um título corporativo com uma boa classificação de risco, negociado por 105 e com rendimento de 5%. Esse rendimento significa que atualmente paga US$ 52,50 aos investidores todos os anos (US$ 1.050 x 0,05). Se as taxas de juro caírem em massa e todas as obrigações equivalentes de repente tiverem um rendimento de apenas 3%, os proprietários do título de 5% irão vendê-lo com um prémio, uma vez que o seu rendimento é mais elevado.
Isso significa que, de modo geral, quanto mais as taxas de juros caem, mais títulos de capitalização haverá no mercado. Veja o exemplo do Target acima. Quando os títulos foram emitidos em 2001, a Target teve de oferecer um rendimento de cupom de 7% para vendê-los. Vinte anos depois, as taxas de juros caíram. O rendimento caiu para menos de 3% e o título foi negociado, às vezes, com um prêmio superior a 30%.
A posição financeira da empresa também é importante. Os títulos de risco serão negociados com desconto porque há menos demanda por eles. Se uma empresa emitir obrigações quando se encontra numa situação financeira instável, terá de pagar uma taxa de juro mais elevada para compensar os investidores por esse risco adicional. Se a empresa reforçar o seu balanço, ocorrerá o mesmo efeito de oferta e procura. Os investidores apostarão no título porque ele é negociado com um rendimento mais alto do que títulos semelhantes e, em seguida, pisarão no freio quando o título for negociado com prêmio e seu rendimento for o mesmo de títulos semelhantes.
Títulos de capitalização vs. Títulos de desconto
Um título com desconto é negociado por menos do valor nominal. Embora isto possa acontecer porque as taxas de juro subiram desde a emissão, ao contrário do que aconteceu com a emissão de obrigações da Target em 2001, a maioria das obrigações com desconto são chamadas de junk bonds ou obrigações de alto rendimento.
Os títulos de alto risco têm rendimentos mais elevados e preços mais baixos do que outros títulos corporativos porque apresentam risco elevado. Geralmente, isso ocorre porque a empresa está perdendo dinheiro ou em uma situação financeira ruim.
De modo geral, os títulos com desconto são o oposto dos títulos de capitalização. A empresa emissora dos títulos teve ou não um bom desempenho e o preço do título foi prejudicado. Isso não significa que títulos com desconto sejam sempre um mau investimento. Uma carteira bem diversificada pode suportar o risco adicional em troca de um rendimento mais elevado.
Observação
Um título de capitalização tende a ser menos sensível a mudanças nas taxas de juros do que um título de desconto porque sua duração é menor e sua taxa de cupom tende a ser mais alta. Isso significa que, se tudo o resto for igual, é melhor comprar um título de capitalização quando se espera que as taxas de juros subam do que um título com desconto.
O que isso significa para investidores individuais
O preço de uma obrigação em relação ao seu valor nominal é apenas um factor a considerar pelos investidores. Um título de capitalização pode ser uma escolha melhor antes do aumento das taxas de juros do que um título com desconto com o mesmo rendimento. Outros fatores, como posição financeira, fatores específicos do setor e consequências fiscais, todos precisam desempenhar um papel na sua análise.
Principais conclusões
- Os títulos de capitalização são negociados por um valor superior ao seu valor nominal.
- Os títulos são cotados como uma porcentagem do valor nominal. Por exemplo, um título com preço de 105 custa US$ 1.050.
- Os títulos são negociados por um prêmio quando o emissor melhora sua posição financeira ou quando as taxas de juros diminuem.
