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Um título coberto é um tipo de investimento em derivativos popular na Europa e relativamente raro nos EUA. Eles são semelhantes – mas geralmente considerados muito mais seguros do que – títulos garantidos por ativos e garantidos por hipotecas.
Saiba o que é um título coberto e o que o torna um investimento seguro.
Principais conclusões
- Os títulos cobertos são apoiados pelos bancos com dinheiro de pools de investimento subjacentes chamados “cover pools”.
- Os títulos cobertos são mais seguros e protegidos do que os títulos garantidos por ativos porque estão protegidos no caso de falência da instituição.
- Estes títulos não estão amplamente disponíveis nos EUA, mas são mais comuns na Europa e particularmente na Alemanha.
O que é um título coberto?
O conceito por trás dos títulos cobertos é simples. Eles são garantidos por dinheiro gerado a partir de um pool de investimentos subjacente. Um banco compra investimentos substanciais geradores de caixa, combina-os e emite um título apoiado pelo dinheiro dos investimentos conjuntos.
Esse conjunto de investimentos, denominadopiscina coberta, consiste em hipotecas ou empréstimos do setor público. Nesse sentido, as obrigações cobertas geram fluxo de caixa para os investidores da mesma forma que os títulos garantidos por ativos.
O que torna um título coberto seguro
Uma diferença importante entre títulos cobertos e títulos garantidos por ativos é que, no caso dos títulos garantidos por ativos, os empréstimos que os respaldam permanecem na planilha Saúde Teu do banco emissor. Dito de forma mais simples, se uma instituição que vende uma obrigação coberta entrar em falência, os investidores na obrigação coberta mantêm o seu acesso à carteira de cobertura.
Por exemplo, se você comprar um título coberto de um banco de investimento de Wall Street que vai à falência, ainda é provável que você receba de volta os pagamentos da taxa de juros e o principal quando o título vencer.
Um título coberto é essencialmente um título corporativo padrão emitido por uma instituição financeira com uma camada extra de proteção para os investidores. A proteção adicional geralmente resulta em classificações AAA para títulos cobertos.
Onde você pode comprar um título coberto seguro
O local mais acessível para comprar uma obrigação coberta é na Europa, especialmente na Alemanha, noBolsa de Valores de Frankfurt (FWB) — a Bolsa de Valores de Frankfurt. Lá, os títulos cobertos são chamadosPfandbriefe. Na Alemanha, títulos semelhantes remontam ao século XVIII.
Comprar estes investimentos em dívida mais perto de casa não é fácil, mas as coisas estão a mudar lentamente. Dois bancos dos EUA – Bank of America e Washington Mutual – emitiram obrigações cobertas em 2006, mas a crise de crédito atingiu-o antes que o mercado pudesse crescer. A ideia de uma nova forma de títulos garantidos por activos não foi particularmente popular entre os comerciantes ou investidores depois de 2007.
O secretário do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, expressou apoio aos veículos de investimento no início de 2008. Em 15 de julho de 2008, a Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) emitiu diretrizes sobre como os títulos cobertos seriam pagos em caso de falência de um banco. O entusiasmo inicial em relação às obrigações cobertas parece ter diminuído, com um declínio substancial nas obrigações emitidas entre 2016-2017, após anos de escasso interesse de investimento.
Quem pode obter títulos cobertos seguros?
À semelhança de outros produtos derivados, como títulos garantidos por hipotecas e credit default swaps, a complexidade e os requisitos de investimento mínimo limitam o acesso às obrigações cobertas a investidores institucionais e de elevado património líquido.
Os observadores de mercado de longa data conhecem a sua história e compreendem que um investimento complexo criado pelas pessoas mais brilhantes de Wall Street não é necessariamente um investimento seguro.
As obrigações cobertas são interessantes, mas até que ofertas legítimas suficientes cheguem ao mercado para que sejam criados ETFs para limitar as suas desvantagens, elas precisam de ser examinadas tanto como qualquer outro veículo de investimento.
