O que são ETFs gerenciados ativamente?

Como funcionam os ETFs gerenciados ativamente?

Um ETF é uma forma de você, como investidor, comprar ou vender uma cesta de ações, títulos ou outros ativos por meio de uma corretora, da mesma forma que usa um fundo mútuo. Assim como os fundos mútuos, os ETFs podem ser administrados passivamente ou ativamente.

Os ETFs são negociados em bolsas de valores enquanto o mercado está aberto. Ao contrário dos fundos mútuos, o valor de um ETF flutua ao longo do dia de acordo com o valor das suas participações, em vez de adotar o cálculo do valor patrimonial líquido (NAV) utilizado pelos fundos mútuos no final de cada dia útil.

Embora os ETFs geridos passivamente sigam um índice de referência como o S&P 500 ou o Nasdaq 100, o conceito por detrás de um ETF gerido ativamente é que o(s) gestor(es) do fundo pode(m) desviar-se de um índice de referência ao selecionar as participações do fundo numa tentativa de superar o desempenho de um índice de referência.

Exemplo de um ETF gerenciado ativamente

Um exemplo de ETF gerido ativamente é o ETF ARK Innovation (ARKK). Este fundo, que é gerido por uma equipa liderada por Cathie Wood, foi notícia no passado, em parte devido a oscilações significativas no seu desempenho. O prospecto do fundo afirma que o seu objectivo é procurar o crescimento do capital a longo prazo, investindo pelo menos 65% dos seus activos em acções de empresas que considere relevantes para o seu tema de “inovação disruptiva”.

O site do ETF ARK informou que no acumulado do ano, até 31 de agosto de 2022, o valor do ETF caiu 55,72%. Durante esse mesmo período, o S&P 500 caiu cerca de 17%.Em 2020, um ano em que as participações predominantemente de alta tecnologia do fundo tiveram um bom desempenho, o fundo ARK teve um retorno de mais de 152%, enquanto o S&P 500 teve um retorno de apenas 16%.

O gestor do fundo ETF ou a equipe de gestão de um fundo gerido ativamente compra e vende ativos com base em suas próprias pesquisas, em vez de rastrear um índice específico. Muitos ETFs tornarão públicas as suas participações todos os dias, além da divulgação trimestral exigida pela Securities and Exchange Commission (SEC).

Normalmente, existem mais ETFs geridos passivamente do que geridos ativamente para você escolher quando pretende investir. E é importante estar ciente de que os ETFs geridos ativamente geralmente têm custos mais elevados.

Tipos de ETFs gerenciados ativamente

Existem dois tipos de ETFs geridos ativamente: ETFs de ações ativas tradicionais e semitransparentes.

Os ETFs de ações ativas semitransparentes foram aprovados pela SEC em 2019. O nome refere-se à regra que diz que os gestores de fundos não precisam divulgar diariamente todas as participações do fundo para evitar que outros traders “liderem” suas negociações.

Os ETFs padrão fazem negociações por meio de um participante autorizado (AP) – corretores licenciados – que facilitam a negociação em nome do ETF.Em ETFs de ações ativas semitransparentes, um representante autorizado do participante (APR) facilita a negociação em nome do AP dentro de uma conta confidencial e entrega essas ações ao gestor do ETF.

Charles Schwab afirma no seu website que “com base nos seus registos limitados até agora, os ETFs semitransparentes parecem estar a ser negociados em linha com outros ETFs na mesma classe de activos e com tamanhos de fundos semelhantes”. Afirma também que “a gama de estratégias de investimento utilizadas por ETFs semitransparentes activos é limitada (pelo menos inicialmente), uma vez que os títulos elegíveis para inclusão devem ser cotados na bolsa dos EUA e negociados durante o horário de mercado dos EUA”.

Alternativas para ETFs gerenciados ativamente

As alternativas aos ETFs geridos ativamente incluem ETFs geridos passivamente, bem como fundos mútuos geridos ativamente ou fundos mútuos de índice de baixo custo. Os fundos geridos ativamente, sejam eles ETFs ou fundos mútuos, muitas vezes acarretam taxas e custos de administração mais elevados. Além disso, não há fortes evidências de que os ETFs geridos ativamente superem consistentemente os fundos de índice ou os ETFs geridos passivamente. Na verdade, o oposto tende a ser verdadeiro.

Prós e contras de ETFs gerenciados ativamente

Prós explicados

• Negociação intradiária: Os ETFs oferecem capacidades de negociação intradiária, enquanto os fundos mútuos são negociados no final de cada dia útil com base no NAV do fundo.
• Objetivo é superar índices: Um dos principais pontos de venda dos ETFs geridos ativamente é que os gestores utilizarão a sua investigação numa tentativa de superar os índices de referência.
• Pode custar menos do que fundos mútuos geridos ativamente: A estrutura de um ETF permite que alguns tenham custos mais baixos do que fundos mútuos geridos ativamente.

Contras explicados

• Menos ETFs geridos ativamente para investir: Os ETFs gerenciados passivamente superam em muito os ETFs gerenciados ativamente, tornando mais fácil para você encontrar um passivo para investir.
• A história mostra que uma baixa porcentagem realmente supera os fundos de índice com estratégias de investimento comparáveis: Pesquisas da Vanguard e de outras empresas de investimento mostram que a maioria dos ETFs geridos ativamente não conseguem superar o índice de referência que procuram superar.
• Taxas normalmente mais altas do que ETFs gerenciados passivamente: ETFs e fundos de índice geridos passivamente normalmente têm taxas mais baixas do que um ETF gerido ativamente.

Limitações de ETFs gerenciados ativamente

Os ETFs geridos ativamente podem ter custos mais elevados associados, tais como rácios de despesas mais elevados. Isso pode prejudicar os lucros do seu investimento. Além disso, a história mostra que os ETFs geridos ativamente nem sempre superam outros fundos, um índice ou um índice de referência. Os ETFs geridos ativamente podem também não ser adequados para os investidores que realmente valorizam a diversificação. Por último, eles podem ser mais difíceis de encontrar. Se você pretende investir em um ETF, um ETF gerenciado passivamente pode ser mais fácil e barato.

O que isso significa para os investidores

Alguns investidores podem preferir um ETF gerido ativamente que visa superar o seu índice de referência. Contudo, tal como acontece com a avaliação dos fundos mútuos, é importante concentrar-se no desempenho a longo prazo. Um ETF gerido ativamente pode superar significativamente o seu índice de referência, apenas para ter um desempenho drasticamente inferior num mercado em baixa devido ao risco mais elevado.

Se você estiver interessado em um ETF gerenciado ativamente, você pode querer contrabalançar incluindo alguns ETFs ou fundos mútuos gerenciados passivamente em seu portfólio.

Perguntas frequentes (FAQ)