O que é ‘vender em maio e ir embora’?

Definição e exemplo de ‘Venda em maio e vá embora’

Se você vender em maio e for embora, sairá do mercado de ações em maio, esperará que as coisas acabem durante o verão e início do outono e, em seguida, recomprará ações em novembro. 

Desde 1945, o Standard & Poor’s (S&P) 500 registou um retorno, em média, de 2% entre os meses de maio a outubro. No entanto, o mesmo índice produziu um ganho médio de 6% entre novembro e abril. Nos anos mais recentes, desde 1990, estes valores de retorno permaneceram basicamente os mesmos, em 3% e 7%, respectivamente.

• Nome alternativo: o indicador de Halloween

Muitas vezes você ouvirá Sell in May e Go Away mencionados ao lado ou de forma intercambiável com “o Indicador de Halloween”. Esse termo surgiu simplesmente porque se você seguir a estratégia Vender em maio e ir embora, você voltará ao mercado de ações no início de novembro, logo após o Halloween. 

Dando um exemplo que provavelmente não se aplica à maioria das pessoas, pensa-se que esta abordagem teve origem há séculos no Reino Unido, quando os investidores ricos deixavam o mercado bolsista em Maio para passar os verões no campo, não prestando novamente muita atenção às suas carteiras de investimento até ao Outono. 

O equivalente moderno seriam grandes investidores, como gestores de fundos de hedge, fugindo da cidade de Nova Iorque durante o verão para se dirigirem aos Hamptons. Mas dada a emergência da Internet e do comércio 24 horas por dia, 7 dias por semana, este efeito das férias de verão pode não ser tão pronunciado como era antes, quando os traders passavam a maior parte do seu horário de trabalho em locais como o pregão da Bolsa de Valores de Nova Iorque ou um edifício de escritórios em Manhattan. 

Como funciona ‘Venda em maio e vá embora’

Para o resto de nós, seguir um plano Vender em Maio e Afastar-se implicaria simplesmente sair das nossas posições durante este período de desempenho histórico relativo do mercado entre Maio e Outubro e voltar a entrar no mercado de acções pouco depois do Halloween. 

Mas não tão rápido. Tal como acontece com a maioria das coisas de negociação e investimento, existem nuances e outros fatores a serem considerados. 

Preciso vender em maio e ir embora?

No final das contas, Vender em maio e ir embora é apenas mais uma tentativa de cronometrar o mercado de ações. Embora possa funcionar, pode ser mais problemático do que valer a pena, especialmente se você for um investidor de longo prazo.

Antes de revisarmos um pouco da história, considere um pouco da história que ainda está fresca. Em maio de 2021, o J.P. Morgan Wealth Management desaconselhou a venda em maio e a saída. 

Aqui está a justificativa da empresa, publicada em 26 de maio de 2021:

“[Os] meses de verão de 2021 deverão ser tudo menos medíocres. O desempenho sazonal historicamente fraco do mercado de ações pode ser anulado pelos ganhos impulsionados pela reabertura económica, motivados por um estímulo federal, pela política de dinheiro fácil da Reserva Federal, pelo aumento das taxas de vacinação, pela queda dos casos de COVID-19 e pelo aumento dos rendimentos do Tesouro.”

Uma análise do desempenho do S&P 500 entre aquela data de maio e o final de outubro de 2021 mostra que o J.P. Morgan fez a decisão correta. 

O principal fundo negociado em bolsa (ETF) que acompanha o índice S&P 500, o SPDR S&P 500 ETF Trust, comumente conhecido como SPY, fechou em 419,07 em 26 de maio. O SPY terminou outubro em 459,25, com um ganho de 9,6%.

Isto superou significativamente o retorno médio anual histórico do S&P 500 de 3,3% entre maio e outubro desde 1990. Também desde 1990, o S&P 500 gerou um retorno médio de 8,3% entre novembro e abril.

Acrescente-se a isto uma investigação seminal realizada nos Países Baixos em 1998, que revelou um melhor desempenho do mercado bolsista entre Novembro e Abril do que entre Maio e Outubro em 36 dos 37 mercados analisados ​​pelo estudo.

Um artigo de 2017 da Universidade George Fox, no Oregon, produziu resultados semelhantes em relação ao desempenho entre os dois períodos, mas sugeriu uma estratégia relativamente agressiva de operar a descoberto no mercado de ações no verão e operar comprado novamente no outono. No entanto, os investigadores concluem que a teoria Vender em Maio e Partir é pouco mais do que uma “profecia auto-realizável”, dado que os comerciantes e investidores já antecipam uma descida no Verão seguida por uma subida pós-Halloween.

Na verdade, entre 2010 e 2020, você só teria se beneficiado com a venda em maio e com a saída no ano de 2011. Em todos os outros anos daquela década, você teria superado o desempenho do mercado em algo entre 0,8% e 13,9% ao permanecer investido de maio a outubro.

Além disso, não poderá deter investimentos em índices amplos como o S&P 500. Como salienta a Fidelity: “…desde 1990 tem havido uma clara divergência no desempenho entre os setores entre os [dois] períodos de tempo – com os setores cíclicos ultrapassando facilmente os setores defensivos, em média, durante os ‘melhores [seis] meses’.

“Os setores de consumo discricionário, industrial, de materiais e de tecnologia superaram notavelmente o resto do mercado de novembro a abril. Alternativamente, os setores defensivos ultrapassaram o mercado de maio a outubro durante este período”, de acordo com a Fidelity.

Embora a empresa sugira que os investidores considerem a “rotação do sector” com base nestes dados, apela à prudência e à consideração cuidadosa. A Fidelity sugere que pode fazer mais sentido abrir mão dos vencedores em maio que você não deseja esperar por muito tempo e usar esses lucros para manter sua estratégia de investimento original. 

O JP Morgan dá essencialmente o mesmo conselho, alertando que as consequências fiscais de entrar e sair de posições com tanta frequência podem reduzir quaisquer lucros que você obtenha com a venda em maio e a saída.