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Definição e exemplos de XPO (opção perpétua)
Um XPO é semelhante a um contrato de opção padrão, exceto que não tem data de vencimento. Um contrato de opção padrão tem uma data de vencimento e geralmente dá ao proprietário o direito de comprar ou vender 100 ações do título subjacente a um preço de exercício predeterminado.
- Nome alternativo: opção sem vencimento, opção não padrão, opção exótica
Observação
Como o XPO não tem prazo de validade, é considerado uma opção exótica ou fora do padrão. Essas opções não são negociadas ativamente, o que significa que quando são negociadas, o fazem no mercado de balcão, em vez de através das principais bolsas de mercado.
Ao adquirir um contrato de opção perpétua, você tem o luxo de exercer o contrato em qualquer momento no futuro, quando fizer sentido para você fazê-lo.
Como funciona um XPO?
Os contratos de opções padrão são afetados pela redução do tempo, o que significa que seus valores diminuem à medida que os contratos se aproximam das datas de vencimento. Em vez de se preocupar com a degradação do valor de um contrato de opção com o tempo, um investidor pode decidir comprar um contrato de opção perpétuo se quiser remover o risco de expiração de uma opção padrão.
Por exemplo, um investidor decide comprar um contrato de opção sobre petróleo bruto, atualmente negociado a US$ 70. O investidor seleciona um preço de exercício de $ 90, sem data de vencimento para exercer a opção, tornando-a um XPO.
A opção será considerada “in the money” assim que ultrapassar o preço de US$ 90. Porém, para que o investidor seja rentável, ele precisa compensar o prêmio que pagou pelo contrato de opção. Vamos supor que eles pagaram um prêmio de US$ 30 pelo contrato. Isso significaria que o investidor não atingiria o ponto de equilíbrio até que o preço do petróleo bruto atingisse pelo menos US$ 100.
Observação
“In the money” não significa necessariamente lucrativo. Para ser lucrativo, o investidor deve levar em conta o custo do contrato de opção ao determinar o preço de equilíbrio.
Teoricamente, o proprietário do contrato de opção poderia manter esse XPO perpetuamente, e o redator desse contrato é obrigado a cumprir sua parte na negociação enquanto o contrato de opção for válido (o que seria até que o proprietário exerça o contrato).
No entanto, o XPO é um contrato de opção que não expira, portanto, o subscritor do contrato de opção pode cobrar um prêmio muito mais elevado do que uma opção padrão.
As opções padrão são precificadas usando o modelo Black-Scholes, no qual o preço da opção depende de seis fatores:
- Preço da ação subjacente
- Dividendos esperados das ações subjacentes
- Volatilidade subjacente das ações
- A actual taxa de juro sem risco estimada
- O preço de exercício da opção
- O prazo do contrato de opção
Observe que o último ponto é o prazo do contrato de opção. Como um XPO não tem data de validade, é mais difícil definir o preço. Tem havido muitas formas de precificar um contrato de opção XPO, muitas delas usando o modelo baseado em Black Scholes, com a exceção de não ter um prazo definido.
Prós e contras de um XPO
Sem risco de expiração
Flexibilidade de compra/venda
Custos comerciais mais baixos
Decidindo quando fazer exercícios
Risco de liquidez
Prós explicados
- Sem risco de expiração: Um contrato XPO tem a vantagem de não ter data de validade. Isso elimina o risco de sua opção expirar sem valor.
- Flexibilidade de compra/venda: Os investidores têm muito mais flexibilidade na escolha de quando comprar ou vender seu contrato XPO, uma vez que não há data de vencimento.
- Custos comerciais mais baixos: Devido ao benefício que não expira de um XPO, os custos de negociação associados à rolagem de opções são inexistentes.
Contras explicados
- Decidindo quando fazer exercícios: Como um contrato XPO não tem data de vencimento, decidir quando exercer torna-se mais complicado quando se leva em consideração o valor do dinheiro no tempo. Se você estiver com dinheiro além do ponto de equilíbrio, terá obtido um retorno do investimento satisfatório, considerando o tempo em que possui o contrato? Ou teria sido melhor investir em outro título para obter melhor retorno?
- Risco de liquidez: Devido à natureza não padronizada de um contrato de opção perpétua, existe um mercado muito pequeno de investidores para vender, caso você queira vender seu contrato nos mercados secundários. Por causa disso, talvez você não consiga vender o contrato no mercado secundário tão logo gostaria.
O que isso significa para investidores individuais
A maioria dos investidores não negociará XPOs devido ao mercado pequeno e aos componentes exclusivos. Essas características também tornam as opções perpétuas relativamente menos comuns e acessíveis aos investidores.
Tenha em mente que o benefício que não expira também pode ser um risco se você segurar por muito tempo e seu título subjacente nunca se mover em uma direção de preços lucrativa. Fale com um profissional financeiro para garantir que você está cobrindo todas as suas bases antes de investir em um XPO.
Principais conclusões
- XPOs são contratos de opções que não têm datas de vencimento definidas
- XPOs também são chamados de opções perpétuas, opções não padronizadas, opções exóticas e opções sem vencimento.
- XPOs podem cobrar prêmios mais elevados, uma vez que não há datas de vencimento definidas
- Os XPOs oferecem flexibilidade aos investidores porque não há datas de vencimento, mas isso também ajuda a reduzir os custos de negociação associados à rolagem
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