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Principais conclusões
- Uma posição curta é criada quando um investidor vende ações emprestadas em um esforço para obter lucro se o preço das ações cair.
- O investidor deverá posteriormente recomprar as ações para devolvê-las à corretora onde foram emprestadas.
- O investidor lucra se o preço das ações cair, mas perde se o preço das ações subir.
- O investidor deve ter uma conta de margem para poder vender a descoberto e poderá enfrentar uma chamada de margem se o preço das ações aumentar.
Definição e exemplos de posições curtas
Uma posição curta é uma estratégia de negociação na qual um investidor visa obter lucro com a queda no valor de um ativo.
As negociações podem ser longas ou curtas, e uma posição curta é o oposto de uma posição longa. Numa posição longa, um investidor compra ações com a esperança de obter lucro vendendo-as mais tarde, após o aumento do preço.
Para criar uma posição curta, um investidor normalmente vende ações emprestadas em uma conta de margem de uma corretora. No entanto, o termo posição curta também pode ter um significado mais amplo e referir-se a qualquer posição que um investidor assuma para tentar obter lucro com uma queda de preço esperada.
Observação
A venda de contratos futuros ou a compra de opções de venda também são exemplos de posições curtas.
Como funciona uma posição curta?
O processo de criação de uma posição curta é chamado de venda a descoberto ou venda a descoberto. Em uma venda a descoberto, um investidor primeiro toma emprestadas ações de uma corretora e as vende a outro investidor. Posteriormente, o investidor que emprestou as ações para criar a posição vendida deverá devolvê-las à corretora de quem as emprestou. Para devolver as ações, o investidor deve comprá-las de volta.
Se o preço das ações diminuir desde o momento em que o investidor as vende até o momento em que as ações são recompradas, o investidor obtém lucro.
Por exemplo, suponha que um investidor tomou emprestadas 400 ações da ABC e as vendeu a descoberto quando o preço era de US$ 45. O preço das ações cai então para US$ 32 e o investidor as recompra para devolvê-las ao corretor. O lucro bruto do investidor seria de US$ 13 por ação (US$ 45 – US$ 32 = US$ 13), menos quaisquer comissões ou juros sobre o saldo da margem.
O lucro total obtido na posição vendida é o lucro por ação multiplicado pelo número total de ações vendidas a descoberto.
Se a taxa de corretagem em nosso exemplo for de 2% de comissão sobre cada transação, calcularíamos o lucro total assim:
- O investidor toma emprestado e vende 400 ações a US$ 45, totalizando US$ 18.000.
- Uma taxa de 2% sobre US$ 18.000 custa US$ 360, deixando o investidor com US$ 17.640 após taxas.
- O preço cai para US$ 32 por ação e o investidor recompra as 400 ações por US$ 12.800.
- A taxa de 2% sobre US$ 12.800 é de US$ 256, o que deixa o investidor com US$ 12.544.
- O lucro total do investidor na posição curta é de US$ 17.640 – US$ 12.544 = US$ 5.096.
Observação
Como a venda a descoberto envolve o empréstimo de ações, uma venda a descoberto deve ocorrer em uma conta de margem. Você precisará garantir que a corretora com a qual trabalha permite que você abra uma conta de margem antes da venda a descoberto.
Embora assumir uma posição curta seja legal, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem algumas restrições em vigor quando se trata de quem pode vender a descoberto, quais títulos podem ser vendidos a descoberto e como esses títulos são vendidos a descoberto.
Quais são os riscos da venda a descoberto?
Perdas de investimento
Quando um investidor assume uma posição curta num investimento, não há garantia de que o preço das ações cairá. Se o preço das ações subir após a venda a descoberto, o investidor ainda terá que recomprar as ações para devolvê-las à corretora. Nesta situação o investidor perderá na posição vendida porque as ações serão recompradas por um preço superior ao preço inicialmente vendido.
Para ver como isso é verdade, podemos simplesmente inverter os preços do exemplo anterior. Vamos supor que o investidor peça emprestado e venda a descoberto as ações quando elas estão inicialmente sendo negociadas a US$ 32. Então, apesar dos investidores acreditarem que o preço das ações cairá, o preço das ações sobe para US$ 45.
Podemos calcular a perda assim:
- O investidor toma emprestado e vende 400 ações a US$ 32 cada, totalizando US$ 12.800.
- A taxa de corretagem de 2% sobre US$ 12.800 é de US$ 256 e o investidor fica com US$ 12.544.
- O preço sobe para US$ 45 por ação e o investidor recompra as 400 ações por US$ 18.000.
- A taxa de corretagem de 2% sobre US$ 18.000 é de US$ 360, o que deixa o investidor com US$ 17.640.
- A perda na transação é de US$ 12.544 – US$ 17.640 = -US$ 5.096.
Chamada de Margem
Outro risco de uma venda a descoberto é uma chamada de margem. Uma chamada de margem ocorre quando um corretor exige que você faça um depósito em sua conta de investimento porque sua posição de margem – o valor que você deve à corretora – tornou-se muito grande.
Numa posição curta, isto pode acontecer quando o preço das ações sobe e a sua posição patrimonial na conta cai abaixo do nível de manutenção exigido. Como o preço de uma ação poderia, teoricamente, subir indefinidamente, existe o risco de que as suas perdas se tornem tão grandes que não possa recomprar as ações para devolvê-las ao corretor e cobrir a posição curta. Para reduzir esse risco, a corretora exigiria que você depositasse dinheiro adicional ou outras ações na conta. Se você não conseguir satisfazer a chamada de margem, a corretora venderá outras ações da conta ou fechará a posição para evitar perdas maiores.
Observação
Em 2010, a SEC adotou o que é conhecido como “regra alternativa de aumento”. Esta regra restringe a venda a descoberto quando o preço das ações de um título já sofreu uma queda de 10% ou mais num dia em relação ao seu preço de fecho anterior. A SEC disse que esta regra visa “promover a estabilidade do mercado e preservar a confiança dos investidores”.
Posições curtas vs. posições longas
| Posições Curtas | Posições longas |
| Investidor vende ações emprestadas | Investidor compra ações por conta própria |
| Requer margem | A margem pode ser usada, mas não é obrigatória |
| Lucros do investidor quando o preço das ações cai | Lucros do investidor quando o preço das ações sobe |
O que uma posição curta significa para investidores individuais
Os investidores individuais que pretendam tentar lucrar com uma queda esperada no preço das ações podem fazê-lo assumindo uma posição curta. No entanto, não há forma de prever os preços das ações com certeza e as vendas a descoberto podem resultar em perdas de investimento se o preço das ações subir depois de serem vendidas a descoberto. Operar a descoberto em ações ou outro título é uma estratégia de negociação mais avançada. Antes de assumir uma posição curta, os investidores iniciantes devem fazer pesquisas e garantir que estão na posição financeira correta.
