O que é uma oferta pública inicial (IPO)?

Definição e exemplos de oferta pública inicial (IPO)

Quando uma empresa deseja passar de propriedade privada para pública, ela realiza um IPO.

O processo de IPO permite que uma empresa levante dinheiro para financiar operações, impulsionar o crescimento e pagar dívidas. Um IPO também dá às empresas a oportunidade de reembolsar os seus investidores, que têm a opção de vender as suas ações privadas no IPO. De um modo geral, uma empresa privada com potencial de crescimento considerável considerará abrir o capital, principalmente pelas razões mencionadas anteriormente. Em muitos aspectos, é o próximo passo lógico e esperado para startups de sucesso. 

Um dos exemplos recentes e mais conhecidos de abertura de capital de uma empresa é a história do Airbnb, que abriu o capital no inverno de 2020.O prospecto de IPO do Airbnb servirá de guia ao longo das seções a seguir, que detalham como funciona um IPO e o que as empresas públicas recentes significam para investidores individuais. 

Como funciona um IPO

Para abrir o capital, uma empresa privada deve registrar seu IPO na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). As empresas normalmente usam o Formulário S-1 para se registrar na SEC. Dentro desse S-1, você encontrará o prospecto de IPO da empresa, que descreve os detalhes do processo de IPO. É um documento crucial que os investidores devem ler ao considerarem um investimento numa empresa recentemente aberta. 

Termos e subscritores do IPO 

O S-1 estabelece os termos do IPO de uma empresa, concentrando-se especialmente no número de ações que ela emitirá ao público.

À medida que uma empresa se prepara para abrir o capital, ela contrata subscritores. São as instituições financeiras que recebem as ações do IPO antes de distribuí-las ao público. As empresas selecionam subscritores líderes, que ajudam a orientar o processo de IPO e alocar ações. No caso do Airbnb, o Morgan Stanley e o Goldman Sachs foram selecionados como seus principais subscritores.

História, história, condição atual e riscos

As empresas usam seu prospecto para vender potenciais investidores em seu IPO. 

Como tal, a empresa dança um pouco no prospecto do IPO – tocando a sua própria buzina e fornecendo uma avaliação direta dos desafios que enfrenta e do que pode correr mal. 

A maioria dos formulários S-1 se parece com o do Airbnb, que começa com uma análise da história da empresa e como ela se tornou uma força viável em seu setor. A partir daí, descreve o clima em que a empresa opera antes do seu IPO, juntamente com métricas financeiras específicas. 

Aqui está um exemplo de como isso aparece no resumo do prospecto do Airbnb: 

Este resumo é uma ótima visão do que uma empresa deve divulgar em seu S-1. É claro que a COVID-19 tornou-se um risco para a maioria das empresas, especialmente para a Airbnb, uma vez que faz parte da indústria das viagens. 

Como uma empresa usará os recursos do IPO?

O S-1 também inclui detalhes sobre como a empresa planeja alocar ações aos investidores, bem como como a empresa pretende utilizar o capital que receber após abrir o capital. 

Aqui está parte da descrição do Airbnb sobre como ele pretendia usar os recursos do IPO: 

A partir daí, a empresa fornece detalhes sobre seu modelo de negócios, os riscos que enfrenta e todas as principais métricas que utiliza para avaliar seu desempenho. O S-1 oferece aos potenciais investidores uma visão real dos bastidores de uma empresa privada enquanto ela toma as medidas necessárias para abrir o capital. 

O que um IPO significa para a economia, o consumidor e o investidor

Você deve ter ouvido a frase “mercado de IPO aquecido”.De modo geral, isso significa que o público investidor recebeu empresas que abriram bem o capital. Isso pode fazer com que outras empresas privadas se arrisquem a abrir o capital. Isto também pode indicar uma economia potencialmente forte, se um número significativo de empresas privadas estiver a ter um desempenho suficientemente bom para aumentar o apetite dos investidores pelo risco. 

Tal como acontece com qualquer investimento, alguns IPOs têm um desempenho melhor do que outros. E como consumidor e investidor individual, você normalmente tem duas opções se quiser investir em um IPO. 

Se você é um subscritor ou cliente inicialmente envolvido com o IPO, há grandes chances de ter a oportunidade de participar do IPO. Nesse caso, você poderá adquirir as ações pelo preço da oferta. Porém, com essa opção, você fica à mercê da prioridade e da sorte para garantir as ações, por isso é melhor não contar com o investimento em um IPO dessa forma. 

A outra forma de o investidor individual entrar em um IPO é aguardando a chegada das ações ao mercado e comprando nos dias seguintes à abertura do capital. Nesse caso, o investidor pode fazer uma ordem de compra de ações por meio de sua corretora. No entanto, também pode haver um problema com isso. 

Digamos que as ações de uma empresa estejam cotadas a US$ 10 antes de serem abertas à negociação pública. Você possui apenas essas ações a um custo de $ 10 por açãosesua corretora alocou ações para você pelo preço da oferta. Assim que as ações chegam ao mercado, muitas vezes flutuam descontroladamente, abrindo a um preço consideravelmente mais elevado do que o preço de oferta. Se a sua corretora não atribuir essas ações a você pelo preço de oferta e você esperar alguns dias após o IPO para comprar ações, provavelmente pagará mais.

No caso do Airbnb, as ações abriram a US$ 146, muito acima do preço de oferta de US$ 68 estabelecido pouco antes de sua estreia.No final de abril de 2021, o Airbnb era negociado entre US$ 170 e US$ 180 por ação.

Nem todos os IPOs têm um desempenho tão bom quanto o do Airbnb desde o início. Alguns atingiram picos no primeiro dia em que abriram o capital, mas só veem desvantagens a partir daí. Simplificando, os IPOs podem ser investimentos voláteis com um elevado nível de risco, especialmente se tiver de esperar para comprar ações até que estejam no mercado público. 

Prós e contras de IPOs para investidores

Juntamente com cada benefício de investir em um IPO, há uma desvantagem para os investidores individuais. 

Prós explicados

• Potencial de aquisição de ações a um preço atrativo: Se você puder participar e tiver acesso a um IPO quente, poderá adquirir ações pelo preço da oferta. Isso geralmente ocorre se você for considerado um cliente institucional ou de alto patrimônio. Exemplos de instituições envolvidas às quais pode ser concedido este acesso incluem fundos mútuos, fundos de pensões, fundos de hedge e companhias de seguros.
• Alto risco, mas alto potencial de recompensa: Principalmente com os IPOs mais procurados, você pode entrar cedo em empresas de alto nível, como o Airbnb ou outros IPOs dos últimos anos, como Uber ou Lyft. 

Contras explicados

• A probabilidade de investir pelo preço de oferta do IPO é baixa: A maioria dos investidores individuais não terá a oportunidade de comprar ações ao preço de oferta do IPO. Em vez disso, terão de comprar ações assim que estas se tornarem públicas, muitas vezes com um prémio em relação ao preço de oferta. 
• Alto risco, mas alto potencial de recompensa: O que é positivo também pode ter um lado negativo. Fica a questão: é possível adquirir ações, seja na oferta ou no mercado público, por um preço atrativo? Os IPOs podem ser investimentos voláteis, com o preço das ações flutuando enormemente depois de abrirem o capital. 

Dicas para investir em IPOs

O melhor é consultar um consultor financeiro e adotar uma abordagem conservadora ao investir em IPOs. Se você tiver a sorte de receber uma alocação de ações pelo preço de oferta de um IPO, certifique-se de fazer a pesquisa e a devida diligência (como ler o prospecto cuidadosamente) antes de investir. Lembre-se de que um IPO pode cair abaixo do preço de oferta depois de chegar ao mercado público – seu preço nem sempre sobe. 

Se você planeja comprar ações no dia do IPO ou logo depois, trate seu investimento como qualquer outro. Pergunte a si mesmo: você acredita nas perspectivas de crescimento de longo prazo da empresa e no potencial de valorização do preço das ações? Você está disposto a enfrentar a volatilidade? Você está confiante o suficiente na empresa para comprar mais ações quando a ação do preço apresenta uma queda considerável?