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Principais conclusões
- As paralisações das negociações são impostas num esforço para garantir preços justos e negociações ordenadas.
- As interrupções nas negociações podem ser baseadas em notícias, desequilíbrios de pedidos ou movimentos de preços fora das faixas estabelecidas.
- As paralisações de negociação podem ser impostas tanto a títulos individuais como a mercados inteiros, como aconteceu em março de 2020.
- As paradas de negociação podem ocorrer em pequenos incrementos, como cinco minutos para títulos individuais ou 15 minutos no caso de disjuntores em todo o mercado, ou encerrar a negociação por um dia inteiro.
Definição e exemplos de suspensão de negociação
As paralisações de negociação impedem temporariamente a negociação do valor mobiliário ou do mercado ao qual se aplicam. Existem paralisações comerciais regulatórias e não regulatórias.
Observação
Se o mercado primário no qual um título está listado impor uma suspensão regulatória, ela também será respeitada por outras bolsas.
Isto acontece com mais frequência quando uma empresa está posicionada para divulgar informações significativas que podem afetar o preço de mercado dos seus títulos. Também acontece quando a bolsa acredita que o título pode não atender mais aos requisitos de listagem.
As paradas não regulatórias são impostas quando existe um desequilíbrio entre as ordens de compra e venda de um determinado título. Isto é feito para notificar potenciais compradores e vendedores de que o desequilíbrio ocorreu, e dar aos especialistas designados tempo para notificar o mercado sobre a faixa de preços em que a negociação pode ser retomada como parte da sua função para garantir que o mercado permanece “justo e ordenado”.
Como funcionam as paradas de negociação?
O objetivo das bolsas de valores é fornecer um mercado de títulos no qual compradores e vendedores possam obter preços justos e eficientes. Num esforço para garantir que isto ocorre, as autoridades reguladoras, incluindo a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA), bem como as próprias bolsas, têm regras em vigor destinadas a reduzir a volatilidade extrema e corrigir desequilíbrios de ordens. As paralisações comerciais são uma forma de atingir esses objetivos.
As paralisações das negociações são implementadas principalmente para evitar volatilidade extraordinária do mercado devido à divulgação de novas informações. Eles são comuns; os pesquisadores descobriram que 98% dos dias de negociação entre 2012 e 2015 viram alguma forma de interrupção das negociações.Muitas vezes, múltiplas interrupções de negociação podem ser impostas durante um único dia de negociação.
Observação
Você pode visualizar uma lista de interrupções de negociação atuais e históricas consultando o site de uma determinada bolsa de valores.
Tipos de interrupções de negociação
As paralisações de negociação podem ser impostas a ações individuais ou a um mercado inteiro. Além de serem promulgadas em antecipação à divulgação de notícias relevantes, podem ser impostas devido a movimentos de preços.
As paralisações comerciais impostas devido ao movimento dos preços são chamadas de “disjuntores”.
Disjuntores para todo o mercado
Uma interrupção em todo o mercado é desencadeada quando o índice S&P 500 cai de forma significativa num único dia de negociação. Isto aconteceu em vários dias de março de 2020. A descida é medida em relação ao preço de fecho do dia anterior e existem três níveis:
- Nível 1: queda de 7% no valor do índice durante um único dia de negociação
- Nível 2: queda de 13% no valor do índice durante um único dia de negociação
- Nível 3: queda de 20% no valor do índice durante um único dia de negociação
Os disjuntores de nível 1 e 2 farão com que a negociação seja pausada por 15 minutos. Se um disjuntor de Nível 3 for acionado, a negociação não será retomada durante o restante daquele dia de negociação.
Os disjuntores de nível 1 e 2 só podem ser acionados uma vez por dia de negociação. Por exemplo, depois de a negociação ser retomada após uma interrupção da negociação devido a um disjuntor de Nível 1, o mercado deve cair mais 13% antes que outra interrupção da negociação seja imposta.
Disjuntores de segurança individuais
Embora os disjuntores do mercado amplo sejam acionados apenas por quedas de preços, as interrupções nas negociações de títulos individuais podem ser acionadas por aumentos e diminuições devido ao mecanismo Limit Up-Limit Down (LULD).
Os preços limite para cima e para baixo são normalmente definidos em porcentagens acima e abaixo do preço médio de negociação nos cinco minutos anteriores e são atualizados continuamente ao longo do dia de negociação.
Se houver uma oferta para comprar um título no limite inferior de preço (limit down) ou uma oferta para vender no limite superior de preço (limit up), o título será colocado em estado limite por 15 segundos. Se todas as ordens forem executadas ou canceladas dentro do estado limite de 15 segundos, a negociação continuará.
Se esta condição não for atendida, ocorre uma interrupção de negociação de cinco minutos.
A interrupção da negociação continua em incrementos de cinco minutos até que a bolsa de listagem primária seja capaz de retomar a negociação dentro de uma nova faixa de preço.
Observação
Para reabrir as negociações, será realizado um leilão com preços restritos a uma faixa chamada “colar do leilão”.
O que isso significa para investidores individuais
Se você possui um título, é possível que a negociação seja acionada e você não consiga vender o título até que a negociação seja retomada. Você também pode não conseguir comprar um título que deseja comprar se for imposta uma suspensão da negociação. Embora a interrupção das negociações seja inconveniente, a intenção é estabilizar o mercado e reduzir o pânico.
