Table of Contents
Principais conclusões
- A sobreposição de fundos ocorre quando um investidor possui diferentes fundos mútuos que detêm muitos dos mesmos títulos ou reagem de forma semelhante às condições de mercado.
- Minimizar a sobreposição de fundos também reduz o risco de mercado para os investidores.
- Se você possui vários fundos mútuos, deve monitorá-los regularmente para verificar se há sobreposição de fundos e garantir que seus investimentos sejam diversificados.
- Você pode evitar a sobreposição de fundos comprando fundos com objetivos diversos, investindo em fundos com diferentes valores de R ao quadrado e evitando fundos administrados pela mesma pessoa ou equipe.
Definição e exemplo de sobreposição de fundos mútuos
A sobreposição de fundos mútuos ocorre quando um investidor possui dois ou mais fundos mútuos que detêm muitos dos mesmos títulos. A sobreposição de fundos reduz a diversidade do seu portfólio e aumenta o nível de risco do seu investimento.
Por exemplo, se você possui dois fundos mútuos que investem em muitas das mesmas ações, ambos os investimentos perderão dinheiro nas mesmas condições. Você reduz os benefícios da diversificação aumentando a exposição a essas mesmas ações, embora possua dois fundos diferentes que inicialmente parecem criar uma carteira diversificada.
Como funciona a sobreposição de fundos mútuos
Imagine um diagrama de Venn com dois círculos, cada um representando um fundo mútuo, sobrepostos no centro. Como investidor, você não quer muita interseção entre os círculos – você quer a menor sobreposição possível.
A sobreposição de fundos acontece frequentemente porque dois fundos podem estar a tentar fazer a mesma coisa. Por exemplo, muitos fundos de índice de diferentes corretoras que acompanham o mesmo índice detêm muitas das mesmas ações. Como resultado, você teria um alto grau de sobreposição de fundos se investisse em dois fundos de índice de duas corretoras diferentes que acompanhassem o mesmo índice.
Observação
O Schwab S&P 500 Index Fund (SWPPX) e o Fidelity 500 Index Fund (FXAIX) acompanham o índice de ações S&P 500. Oito das dez principais participações são iguais e representam 24% (SWPPX) e 26% (FXAIX) das participações.
Contudo, a sobreposição de fundos também pode ocorrer em dois fundos que têm objectivos diferentes e podem inicialmente ter baixos níveis de sobreposição. Com o tempo, porém, seus respectivos estilos podem se aproximar um do outro. Isso é chamado de “desvio de estilo” e não é incomum. Por exemplo, um fundo de ações de média capitalização pode lentamente evoluir para uma categorização de grande capitalização à medida que o gestor do fundo compra progressivamente ações de empresas maiores.
Uma mudança nos gestores também pode causar alterações na sobreposição de fundos, à medida que um novo gestor ou equipe de gestão compra ações semelhantes às detidas por um fundo que você já possui.
O que isso significa para investidores individuais
A eliminação da sobreposição de fundos é uma parte importante da manutenção de uma carteira diversificada de investimentos. Depois de identificar os fundos com alto grau de sobreposição, escolha um para manter em seu portfólio e substitua o outro por um novo fundo.
Observação
Antes de substituir um fundo antigo por um novo, verifique se há sobreposição no novo fundo.
Existem várias maneiras de verificar a sobreposição de fundos.
Examine os objetivos do fundo
A maneira mais simples de detectar e evitar a sobreposição de fundos é observar as categorias de fundos. Isso pode ajudá-lo a selecionar fundos mútuos que não compartilhem objetivos semelhantes. Por exemplo, tente não ter mais de uma ação de grande capitalização ou fundo de índice. Se você tiver dois ou mais fundos na mesma categoria, eles deterão muitos dos mesmos títulos e reagirão ao mercado de maneira semelhante. Em vez disso, você poderia diversificar seu portfólio de fundos com um fundo de grande capitalização, um fundo de ações estrangeiro, um fundo de ações de pequena capitalização e um fundo de títulos.
Compare o valor R-quadrado dos fundos
Se você preferir ter vários fundos ou se tiver um plano 401 (k) com opções limitadas, poderá detectar a sobreposição de fundos observando uma medida estatística chamada “R-quadrado (R2)” ou “coeficiente de determinação”.
O R-quadrado lhe dirá a correlação de um determinado investimento com (semelhança com) um determinado benchmark. Um R ao quadrado de 100 indica que os movimentos no índice podem explicar todos os movimentos de um fundo. Por exemplo, um fundo do índice S&P 500 deve ter um R ao quadrado de 100 com o benchmark S&P 500.
Observação
Você também pode encontrar dois fundos de índice rastreando índices diferentes com muitas das mesmas ações. As nove principais participações no iShares Russell 1000 Large-Cap Index Fund (BRGNX) e no Schwab S&P 500 Index Fund (SQPPX) são idênticas, com quase a mesma alocação.
Os valores de R ao quadrado se enquadram em três categorias:
- 1%–40%: baixa correlação com o benchmark
- 40%–70%: correlação média com o benchmark
- 70%–100%: alta correlação com o benchmark
Observe o R ao quadrado dos fundos do seu portfólio, em comparação com o mesmo benchmark. Se algum dos seus fundos se enquadrar na mesma categoria de valores de R ao quadrado, haverá um alto grau de sobreposição de fundos. Talvez seja necessário considerar a diversificação de seus fundos para limitar o risco de mercado.
Procure gerentes diferentes
Outra forma de detectar o potencial de sobreposição de fundos é observar quem gere o fundo. Não importa quão brilhante seja a pessoa ou equipe, os gestores de fundos mútuos têm filosofias e estilos específicos dos quais raramente se desviam.
Os fundos com o mesmo gestor provavelmente se comportarão de maneira semelhante ou conterão títulos semelhantes aos preferidos pelo gestor. Diversificar os seus gestores de fundos irá ajudá-lo a diversificar as suas participações e evitar a sobreposição de fundos.
