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Principais conclusões
- O risco de reinvestimento é a chance que um investidor terá de reinvestir o dinheiro de um investimento a uma taxa inferior à sua taxa atual.
- O risco de reinvestimento é mais comumente encontrado em títulos.
- Títulos não exigíveis ajudam a impedir o risco de reinvestimento.
Definição e exemplo de risco de reinvestimento
O risco de reinvestimento é a chance que um investidor terá de reinvestir o dinheiro de um investimento a uma taxa inferior à sua taxa atual. Este risco é mais comumente encontrado no investimento em títulos, embora possa se aplicar a qualquer investimento gerador de caixa.
Por exemplo, se você comprar um título com taxas de rendimento que estão caindo ao longo do tempo, você arrisca uma taxa de rendimento mais baixa se quiser reinvestir esses fundos no mesmo título após seu vencimento.
Como funciona o risco de reinvestimento
Suponha que um investidor construa uma carteira de obrigações quando os rendimentos prevalecentes estão em torno de 5% e, entre as suas compras de obrigações, o investidor compra uma nota do tesouro de 100.000 dólares a cinco anos, esperando um rendimento anual de 5.000 dólares por ano. Vamos supor que as taxas prevalecentes nesta classe específica de títulos caiam para 2% nesses cinco anos.
A boa notícia é que o detentor do título receberia todos os pagamentos programados de juros de 5% e o principal total de US$ 100.000 no vencimento. No entanto, o problema é que se o investidor comprasse outro título da mesma classe, não receberia mais o pagamento de juros de 5%; eles têm que colocar o dinheiro de volta para trabalhar com as taxas prevalecentes mais baixas. Esses mesmos US$ 100.000 gerariam apenas US$ 2.000 por ano, em vez dos pagamentos anuais de US$ 5.000 que receberam na nota anterior.
Se o investidor reinvestir a receita de juros da nova nota, ele também terá que aceitar as taxas mais baixas que agora prevalecem. Se as taxas de juros subissem, o valor do segundo título de US$ 100.000, pagando 2%, cairia.
Observação
Se o investidor precisar sacar antecipadamente, além dos pagamentos de cupons menores, ele também perderá uma parte do principal. À medida que as taxas de juro sobem, o valor de uma obrigação cai até que o seu rendimento actual seja igual ao de uma nova obrigação que paga juros mais elevados.
O risco de reinvestimento também ocorre com títulos resgatáveis, que permitem ao emissor pagar o título antes do vencimento. Uma das principais razões pelas quais os títulos são resgatados é porque as taxas de juros caíram desde a sua emissão, e a empresa ou o governo podem agora emitir novos títulos com taxas mais baixas, economizando assim a diferença entre a taxa mais alta e a nova taxa mais baixa.
Faz sentido que o emissor faça isso. É uma parte do contrato com o qual o investidor concorda ao comprar um título resgatável. Ainda assim, infelizmente, isso também significa que o investidor terá de colocar o dinheiro de volta para trabalhar à taxa prevalecente mais baixa se decidir manter os rendimentos em títulos.
O que o risco de reinvestimento significa para investidores individuais
O que os investidores podem por vezes fazer – e fizeram cada vez mais no ambiente de taxas de juro baixas que se seguiu ao colapso dos mercados financeiros no final de 2008 – é tentar compensar o rendimento de juros perdido investindo em obrigações de elevado rendimento (também conhecidas como “junk bonds”). Esta é uma estratégia compreensível, mas duvidosa, porque também é sabido que os títulos de alto risco falham a taxas particularmente elevadas quando a economia não vai bem, o que geralmente coincide com um ambiente de taxas de juro baixas.
Observação
Os investidores podem tentar combater o risco de reinvestimento investindo em títulos de longo prazo , o que diminui a frequência com que o dinheiro fica disponível e precisa ser reinvestido. Infelizmente, esta estratégia também expõe a carteira a um risco de taxa de juro ainda maior.
Outras estratégias para mitigar o risco de reinvestimento
Outra forma de mitigar, pelo menos parcialmente, o risco de reinvestimento é criar uma escada de obrigações, que é uma carteira que detém obrigações com datas de vencimento muito variadas. Como o mercado é essencialmente cíclico, as taxas de juro elevadas caem demasiado e depois sobem novamente. É provável que apenas alguns dos seus títulos vençam num ambiente de taxas de juros baixas, e isso geralmente pode ser compensado por outros títulos que vencem quando as taxas de juros são altas.
Investir em fundos de títulos geridos ativamente pode reduzir o impacto do risco de reinvestimento, porque o gestor do fundo pode tomar medidas semelhantes para mitigar o risco. Ao longo do tempo, contudo, os rendimentos dos fundos de obrigações tendem a subir e descer com o mercado, pelo que os fundos de obrigações geridos ativamente proporcionam apenas uma proteção limitada contra o risco de reinvestimento.
Outra estratégia possível é reinvestir em instrumentos que não sejam diretamente afetados pela queda das taxas de juro. Um objetivo do investimento em geral é tornar as participações o mais não correlacionadas possível. Fazer isso de forma eficaz envolve um grau de sofisticação e experiência de investimento que, no entanto, poucos investidores de varejo possuem.
