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Principais conclusões
- A paridade das taxas de juros é uma teoria que sugere uma forte relação entre as taxas de juros e o movimento dos valores monetários.
- As duas principais taxas de câmbio são a taxa “à vista” e a taxa “a termo”. A taxa à vista é a taxa de câmbio atual e a taxa a termo é a taxa pela qual um banco concorda em trocar uma moeda por outra no futuro.
- A paridade das taxas de juro significa que não importa se uma pessoa investe dinheiro no seu país de origem e depois converte esses ganhos para outra moeda, ou se converte o dinheiro primeiro e investe o dinheiro no estrangeiro. O investidor ganha a mesma quantia de dinheiro de qualquer maneira.
- Sem a paridade das taxas de juro, os bancos poderiam explorar as diferenças nas taxas de câmbio para ganhar dinheiro fácil.
Definição e exemplo de paridade de taxas de juros
A teoria da paridade das taxas de juros sugere uma forte relação entre as taxas de juros e o movimento dos valores monetários.
Paridade da taxa de juros definida
O conceito subjacente à paridade das taxas de juro é que não importa se uma pessoa investe dinheiro no seu país de origem e depois converte os seus ganhos para outra moeda, ou se converte primeiro o dinheiro e investe o dinheiro no estrangeiro. Como as taxas de juros e as taxas de câmbio a termo estão interligadas, o investidor ganha a mesma quantia de dinheiro de qualquer maneira.
Observação
As duas principais taxas de câmbio na paridade das taxas de juros são a taxa “à vista” e a taxa “a prazo”. A taxa à vista é a taxa de câmbio atual, enquanto a taxa a termo se refere à taxa pela qual um banco concorda em trocar uma moeda por outra no futuro.
Para compreender a paridade das taxas de juros, você deve se familiarizar com as taxas de câmbio. Se você já viajou para outro país, provavelmente trocou dólares americanos por uma certa quantia de outra moeda. Por exemplo, se você estiver viajando para o Reino Unido, poderá trocar US$ 1 por 0,75 libras esterlinas.
Além de compreender as taxas de câmbio, também é importante saber que as taxas de juros são diferentes em vários países. Por exemplo, você pode obter um retorno de 5% sobre um título do Tesouro nos EUA, enquanto um título semelhante no Reino Unido pode render 3%.
Exemplo de paridade de taxa de juros
Suponha que o país ABC tenha uma taxa de juros de 4% e o país XYZ tenha uma taxa de 2%. Se um investidor do ABC investir no País XYZ, ele trocará sua moeda local pela moeda de XYZ à taxa à vista atual, investindo seu dinheiro, ganhando 2% ao ano. No entanto, o investidor fixa a taxa de câmbio a prazo à qual o dinheiro será trocado da moeda XYZ para a moeda ABC no final do ano.
Superficialmente, pode parecer que o investidor está perdendo 2% ao investir em XYZ, quando pode ganhar 4% em casa, no país ABC. No entanto, o câmbio a prazo é ajustado para ter em conta o diferencial de taxas de juro entre os dois países. Por outras palavras, a taxa a prazo devolve ao investidor mais dinheiro do que o que foi inicialmente trocado para compensar o diferencial de taxa de juro de 2%.
Como funciona a paridade das taxas de juros?
Suponha que haja uma taxa de câmbio à vista de 0,75 libras esterlinas para cada dólar americano. (£0,75/$1). Isso significa que podemos trocar US$ 1.000 e receber 750 libras.
Se as taxas de juros no Reino Unido forem de 3%, podemos investir 750 libras a 3% ao ano, o que nos renderá US$ 772,50.
Agora, suponhamos que, em vez de trocar a nossa moeda e investi-la no Reino Unido, primeiro investimos o nosso dinheiro nos EUA e trocamo-lo por libras esterlinas num ano. E digamos que a taxa de juros nos EUA seja de 5%.
Neste caso, a taxa de câmbio será a taxa de câmbio a prazo, que é calculada através da diferença nas taxas de juros. A fórmula é: (0,75 x 1,03) / (1 x 1,05) ou (0,7725/1,05). Arredondando, o total resultante é 0,736.
Suponha que comecemos com US$ 1.000 e invistamos nos EUA a 5%. Isso resulta em US$ 1.050 no final do ano. Em seguida, trocamos os US$ 1.050 à taxa de câmbio a termo de 0,736, ou US$ 772,80. Por outras palavras, acabamos com a mesma quantia de dinheiro como se tivéssemos trocado o nosso dinheiro primeiro e depois investido no Reino Unido (o arredondamento introduz a discrepância de $0,30).
Observação
Com a paridade das taxas de juros, não importa se uma pessoa investe dinheiro e converte primeiro os ganhos para outra moeda, ou converte o dinheiro e depois o investe. Devido à relação entre as taxas de juros e as taxas de câmbio a prazo, o investidor acaba ganhando a mesma quantia de dinheiro.
Paridade de juros cobertos vs. descobertos
Ao discutir taxas de câmbio, muitas vezes você pode ouvir falar de paridade de taxas de juros “descoberta” e “coberta”. A paridade descoberta da taxa de juro existe quando não existem contratos relativos à taxa de juro a prazo. Em vez disso, a paridade é simplesmente baseada na taxa à vista esperada. Com a paridade de juros coberta, existe um contrato que fixa a taxa de juros a prazo.
Na verdade, muitas vezes há muito pouca diferença entre a paridade da taxa de juro descoberta e coberta, porque a taxa à vista esperada e a taxa à vista a prazo são geralmente as mesmas. A diferença é que, com a paridade de juros coberta, você garante taxas futuras hoje. Com a paridade de juros descoberta, você está simplesmente prevendo quais serão as taxas no futuro.
O que a paridade da taxa de juros significa para os investidores
Sem a paridade das taxas de juro, os bancos poderiam explorar as diferenças nas taxas de câmbio para ganhar dinheiro fácil.
Imagine, por exemplo, se você pudesse pagar US$ 1,39 por uma libra esterlina. Sem paridade de taxas de juro, um banco americano poderia fechar um contrato a prazo de um ano a essa taxa. Então, poderia aceitar US$ 1 milhão em depósitos e prometer um retorno de 3%. Usando esse milhão de dólares, poderia comprar 730 mil libras e investi-las num banco britânico. Se os bancos britânicos pagarem uma taxa de juro de 5%, o banco americano poderá acabar com 766.500 libras esterlinas. Então, ele poderia converter de volta para dólares americanos e acabar com um total de US$ 1.065.435, ou um lucro de US$ 65.435.
A teoria da paridade das taxas de juro baseia-se na noção de que os retornos de um investimento são “isentos de risco”. Ou seja, nos exemplos acima, os investidores têm garantia de retornos de 3% ou 5%.
Na realidade, não existe investimento isento de risco, mas quando as economias e os sistemas monetários dos países estão estáveis, os investidores podem sentir-se muito confiantes quanto aos retornos das obrigações do tesouro. Na verdade, as obrigações do Tesouro dos EUA nunca entram em incumprimento e, portanto, são vistas em todo o mundo como isentas de risco. Existem muitos outros países com classificações elevadas, incluindo muitos na Europa, com obrigações que são consideradas isentas de risco.
