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Definição e exemplos de Regulamento T
O risco inerente à negociação com margem é que um investidor possa perder mais do que o dinheiro que possui em uma conta de corretagem. Por esta razão, as contas de margem estão sujeitas às regras do Federal Reserve Board e da Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA). O Regulamento T (frequentemente referido como “Reg T”) limita o número de novas compras de margem a 50% do valor total da compra.
Isso significa que se um investidor estabeleceu uma conta de margem com uma corretora e deseja comprar uma ação no valor de US$ 10.000, esse investidor deve ter um mínimo de US$ 5.000 de seu próprio dinheiro na conta – 50% do total da compra.
Observação
Tanto as contas à vista quanto as contas de margem mantidas em corretoras podem deter ações, títulos, fundos mútuos e outros veículos de investimento. Uma conta margem permite que um investidor peça dinheiro emprestado à corretora, enquanto uma conta à vista não.
Como funciona o Regulamento T
Ao determinar se deve ou não aprovar um pedido de conta de margem, uma corretora normalmente analisa a renda, o patrimônio líquido, o patrimônio líquido estimado do solicitante e, possivelmente, seu histórico de crédito.
Como as contas de margem são essencialmente um acordo entre corretor e negociante para emprestar dinheiro ao titular da conta, as corretoras podem estabelecer seus próprios regulamentos para essas contas com diretrizes mais rígidas do que as regulamentações federais.
Violações de Freeriding
Embora o Regulamento T seja comumente considerado como estabelecendo regras para contas de margem, ele também estabelece regras de transação para contas em dinheiro criadas por corretoras. Por exemplo, proíbe uma táctica de investimento conhecida como “freeriding”, que consiste essencialmente em executar uma compra, prometendo enviar os fundos necessários para a compra, mas depois vender as acções e obter um ganho sem nunca fornecer o dinheiro para a compra.
Como isso funcionaria? Digamos que um investidor que tenha US$ 5.000 em uma conta de corretagem à vista compre US$ 10.000 em ações com a promessa de transferir o saldo restante de US$ 5.000 em dois dias. Se o valor dessas ações saltar para US$ 15.000 no dia seguinte e o investidor vender, colhendo o ganho de US$ 5.000 sem nunca pagar os US$ 5.000 devidos no momento da compra original, isso é uma violação de freeriding.
Um investidor que cometa uma violação de freeriding está sujeito a ter sua conta congelada por 90 dias. Se uma conta for congelada, o investidor poderá continuar a comprar títulos apenas enquanto houver dinheiro suficiente na conta para cobrir o montante total da compra.
Observação
Uma violação de “boa fé” ocorre quando um comprador vende ações e depois compra uma ação mais tarde no mesmo dia, mesmo que o saldo de sua conta não possa financiar a nova compra de ações até que a venda seja liquidada. Três violações de boa fé em um período de 12 meses podem resultar em uma penalidade comercial de 90 dias.
Violações de liquidação de dinheiro
Da mesma forma, se um investidor executar uma compra de ações de um título sem dinheiro disponível na conta para cobrir o custo e, um dia depois, vender ações de uma participação diferente para pagar a primeira ordem, isso é uma violação de “liquidação em dinheiro”.
Um investidor que incorrer em três violações de liquidação de caixa em um período de 12 meses em uma conta à vista terá essa conta restrita por 90 dias. Isso é semelhante a congelar uma conta. O titular da conta só poderá realizar compras se tiver dinheiro liquidado suficiente para cobrir a negociação.
O que isso significa para investidores individuais
Os investidores precisam de se lembrar que, embora as contas de margem proporcionem oportunidades para ganhos significativos, também representam um risco mais elevado. Os investidores cujas carteiras caiam abaixo de um determinado limite podem ser forçados a vender ações com prejuízo devido a uma chamada de margem.
Observação
Os saldos de margem nas empresas membros da FINRA aumentaram todos os meses durante mais de um ano entre 2020 e 2021, superando US$ 800 bilhões em 2021.
O horizonte temporal mais longo de investimento para a reforma pode permitir algumas decisões erradas, mas é importante estar certo tanto quanto possível quando se investe com fundos emprestados.
Principais conclusões
- O Regulamento T limita o valor que uma corretora ou revendedor pode emprestar a um cliente para fins de investimento a 50% do preço total de compra.
- Na maioria das vezes, está associado à compra de títulos utilizando fundos emprestados de uma corretora, o que é conhecido como “compra com margem”.
- Muitas corretoras estabelecem seus próprios regulamentos para contas de margem com diretrizes mais rígidas do que as regulamentações federais.
Perguntas frequentes (FAQ)
Quando o Regulamento T foi promulgado?
O Regulamento T foi emitido pelo Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal de acordo com o Securities Exchange Act de 1934.
As contas em dinheiro se enquadram no Regulamento T?
Embora o Regulamento T seja mais frequentemente considerado como estabelecendo regras para contas de margem, ele também estabelece regras de transação para contas em dinheiro criadas por corretoras. Por exemplo, proíbe o freeriding, que consiste essencialmente em executar uma compra, prometendo enviar os fundos necessários para a compra, mas depois vender as ações e obter um ganho sem nunca fornecer o dinheiro para a compra.
Você pode solicitar uma prorrogação ao abrigo do Regulamento T?
O Regulamento T dá ao investidor um máximo de quatro dias úteis para pagar os títulos adquiridos em dinheiro ou conta de margem. Se o pagamento devido exceder US$ 1.000 e não for recebido dentro desse período, a corretora deverá liquidar a posição ou obter uma prorrogação de sua autoridade examinadora designada, como a FINRA. A Seção 220.8(b)(2) do Regulamento T fornece uma isenção para atrasos de pagamento de até 35 dias corridos se forem causados pela mecânica da transação e não estiverem relacionados à capacidade ou disposição de pagamento do cliente.
