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Principais conclusões
- O gráfico de pontos do Federal Reserve é um gráfico trimestral que resume as perspectivas para a taxa de fundos federais para cada um dos membros do FOMC.
- A mediana de todos os pontos representa a taxa prevista para cada um dos próximos três anos, bem como para o longo prazo.
- As previsões podem mudar significativamente a cada trimestre com base em mudanças económicas, eventos importantes ou mudanças na adesão ao FOMC.
- As previsões de curto prazo têm mais valor para os investidores, mas você deve ter cuidado para não confiar apenas no gráfico de pontos do Fed para suas decisões de investimento.
Definição e exemplo do gráfico de pontos do Federal Reserve
A Reserva Federal introduziu originalmente o seu gráfico de pontos em 2012, no meio da recuperação económica do país após a crise financeira de 2008. Representa o esforço contínuo do Fed para se tornar mais transparente sobre as suas políticas.
O gráfico de pontos é publicado trimestralmente como um gráfico que mostra onde cada um dos 12 membros do FOMC, o órgão que define as taxas dentro do Fed, espera que a taxa dos fundos federais seja para cada um dos próximos três anos e no longo prazo. O Fed não está vinculado a estas previsões e elas mudam regularmente.
Observação
A taxa de fundos federais é a taxa que os bancos cobram uns dos outros por emprestar dinheiro. É a taxa básica de juros para muitas transações de curto prazo na economia dos EUA.
Como funciona o gráfico de pontos do Fed
O comitê é composto pelos sete membros do Conselho de Governadores do Fed e pelo presidente do Federal Reserve Bank de Nova York.
Os restantes quatro assentos são preenchidos numa base rotativa por presidentes dos restantes 11 bancos do Fed. Esses presidentes cumprem mandatos de um ano. Um é escolhido de cada um dos seguintes agrupamentos regionais de bancos do Fed:
- Boston, Filadélfia e Richmond
- Chicago e Cleveland
- Dallas, St.
- São Francisco, Kansas City e Minneapolis
Cada ponto no gráfico representa a visão de um membro sobre onde deveria estar a taxa dos fundos federais no final dos vários anos civis apresentados, bem como no longo prazo. Esta visão de longo prazo representa o pico da taxa dos fundos federais depois de a Fed ter concluído o aperto ou a “normalização” da política a partir dos seus níveis actuais. A previsão oficial da taxa é definida com base na mediana de todos os pontos.
Mais importante que o número absoluto para as projeções é a direção de movimento. Os investidores querem saber se o FOMC está inclinado para uma política monetária mais flexível (redução das taxas) ou para uma política mais restritiva (aumento das taxas). Por exemplo, uma mudança no sentido de taxas mais elevadas no gráfico de pontos em março de 2014 levou a uma liquidação de curto prazo tanto em ações como em obrigações, um reflexo do receio dos investidores de que o Fed pudesse aumentar as taxas mais cedo do que o esperado.
Observação
Embora apenas 12 membros sirvam no FOMC de cada vez, o gráfico de pontos inclui opiniões (pontos no gráfico) de cada presidente de banco do Fed, num total de até 19 pontos. As suas opiniões são importantes porque os gráficos de pontos incluem previsões a longo prazo e quatro dos 12 assentos do FOMC são alternados anualmente.
O que o Fed Dot Plot não é
Tenha em mente, ao olhar para o gráfico, que cada ponto representa a visão de um membro sobre a faixa de onde as taxas deveriam estar naquele momento. O ponto deles está no centro do intervalo. Em outras palavras, os pontos não devem ser interpretados como uma representação de que um membro está almejando aquele número específico.
É também importante lembrar que a Fed continua dependente dos dados e ajusta a sua política com base nas tendências económicas, na inflação e nos acontecimentos globais. No caso de acontecimentos importantes, como um ataque terrorista, uma grave recessão económica ou um forte salto na inflação, o gráfico de pontos mais recente pode já não representar as projecções dos membros. Como resultado, as projeções de longo prazo no gráfico de pontos têm menos peso do que aquelas que estão mais próximas do presente. As mudanças na liderança da Fed – à medida que os mandatos expiram, as pessoas demitem-se e outras assumem o cargo para preencher os cargos vagos – aumentam o potencial para mudanças políticas a longo prazo.
Além disso, não há como saber qual ponto pertence a qual membro, de modo que os investidores não têm noção de quanto peso atribuir a quaisquer pontos discrepantes. Não há como saber qual ponto pertence ao presidente do Fed de 2019, Jerome Powell, e qual pertence a um presidente de banco do Fed que atualmente não é membro do FOMC.
Naturalmente, isto não impedirá os participantes do mercado de lerem bastante as médias específicas geradas por cada nova iteração do gráfico de pontos do Fed. Os investidores em títulos devem esperar que esta divulgação seja uma nova fonte de volatilidade do mercado após cada reunião do Fed. No entanto, a ex-presidente da Fed, Janet Yellen, alertou que as pessoas “não deveriam olhar para o gráfico de pontos como a principal forma pela qual o Comité fala ao público em geral”.
