O que é listagem dupla?

A listagem dupla ocorre quando as ações de uma empresa estão listadas em duas ou mais bolsas. Normalmente, uma empresa será listada em uma bolsa de valores de seu país de origem, bem como em uma importante bolsa dos EUA, como a Bolsa de Valores de Nova York ou a Nasdaq.

Definição e exemplo de listagem dupla

Uma listagem dupla permite que os investidores comprem ações de uma empresa em duas ou mais bolsas de valores. Um exemplo de empresa listada duplamente é a Tencent, uma empresa de internet e tecnologia com sede em Shenzhen, China. A Tencent está listada na Bolsa de Valores de Hong Kong desde 2004 e está listada nos EUA na Nasdaq como um American Depositary Receipt (ADR).

A Nestlé e a Thomson Reuters são dois exemplos adicionais de empresas cotadas nas bolsas de valores dos EUA, bem como em bolsas de valores de outros países (Suíça, no caso da Nestlé, e Canadá, no caso da Thomson Reuters).

Os principais benefícios de uma listagem dupla incluem liquidez adicional, maior acesso ao capital e a capacidade de as ações serem negociadas por períodos mais longos todos os dias se as bolsas estiverem em fusos horários diferentes. Uma ação cotada em dupla também pode ganhar maior visibilidade no mercado, o que, por sua vez, pode resultar numa cobertura adicional dos meios de comunicação social e tornar os seus produtos ou serviços mais visíveis.

Como funciona a listagem dupla

Na maioria das vezes, uma empresa opta por prosseguir a dupla cotação para obter acesso a capital fora da bolsa de valores do seu próprio país. Também pode buscar uma listagem dupla para se comprometer a cumprir padrões de listagem em bolsa mais rigorosos.

Como a Bolsa de Valores de Nova Iorque e a Nasdaq são as duas maiores bolsas de valores em termos de capitalização de mercado, a maioria das empresas com dupla cotação são empresas não americanas que desejam ter exposição nos mercados de ações dos EUA.

A forma mais comum pela qual uma empresa estrangeira se lista duplamente na bolsa de valores dos EUA é por meio de um ADR. Um ADR é emitido por um banco ou corretora dos EUA. Os investidores que compram ações de uma empresa por meio de um ADR não possuem ações da empresa em si, mas sim ações que pertencem ao banco ou corretor emissor.

Da mesma forma, as empresas podem oferecer aos investidores ações em mercados localizados em países que não os EUA através de certificados de depósito globais (GDR), que são emitidos por um banco depositário num mercado internacional, na maioria das vezes na Europa.

Uma empresa fora dos EUA que deseje ser listada em uma bolsa de valores dos EUA deve pagar taxas de inscrição e emissão totalizando mais de US$ 50.000.

Prós e contras da listagem dupla

Prós explicados

• Maior acesso ao capital: Simplificando, a exposição a mais investidores aumenta a probabilidade de obtenção de capital adicional.
• Maior liquidez: Quando mais pessoas podem comprar ações de uma empresa, isso aumenta a liquidez, o que normalmente reduz o spread bid-ask.
• Maior conscientização do consumidor: Maior conhecimento de uma empresa entre os investidores pode resultar em maior conhecimento entre os consumidores.
• Maior período de tempo para negociar em vários mercados: Se uma empresa estiver listada em duas ou mais bolsas de valores em fusos horários significativamente diferentes, isso aumenta o número de horas que as ações podem ser negociadas por dia.

Contras explicados

• Taxas de listagem caras e custos associados: Listar uma ação em qualquer uma das principais bolsas de valores dos EUA custa mais de US$ 50.000, o que é mínimo se uma empresa pretende levantar milhões em capital adicional. Mas também pode haver custos significativos para necessidades adicionais de contabilidade e relatórios.
• Tempo adicional gasto atendendo aos requisitos de listagem e regulamentos contábeis: As bolsas de valores de diferentes países têm regulamentações diferentes, que exigem que profissionais assalariados passem por elas e garantam que a empresa as cumpra. O mesmo pode ser dito sobre o cumprimento de regulamentos separados de contabilidade e relatórios.
• Mais requisitos para se comunicar com investidores: A preparação para listagem em uma nova bolsa de valores geralmente exige que os funcionários corporativos gastem uma quantidade generosa de tempo fazendo apresentações para bancos de investimento e investidores individuais. Aqui, novamente, porém, a despesa adicional pode revelar-se mínima em comparação com o capital adicional levantado.

O que isso significa para os investidores

A listagem dupla é geralmente positiva para os investidores, pois proporciona acesso mais fácil a empresas fora do seu mercado nacional, nas quais, de outra forma, não conseguiriam investir. Na maioria dos casos, os investidores podem comprar ações de empresas cotadas em dupla através das mesmas contas de corretagem que utilizam para comprar ações e títulos nacionais.

As empresas com dupla cotação podem procurar ser cotadas em bolsas menos regulamentadas, como os mercados de balcão (OTC). Os investidores devem lembrar-se da orientação “cuidado com o comprador” que se aplica a todas as ações OTC.