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Principais conclusões
- A falha na entrega ocorre quando uma das partes de uma transação de ações não entrega sua parte.
- Para o comprador, isso significa dinheiro; para o vendedor, significa o estoque.
- A venda a descoberto é uma das causas do fracasso na entrega, mas existem muitas outras.
- Muitas falhas na entrega são resolvidas em poucos dias de negociação.
Definição e exemplos de falha na entrega
“Falha na entrega” é a frase usada pela comunidade de investidores quando uma das partes em uma transação não cumpre sua parte de um contrato ou transação de investimento. Geralmente, isso acontece quando as ações ou fundos não são entregues ao comprador ou vendedor na data de liquidação.
As vendas a descoberto e a venda de um ativo sem primeiro pegá-lo emprestado são duas das principais causas de falhas na entrega. No caso de vendas a descoberto, a falha na entrega pode ter um efeito agravante.
Por exemplo, imagine que você combinou comprar um ativo em 26 de abril e recebê-lo em 27 de abril. Em seguida, você contratou a venda a outro investidor em 27 de abril por um preço mais alto do que pagou. No dia 26 de abril você paga o bem, mas no dia 27 a outra parte não entregou. O que o torna composto é que o investidor para quem você iria vender fez a mesma coisa que você, e aquele para quem ele estava vendendo também iria usá-lo em uma venda a descoberto.
Observação
As vendas a descoberto e as vendas a descoberto não são ilegais; a SEC afirma que, em algumas circunstâncias, ajudam a trazer liquidez ao mercado.
Um exemplo recente de falha no cumprimento focou nas ações da Gamestop (GME). Em 28 de janeiro de 2021, mais de um milhão de ações da Gamestop com um preço médio de US$ 347,51 não foram entregues. O preço das ações da Gamestop subiu de US$ 20 por ação duas semanas antes, à medida que investidores de varejo do Reddit e de outros sites compraram as ações.De acordo com a SEC, muitos investidores atribuíram as falhas no cumprimento às vendas a descoberto.
Como funciona a falha na entrega?
Tal como explicado anteriormente, a falha na entrega significa não entregar os activos ou fundos acordados. No entanto, as causas da falha na entrega não são tão fáceis de explicar. Na maioria dos casos, uma entidade não cumpre a obrigação devido a circunstâncias fora do seu controlo; também pode falhar porque não considerou e reduziu os riscos de quaisquer cenários que pudessem impedi-lo de cumprir as suas obrigações.
Falha na entrega das causas
A falha na entrega geralmente ocorre devido a erros ou atrasos no processamento. Nesses casos, espera-se que a entrega seja liquidada nos próximos dias, quando for removida da lista de falhas da Securities and Exchange Commission (SEC). A parte que não cumpriu poderá ser multada pelo descumprimento.
Observação
A Autoridade Reguladora Financeira (FINRA) é a entidade que trabalha para processar falhas no cumprimento do Regulamento SHO.
Você poderá ver casos de falha na entrega entre transações de investimento de qualquer tipo. As causas mais conhecidas são as vendas a descoberto; no entanto, a SEC observa que a falha na entrega também pode ocorrer em uma venda longa.
A SEC rastreia falhas diárias na entrega e publica os dados em seu site. Os dados informados pela agência representam o saldo líquido agregado de ações não entregues em determinado dia.
Por exemplo, Ferroglobe PLC (GSM) estava na lista de falha de entrega da SEC para fevereiro de 2022. Sua entrada para 11 de fevereiro de 2022 é:
| DATA DE LIQUIDAÇÃO | CUSIPA | SÍMBOLO | QUANTIDADE (FALHAS) | DESCRIÇÃO | PREÇO |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022021 | G33856108 | GSM | 538 | FERROGLOBE PLC ORD SHS (GBR) | 6,86 |
A Ferroglobe PLC listou muitos motivos pelos quais poderia não cumprir seu protocolo anual (Formulário 20-F). Entre esses motivos estão:
- Ciclicidade histórica da indústria metalúrgica
- Variações no preço de mercado e na demanda
- Falhas de equipamento
- A capacidade de renovar ou adquirir licenças
Segredos comerciais, processos da empresa e vários outros fatores internos não precisam ser relatados, por isso pode não ser fácil descobrir por que uma empresa não cumpriu a tarefa. No entanto, a empresa pode publicar o motivo pelo qual isso aconteceu para aliviar as preocupações dos investidores.
O que isso significa para investidores individuais
Na maior parte, os investidores individuais não são afetados por falhas na entrega. Os indivíduos não podem realizar vendas a descoberto porque os regulamentos da SEC exigem que os corretores localizem as ações antes das transações individuais.
É possível que você esteja do outro lado de uma posição vendida a descoberto (ou seja, o comprador que não recebeu as ações), mas na maioria dos casos, você estaria curado em poucos dias.
Se você estiver preocupado com a venda a descoberto ou com a entrega de ações fantasmas que não existem de um vendedor a descoberto, a maioria dos corretores oferecerá o envio do certificado de ação física mediante o pagamento de uma taxa.
