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O exercício antecipado de uma opção ocorre quando o titular da opção exerce a opção antes da data de vencimento. Você pode exercer opções antecipadamente com opções de estilo americano, mas não com opções de estilo europeu, que só podem ser exercidas na data de vencimento.
Saiba mais sobre quando você deseja exercer as opções antecipadamente e como isso pode afetar seus impostos.
Principais conclusões
- O exercício antecipado de uma opção ocorre quando uma opção de compra de ações é exercida antes do vencimento.
- O exercício antecipado de opções de ações para funcionários pode trazer benefícios fiscais, como ajudá-lo a evitar o imposto mínimo alternativo (AMT).
- Em muitos casos, faz mais sentido financeiro vender a opção e recuperar o valor no tempo do que exercê-la antecipadamente.
Definição e Exemplos de Exercício Antecipado de Opções
As opções concedem ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma ação a um preço de exercício na data de vencimento. O direito de comprar uma ação é chamado de opção de compra e o direito de vender é chamado de opção de venda.
O exercício de uma opção de compra ocorre quando você compra o título subjacente para opções de compra ou o vende para opções de venda. Portanto, quando você exerce uma opção de compra de ações antecipadamente, você a compra ou vende antes da data de vencimento da opção.
Observação
As opções do estilo americano podem ser exercidas a qualquer momento, enquanto as opções do estilo europeu só podem ser exercidas no vencimento. As opções in-the-money são geralmente exercidas automaticamente nas datas de vencimento.
Digamos que um investidor possua três contratos de opções de uma ação negociada bem acima do preço de exercício e queira comprar a ação antes das datas de vencimento das opções para ter acesso aos seus dividendos. O investidor poderia exercer os contratos de opções antecipadamente e comprar as ações pelo preço de exercício daquele momento.
Mercado de opções de balcão
No mercado de opções de balcão, onde é possível maior customização para contratos sob medida, existem outros dois tipos de opções:
Opções Canário
As opções Canárias estão próximas das Opções Europeias (já que as Ilhas Canárias estão mais próximas da Europa do que da América), podem dar ao titular da opção o direito de exercer a opção uma ou duas vezes adicionais durante a vida do contrato. Não é um direito “contínuo” como uma opção de estilo americano, mas dá ao proprietário um pouco mais de escolha.
Opções Bermudas
As opções nas Bermudas estão mais próximas do estilo americano (já que as Bermudas estão muito mais próximas da América do que da Europa), na medida em que podem ser exercidas com muito mais frequência – talvez semanalmente ou quinzenalmente, dependendo dos termos do contrato.
Se todas as coisas forem iguais – o subjacente, o preço de exercício, o vencimento, etc. – as opções de estilo europeu são mais baratas do que uma opção comparável das Canárias, que seria mais barata do que a opção das Bermudas, que seria menos do que a opção de estilo americano. Tudo porque quanto mais flexibilidade o titular da opção tiver, mais ele terá que pagar por esse privilégio.
As opções in-the-money são geralmente exercidas automaticamente nas datas de vencimento.
Exercício Antecipado de Opções de Ações para Funcionários (ESOs)
O exercício antecipado de opções também é um conceito importante em relação às opções de ações para funcionários (ESOs). As opções de ações para empregados são opções de compra emitidas aos empregados como incentivos e normalmente têm preços de exercício artificialmente baixos.
Os funcionários de empresas recém-criadas poderão exercer suas ações antecipadamente e comprá-las enquanto o valor da empresa estiver baixo. Quanto maior for a avaliação da start-up quando as opções são exercidas, maior será a fatura fiscal relacionada, porque os funcionários devem reportar a diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado no cálculo do imposto mínimo alternativo (AMT).
Além disso, o IRS exige um período de detenção (que começa quando as opções são exercidas) para poder relatar o produto da venda de ações adquiridas por meio de um plano de opção de ações para funcionários como ganho de capital e não como salário.
Observação
A taxa de imposto sobre ganhos de capital é geralmente inferior à taxa marginal de imposto sobre o rendimento, pelo que quanto mais cedo os empregados exercerem as suas opções, mais cedo poderão reportar ganhos como ganhos de capital.
Como funciona o exercício antecipado de opções
O exercício antecipado de uma opção pode fazer sentido financeiro em alguns casos, como quando a ação está próxima do preço de exercício ou a opção está próxima da data de vencimento, ou quando a venda antecipada de uma opção para um funcionário pode ajudá-lo a evitar o imposto mínimo alternativo (AMT).
Os preços das opções são compostos por dois componentes: valor no tempo e valor intrínseco. O valor intrínseco é a diferença entre o preço atual da ação subjacente e o preço de exercício. O valor do tempo é o valor que o mercado atribui aos ganhos potenciais futuros.
Se o mercado achar que uma ação subirá para US$ 20 por ação, a opção poderá ser negociada por US$ 10, mesmo que seu valor intrínseco seja de US$ 5. Portanto, se a opção for negociada por US$ 10 e o titular ganhar apenas US$ 5 ao exercê-la antecipadamente, faz mais sentido vendê-la no mercado aberto por US$ 10 e depois comprar as ações em uma transação separada do que exercê-la antecipadamente.
Existem alguns casos em que pode fazer sentido exercer uma opção antecipadamente. Eles incluem:
- Baixo valor de tempo: Se a opção estiver próxima da data de vencimento, poderá ter pouco ou nenhum valor no tempo. Isso acontece frequentemente com ações que apresentam baixa volatilidade para começar. Neste caso, o valor do tempo pode ser suficientemente baixo para ser irrelevante na decisão do exercício.
- Data ex-dividendo: Os detentores de opções não podem participar dos dividendos de uma ação. Os titulares de uma opção de compra que sabem que irão exercê-la eventualmente podem querer exercê-la antes da data ex-dividendo (a data em que você deve manter as ações para receber o dividendo). Isto faz sentido na teoria, mas apenas na prática se o valor temporal da opção for imaterial. Se ainda houver valor no tempo, pode fazer mais sentido vender a opção e comprar as ações em uma transação separada.
- Opções de ações para funcionários: Para os funcionários de start-ups, pode fazer sentido exercer antecipadamente as opções de ações dos funcionários para obter benefícios fiscais. Se você possui opções de ações para funcionários, considere conversar com seu consultor financeiro para determinar o melhor plano para suas participações.
Para exercer uma opção, o investidor envia instruções à sua corretora, que as envia à Option Clearing Corporation (OCC), que atribui o exercício a uma contraparte específica. A transação então é executada.
Se uma opção de compra for exercida, a base de custo do comprador (para fins fiscais) é igual ao preço de exercício da opção mais o prêmio pago pela compra da opção. Se uma opção de venda for exercida, o preço de venda será igual ao preço de exercício menos o prêmio da opção.
