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O beta desalavancado é uma medida do risco de uma empresa após remover os efeitos da dívida da empresa. Isto representa o beta que uma empresa teria se não tivesse dívida e apenas obtivesse financiamento através de capital próprio.
Este artigo explicará detalhadamente o beta desalavancado, incluindo uma descrição do beta e como ele é usado, a diferença entre beta alavancado e desalavancado e como calcular o beta desalavancado.
O que é beta?
Para entender os betas desalavancados, primeiro você precisa entender os fundamentos do beta em geral.
Observação
Beta é uma medida do risco de um investimento em termos de sua volatilidade em relação ao mercado. Por outras palavras, mede a exposição de um investimento ao risco sistemático.
Para calcular o beta, você começa dividindo o desvio padrão do retorno de um investimento pelo desvio padrão do retorno do mercado. A seguir, multiplique sua resposta pelo coeficiente de correlação entre o retorno da ação e do mercado.Beta também pode ser calculado usando análise de regressão.
O valor do beta indica a relação entre o retorno de um investimento e o retorno do mercado.
- Quando o beta é exatamente igual a 1, espera-se que o ativo se mova precisamente com o mercado.
- Quando o beta é maior que 1, espera-se que o título seja ainda mais volátil do que o mercado em geral.
- Quando o beta é menor que 1, espera-se que o título seja menos volátil que o mercado.
Freqüentemente, o índice S&P 500 é usado para representar o mercado no cálculo do beta.
Espera-se que as ações com betas mais elevados proporcionem retornos mais elevados durante os períodos em que o mercado como um todo está em alta. Espera-se também que uma ação com beta mais elevado produza retornos ainda piores do que o mercado quando o mercado global está em declínio.
Beta é um dos valores principais do Capital Asset Pricing Model (CAPM), que é comumente usado para avaliar o risco, bem como determinar o custo do capital próprio para empresas.
Como funciona o beta desalavancado?
Na maioria dos casos, quando você vê o uso do beta ou lê sobre ele em um livro ou periódico, o beta padrão é usado. Esta versão beta pode ser considerada “alavancada” porque inclui o efeito do uso de dívida ou alavancagem pela empresa.
Observação
Ao incluir a dívida, o beta mede os efeitos tanto do risco empresarial como do risco financeiro de uma empresa no seu nível atual de endividamento. O beta desalavancado, ao remover o efeito do atual nível de endividamento da empresa, mede apenas o risco comercial básico da empresa, independentemente do financiamento.
Uma empresa pode ter diferentes estruturas de capital, cada uma afetando o beta de maneira diferente, e pode ser útil avaliar o efeito do risco comercial da empresa sem incluir a dívida.Uma empresa também pode querer saber qual seria o seu custo de capital próprio em diferentes níveis de endividamento. O beta desalavancado pode ser útil nessas situações.
Como calcular o beta desalavancado
Para calcular o beta desalavancado, primeiro você precisa calcular o beta padrão ou normal, conforme descrito anteriormente. Você pode então modificar esse valor para encontrar o beta desalavancado.
A fórmula para beta desalavancado é:
Beta desalavancado = Beta / (1 + (taxa de 1 imposto) (dívida/patrimônio líquido))
O último segmento da fórmula é o índice dívida/capital próprio, que mostra como o beta padrão é ajustado ao montante da dívida que a empresa possui.
Como exemplo de beta desalavancado, vamos supor que você tenha uma empresa com beta de 1,7 e índice de endividamento de 0,4. Você pode usar uma alíquota de imposto corporativo de 21%.
O beta desalavancado desta empresa seria:
1,7 / (1 + (1-0,21)(0,4)) = 1,29
Como você pode ver, a remoção do efeito da dívida da empresa reduziu o beta. Isto é teórica e logicamente correto porque a dívida é uma fonte de risco. Como o beta mede o risco, a remoção da dívida deverá reduzir o beta.
Principais conclusões
- Beta é uma medida do risco de uma empresa em relação ao mercado. É também um componente-chave do Modelo de Precificação de Ativos de Capital, que é frequentemente usado para estimar o custo de financiamento de capital de uma empresa.
- Beta inclui os efeitos do risco comercial e financeiro de uma empresa.
- O beta desalavancado não inclui a dívida da empresa. Normalmente, o beta é calculado incluindo o efeito da dívida da empresa.
- O beta desalavancado pode ser encontrado modificando o beta regular de uma empresa.
