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O spread do Título do Tesouro Protegido contra a Inflação (TIPS) é a diferença no rendimento entre os títulos do Tesouro protegidos contra a inflação e a nota do Tesouro de 10 anos. O resultado é usado para avaliar como os investidores e o mercado em geral veem a inflação. Saiba mais sobre o spread do TIPS e como ele é determinado.
Principais conclusões
- O spread TIPS é um indicador das expectativas do mercado para a inflação.
- O spread TIPS é a diferença entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos e dos títulos protegidos contra a inflação do Tesouro.
- O spread TIPS é um indicador retrospectivo que utiliza rendimentos passados para indicar as expectativas de inflação quando os dados foram registrados.
- Tanto o TIPS quanto os títulos do Tesouro de 10 anos estão sujeitos às emoções do mercado e dos investidores.
Definição e exemplos de spread TIPS
Investidores e analistas às vezes usam a diferença entre o desempenho de dois ativos para medir algo. Essa diferença é conhecida como “spread” e pode indicar tendências diferentes dependendo do que está sendo comparado. O spread TIPS é a diferença de rendimento entre a nota do Tesouro de 10 anos e o TIPS.
O gráfico de spread TIPS abaixo mostra o spread desde 2003. A área cinza entre as linhas demonstra como o spread variou ao longo do tempo.
Observação
Os investidores geralmente recorrem ao TIPS e aos títulos do Tesouro de 10 anos quando o mercado de ações sofre uma desaceleração prolongada na tentativa de preservar o capital.
Durante a recessão que durou de 2008 a 2009, é possível perceber que o spread ficou muito pequeno. O spread expandiu-se e retomou o seu movimento típico ao longo do ano. Durante a pandemia de COVID-19, registou-se um estreitamento do spread em Abril de 2020. Depois de Abril, as expectativas dos investidores em relação à inflação aumentaram à medida que a economia recuperava. No entanto, a inflação continuou a subir, o que fez com que os rendimentos do TIPS caíssem ainda mais para retornos negativos e permanecessem nesses níveis.
Como você calcula o spread do TIPS?
É assim que funciona: no gráfico abaixo, você pode ver os rendimentos das notas do Tesouro de 10 anos em verde e o TIPS em laranja. Você subtrai o rendimento do TIPS do rendimento do Tesouro de 10 anos para obter o spread, representado pela área sombreada no gráfico.
Como funciona a propagação do TIPS
Observando um gráfico do spread entre os títulos do Tesouro dos EUA e o TIPS, você pode ver como as expectativas de inflação dos investidores mudaram ao longo do tempo. O gráfico mostra a diferença entre o vencimento de 10 anos de cada nota desde o início de 2003 até o presente.
A Grande Recessão começou em 2008. O gráfico mostra que as expectativas de inflação dos investidores naquela altura eram muito baixas porque os rendimentos de ambos os investimentos quase convergiram. À medida que a economia recuperou nos anos seguintes, o spread correspondeu a uma recuperação do crescimento global e dos preços das ações.
Observação
O Tesouro emite TIPS apenas com vencimentos de cinco, 10 e 30 anos.
A queda na linha durante 2010 reflecte preocupações sobre a crise da dívida europeia, enquanto o declínio em 2011 foi causado pela crise do tecto da dívida e preocupações de que os EUA pudessem não pagar a sua dívida devido ao seu impasse político.
As TIPS foram concebidas para ajudar a evitar que os investidores percam dinheiro nas suas participações no Tesouro devido ao risco de inflação. O principal pago sobre esses títulos aumenta ou diminui com base nas alterações no Índice de Preços ao Consumidor, uma medida da taxa de inflação nos EUA. No vencimento, você recebe o principal ajustado ou original, o que for maior.
Você pode notar que o rendimento do TIPS às vezes cai para números negativos. Veja como isso funciona: os TIPS são emitidos e pagam juros até o vencimento. Se você comprou um TIPS com juros de 2% até o vencimento, mas a taxa média de inflação no período é de 2,5%, seu retorno é de -0,5%.
Observação
Você não perde necessariamente dinheiro – em termos de números – quando os retornos do TIPS são negativos porque você recupera seu principal original. No entanto, se a inflação for superior ao rendimento em questão, perde-se poder de compra, o que os investidores consideram uma perda.
O que isso significa para investidores individuais
Os rendimentos do Tesouro e do TIPS estão sujeitos às forças do mercado e às emoções dos investidores. Os retornos diminuem à medida que os preços sobem – se mais investidores recorrerem a estes investimentos durante as crises económicas para preservar o capital, os preços subirão e os retornos cairão. O spread indicará então as expectativas de inflação naquele momento e nada mais.
Além disso, como os dados são um registo de rendimentos passados, o gráfico do spread é retrospectivo. Mostra como os investidores se sentiram no momento em que os rendimentos foram registados. Esta natureza retrospectiva do spread torna-o útil para avaliar a forma como os investidores e o mercado se sentiram em relação à inflação durante períodos específicos. No entanto, o spread não deve ser usado para tentar prever a inflação porque as oscilações do mercado, os sentimentos dos investidores e as condições económicas podem afetá-lo.
