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O monetarismo é uma teoria econômica que afirma que a oferta de moeda é o motor mais importante do crescimento econômico. À medida que a oferta monetária aumenta, as pessoas exigem mais. As fábricas produzem mais, criando novos empregos.
Os monetaristas (crentes da teoria do monetarismo) alertam que o aumento da oferta monetária apenas proporciona um impulso temporário ao crescimento económico e à criação de emprego. No longo prazo, aumentar a oferta monetária aumenta a inflação. À medida que a demanda supera a oferta, os preços subirão para corresponder.
Antecedentes do Monetarismo
Os monetaristas acreditam que a política monetária é mais eficaz do que a política fiscal (gastos do governo e política tributária). Os gastos de estímulo aumentam a oferta monetária, mas criam um défice que aumenta a dívida soberana de um país. Isso poderia aumentar as taxas de juros.
Os monetaristas dizem que os bancos centrais são mais poderosos que o governo porque controlam a oferta monetária. Eles também tendem a observar as taxas de juros reais em vez das taxas nominais. A maioria das taxas publicadas são taxas nominais, enquanto as taxas reais eliminam os efeitos da inflação. As taxas reais dão uma imagem mais verdadeira do custo do dinheiro.
Fornecimento de dinheiro
O monetarismo recentemente saiu de moda. A oferta monetária tornou-se uma medida de liquidez menos útil do que no passado.
No entanto, a oferta monetária não mede outros ativos, como ações, commodities e valor imobiliário. É mais provável que as pessoas economizem dinheiro investindo no mercado de ações porque recebem um retorno melhor.
Isso significa que a oferta monetária não mede esses ativos. Se o mercado de ações subir, as pessoas se sentirão ricas e tenderão a gastar mais. Um aumento nos gastos aumenta a demanda, o que impulsiona a economia.
As acções, as matérias-primas e o valor da habitação criaram booms económicos que a Fed (a Reserva Federal) ignorou. A Grande Recessão foi alimentada em parte pela criação de uma bolha no mercado imobiliário (aumento do valor das casas, aprovação de empréstimos para pessoas que não podiam pagá-los e ganho de dinheiro dos investidores com os empréstimos), que estourou e levou consigo grande parte da economia.
Como funciona
Quando a oferta monetária se expande, ela reduz as taxas de juros. Isto deve-se ao facto de os bancos terem mais para emprestar, pelo que estão dispostos a cobrar taxas mais baixas. Isso significa que os consumidores pedem mais empréstimos para comprar itens como casas, automóveis e móveis. A diminuição da oferta monetária aumenta as taxas de juro, tornando os empréstimos mais caros – o que retarda o crescimento económico.
Nos Estados Unidos, o Federal Reserve administra a oferta monetária com a taxa dos fundos federais. Esta é uma taxa alvo que o Fed estabelece para os bancos cobrarem uns aos outros por empréstimos overnight e tem impacto em todas as outras taxas de juro. O Fed utiliza outras ferramentas monetárias, como operações de mercado aberto, compra e venda de títulos públicos para atingir a taxa alvo dos fundos federais.
O Fed reduz a inflação aumentando a taxa de fundos federais ou diminuindo a oferta monetária. Isso é conhecido como política monetária contracionista. Contudo, a Fed deve ter cuidado para não levar a economia à recessão. Para evitar a recessão e o desemprego resultante, a Fed deve reduzir a taxa dos fundos federais e aumentar a oferta monetária. Isso é conhecido como política monetária expansionista.
Milton Friedman é o pai do monetarismo
Milton Friedman popularizou a teoria do monetarismo em seu discurso de 1967 à Associação Econômica Americana. Ele disse que o antídoto para a inflação são as taxas de juros mais altas, o que por sua vez reduz a oferta monetária. Os preços então caem porque as pessoas teriam menos dinheiro para gastar.
Milton também alertou contra o aumento rápido da oferta monetária, o que seria contraproducente ao criar inflação. Mas é necessário um aumento gradual para evitar taxas de desemprego mais elevadas.
A crença é que, se o Fed administrasse adequadamente a oferta monetária e a inflação, teoricamente criaria uma economia Cachinhos Dourados, onde prevalecem um baixo desemprego e um nível aceitável de inflação.
Friedman (e outros) culparam o Fed pela Grande Depressão. À medida que o valor do dólar caiu, o Fed apertou a oferta monetária quando deveria tê-la afrouxado. Eles aumentaram as taxas de juros para defender o valor do dólar, à medida que as pessoas trocavam seu papel-moeda por ouro. A oferta monetária diminuiu e os empréstimos tornaram-se mais difíceis de obter. A recessão agravou-se então para uma depressão.
Exemplos de Monetarismo
O presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, usou o conceito de monetarismo para acabar com a estagflação (inflação elevada, desemprego elevado e procura estagnada). Ao aumentar a taxa de fundos federais para 20% em 1980, a oferta monetária foi reduzida drasticamente, os consumidores deixaram de comprar tanto e as empresas pararam de aumentar os preços. Isso acabou com a inflação fora de controle, mas ajudou a criar a recessão de 1980-82.
O ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, concordou com a sugestão de Milton de que o Fed cultivasse uma inflação moderada. Ele foi o primeiro presidente do Fed a estabelecer uma meta oficial de inflação de 2% ano a ano. Ele sentiu que uma taxa de inflação mais alta tornaria mais difícil para os consumidores tomarem decisões de gastos de longo prazo e uma taxa de inflação mais baixa poderia levar à deflação.
