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Peter Lynch pode ter sido o maior gestor de fundos mútuos da história. O seu impressionante historial de 13 anos à frente do emblemático Fidelity Magellan Fund garantiu-lhe um lugar permanente no hall da fama da gestão de dinheiro. Lynch aposentou-se em 1990, aos 46 anos. Estes são os seus princípios para a avaliação de ações.
Ações como propriedade proporcional
Lynch defendeu o conceito de que as ações são uma propriedade proporcional nas empresas operacionais, sendo o mercado de ações efetivamente um leilão. Ele enfatizou a importância de observar a força subjacente da empresa, que ele acredita que eventualmente se manifestará no desempenho do preço das ações da empresa a longo prazo. Além disso, pague um preço razoável em relação ao valor de mercado da empresa.
Relação preço/lucro
Em seu livroUm acima em Wall Street,Lynch dá uma explicação simples e direta sobre uma de suas métricas preferidas para determinar uma avaliação de alto nível da perspectiva de investimento de uma empresa. Ele calcula a relação preço/lucro (P/L) de uma determinada ação e interpreta os resultados da seguinte forma:
O índice P/L de qualquer empresa com preços justos será igual à sua taxa de crescimento. . . . Se o P/L da Coca-Cola for 15, seria de esperar que a empresa crescesse cerca de 15% ao ano, etc. Mas se o rácio P/L for inferior à taxa de crescimento, poderá ter encontrado uma pechincha. Uma empresa, digamos, com uma taxa de crescimento de 12% ao ano… e um índice P/L de 6 é uma perspectiva muito atraente. Por outro lado, uma empresa com uma taxa de crescimento de 6% ao ano e um rácio P/L de 12 é uma perspectiva pouco atractiva e caminha para uma queda. . . . Em geral, um índice P/E que seja metade da taxa de crescimento é muito positivo, e aquele que seja o dobro da taxa de crescimento é muito negativo.
Para contextualizar, o índice P/L envolve pegar o preço atual das ações de uma empresa e dividi-lo pelo lucro básico ou diluído por ação. O índice resultante informa efetivamente quanto você pode esperar investir em uma empresa para receber de volta US$ 1 de seus lucros. Uma ação negociada com um índice P/L de 20, por exemplo, está sendo negociada a 20 vezes o seu lucro anual. Alguns chamam a relação P/L de múltiplo de preço ou múltiplo de lucro.
Mais adiante em seu livro, Lynch acrescenta algumas variações à fórmula padrão do índice P/L para oferecer um nível mais aprofundado de análise de desempenho da empresa. Com efeito, Lynch apresenta ao leitor dois conceitos de análise de ações que desenvolveu: o rácio preço/lucro/crescimento (PEG) e o rácio PEG ajustado por dividendos, que são versões mais informativas do rácio P/E.
Relação preço/lucro/crescimento
Lynch desenvolveu o índice PEG para tentar resolver uma deficiência do índice P/L, levando em consideração a taxa de crescimento projetada dos lucros futuros. Dessa forma, por exemplo, se duas empresas estão negociando a 15 vezes os lucros, e uma delas está crescendo 3%, mas a outra está crescendo 9%, você pode identificar esta última como uma pechincha melhor, com maior probabilidade de gerar um retorno maior.
A fórmula é:
- Índice PEG = índice P/E / taxa de crescimento dos lucros da empresa
Para interpretar o índice, um resultado igual ou inferior a 1 indica que a ação está ao valor nominal ou subvalorizada, com base na sua taxa de crescimento. Se o rácio resultar num número superior a 1, a sabedoria convencional diz que a ação está sobrevalorizada em relação à sua taxa de crescimento.
Observação
Muitos investidores acreditam que o índice PEG dá uma imagem mais completa do valor de uma empresa do que o índice P/L.
Índice PEG Ajustado por Dividendos
Lynch levou sua análise um passo adiante com o índice PEG ajustado por dividendos. Este rácio é uma métrica especial que utiliza o rácio PEG e tenta melhorá-lo, tendo em conta os dividendos, que constituem uma parte substancial do retorno total de muitas ações.
Isto é particularmente importante quando se investe em ações de primeira linha, bem como em certas empresas especializadas, como as ações de grandes empresas petrolíferas.
Os dividendos reinvestidos, especialmente durante as quebras do mercado de ações, podem criar aquilo que um respeitado académico chamou de “acelerador de retorno”, reduzindo drasticamente o tempo necessário para recuperar as perdas. Se você comprar uma ação com lucro 19 vezes maior e que esteja crescendo apenas 6%, ela pode parecer cara. No entanto, se estiver a distribuir um dividendo sustentável de 8%, é claramente um negócio muito melhor. A fórmula é:
- Índice PEG ajustado por dividendos = índice P/L / (crescimento dos lucros + rendimento de dividendos)
Exemplo: Calculando as Razões
Por exemplo, suponha que você investiu na empresa XYZ e que ela está sendo negociada atualmente a US$ 100 por ação. Seus ganhos foram de US$ 8,99 por ação no ano passado.
Primeiro, calcule sua relação P/L:
- Razão preço/lucro XYZ = $ 100 / $ 8,99 = 11,1
Em seguida, suponha que você descubra, por meio de sua pesquisa, que XYZ deverá aumentar os lucros em 9% nos próximos três anos. Agora calcule a proporção PEG:
- Proporção XYZ PEG = 11,1/9 = 1,23
No entanto, isto não leva em consideração o rendimento de dividendos da XYZ de 2,3%. Inserir essas informações no índice PEG ajustado por dividendos resulta no seguinte:
- Índice PEG ajustado por dividendos XYZ = 11,1 / (9 + 2,3) = 0,98
Ao comparar os resultados, você verá que, após o ajuste dos dividendos, as ações da XYZ estão mais baratas do que você imagina.
Perguntas frequentes (FAQ)
Você pode usar o índice PEG para encontrar o valor de uma ação em crescimento?
O índice PEG pode funcionar com ações de crescimento, mas dependerá dos lucros existentes. As empresas jovens, como as sociedades por ações, podem operar com prejuízo. Se eles não tiverem nenhum rendimento, o índice PEG não funcionará para avaliá-los.
Em que Peter Lynch se formou?
Peter Lynch é formado em finanças e negócios. Ele obteve seu bacharelado. diploma do Boston College. Depois disso, Lynch obteve um MBA pela Wharton School of Business da Universidade da Pensilvânia.
