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Independentemente da trajetória do coronavírus, uma das grandes mudanças para a economia dos EUA este ano será a falta de pagamentos de ajuda à pandemia por parte do governo, dizem os economistas.
Principais conclusões
- A ajuda governamental da era pandémica do ano passado – coisas como cheques de estímulo e subsídios de desemprego – aumentou o rendimento disponível das famílias em 5% em relação aos níveis pré-pandemia, de acordo com uma análise.
- Espera-se que o fim do alívio governamental desacelere o crescimento económico este ano porque os consumidores com menos rendimento disponível gastarão menos.
- Um crescimento mais lento poderia ajudar a conter a inflação, segundo alguns economistas.
Afinal, os gastos do consumidor impulsionam o crescimento económico, e o governo distribuiu muito dinheiro em 2021 para ajudar as pessoas a superar a pandemia. Na verdade, uma análise recente de economistas da Goldman Sachs sugere que o rendimento disponível global do país para 2021, ajustado para eliminar o impacto da inflação, foi em média 5% superior aos níveis de tendência pré-pandemia devido a toda a ajuda que as pessoas receberam – coisas como cheques de estímulo, subsídios de desemprego adicionais da era da pandemia e o crédito fiscal alargado para crianças.
Agora, este ano, na ausência dessa assistência, o rendimento disponível deverá ser de 1%abaixoa tendência pré-pandemia, mesmo depois de contabilizados os grandes aumentos salariais que os trabalhadores têm recebido ultimamente, de acordo com os economistas do Goldman. E muitos analistas prevêem que o crescimento económico – 5,7% no ano passado – regressará a um ritmo pré-pandemia mais normal, entre 2,5% e 3,5%.
“Há um vento contrário, não há dúvida sobre isso”, disse Michael Gregory, economista-chefe adjunto da BMO Capital Markets. “Uma das razões pelas quais teremos um crescimento mais lento este ano é que a incrível quantidade de estímulo que existia antes não existirá.”
O lado positivo da inflação?
A mudança de regresso a níveis mais típicos de ajuda do governo, possivelmente mais certa depois de o senador da Virgínia Ocidental, Joe Manchin, ter torpedeado a lei de gastos do presidente Build Back Better, é uma parte necessária do regresso à normalidade, disseram alguns economistas, e muitos consumidores ainda terão poupanças que acumularam quando o estímulo ainda estava a chegar.
Por outro lado, os mais atingidos serão aqueles que têm menos condições de pagar. As famílias em geral terão 4% menos rendimento disponível em 2022 do que em 2021, mas os 20% dos que ganham menos terão 20% menos, em média, afirmaram economistas do Goldman numa análise separada.
Na verdade, a ausência de ajuda governamental adicional, especialmente porque o mercado de trabalho sentiu o impacto do último aumento da COVID-19, é provavelmente uma das razões pelas quais mais pessoas se sentiram financeiramente vulneráveis em Janeiro do que em qualquer outro mês desde o início da pandemia, de acordo com economistas da empresa de sondagens Morning Consult. Dos 2.200 adultos entrevistados em Janeiro, 29% disseram que não tinham poupanças suficientes para cobrir um mês de despesas básicas, um aumento em relação aos 22,3% dos entrevistados em Dezembro e apenas 17,4% dos entrevistados em Março.
“Haverá algumas pessoas no extremo inferior do espectro de rendimentos que serão prejudicadas”, disse Robert Fry, economista-chefe da Robert Fry Economics. “Eles estavam se beneficiando muito do crédito tributário infantil e serão os que mais sentirão falta disso.”
O crescimento no primeiro trimestre pode desacelerar drasticamente
O produto interno bruto cresceu a um ritmo anualizado de 6,9% no quarto trimestre de 2021 – o ritmo mais rápido de todo o ano – em grande parte porque as empresas estavam ocupadas a aumentar os seus inventários, mas também porque os gastos dos consumidores aumentaram um pouco depois da onda delta da COVID-19 ter diminuído.
A falta de ajuda governamental, bem como as consequências do aumento de casos de COVID-19 desencadeado pelo omicron, poderão abrandar drasticamente o crescimento no primeiro trimestre, antes que as coisas estabilizem para taxas de crescimento pré-pandémicas mais típicas no final do ano. O BMO prevê alta de 1% para o primeiro trimestre, enquanto o Goldman reduziu sua previsão para apenas 0,5%. Para o ano, o BMO espera crescimento de 3,5%, e o Goldman, de 3,2%.
E depois há a questão de saber até que ponto a mudança da Reserva Federal para o chamado modo de aperto pode abrandar o crescimento. A Fed aumentará a sua taxa de juro de referência pela primeira vez em anos para ajudar a conter a inflação, tornando os custos dos empréstimos mais caros.
“O último grande impulso da política fiscal ficou para trás”, escreveram Tim Quinlan e Shannon Seery, economistas da Wells Fargo Securities, num comentário recente. “O desafio decisivo para a economia nos próximos um ou dois anos será a forma como conseguiremos sustentar o crescimento, não apenas na ausência de uma política fiscal, mas face ao aperto da política monetária.”
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