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Os títulos garantidos por hipotecas (MBS) são investimentos baseados em conjuntos de hipotecas residenciais. Bancos e empresas hipotecárias vendem hipotecas a outras empresas. Esses grupos então agrupam as hipotecas. Se você investe em MBS, você está comprando um direito ao fluxo de caixa proveniente dessas dívidas. Na verdade, você está emprestando dinheiro aos proprietários e recebendo de volta o dinheiro na forma de pagamentos de hipotecas.
Existem dois tipos de títulos garantidos por hipotecas: agência ou não agência. Os MBS de agência são criados por agências governamentais ou quase governamentais. Os MBS não pertencentes a agências são criados por entidades privadas. Saiba mais sobre MBS de agências e não agências. Isso pode ajudá-lo a decidir se eles têm um lugar em seu portfólio.
Definições de MBS de agência e não agência
Agência MBS são criados por uma das três agências. Estas são a Government National Mortgage Association (GNMA ou Ginnie Mae), a Federal National Mortgage (FNMA ou Fannie Mae) e a Federal Home Loan Mortgage Corp. Os títulos emitidos por qualquer uma dessas três agências são denominados “agência MBS”.
Os títulos da Ginnie Mae são respaldados pela plena fé e crédito do governo dos EUA. Eles estão, portanto, livres do risco de inadimplência. Fannie Mae e Freddie Mac foram ambos licenciados pelo governo dos EUA. Mas agora eles são propriedade de acionistas. Eles trabalham sob uma carta do Congresso. Eles não têm o mesmo respaldo que os títulos da Ginnie Mae, mas o risco de inadimplência ainda é bastante baixo.
As entidades privadas, como os bancos, também podem emitir títulos garantidos por hipotecas com base em hipotecas conjuntas. Neste caso, os MBS são referidos como MBS não-agência ou títulos de marca própria. Esses títulos não são garantidos pelo governo dos EUA ou por qualquer empresa patrocinada pelo governo. Os MBS não pertencentes a agências baseiam-se frequentemente em grupos de mutuários que não conseguiram cumprir os padrões da agência.
Muitos destes empréstimos não pertencentes a agências foram os empréstimos “Alt-A” e “subprime” que alimentaram a crise financeira de 2008. Isto, mais a falta de apoio governamental, significa que os MBS não pertencentes a agências contêm risco de crédito não presente nos MBS provenientes de agências. Em outras palavras, há maior chance de inadimplência nesses títulos.
Uma breve história de MBS não pertencentes a agências
Os MBS não pertencentes a agências foram emitidos com maior intensidade de 2001 a 2007. Eles chegaram ao fim em 2008, após a crise hipotecária nos EUA.
O rápido crescimento do mercado de MBS não pertencentes a agências é amplamente citado como sendo um factor-chave na crise. Isto porque estes títulos proporcionaram uma forma de os compradores menos solventes obterem financiamento. Com o tempo, isso levou a um aumento na inadimplência. O resultado foi que o valor dos MBS não pertencentes a agências entrou em colapso em 2008. A emissão rapidamente se espalhou para títulos de maior qualidade, o que acelerou a crise. Os bancos e outros grupos deixaram de emitir MBS não pertencentes a agências durante anos.
Observação
A partir de 2015, alguns fundos de hedge e empresas de private equity começaram a emitir novos MBS não pertencentes a agências. Em 2016, a Lone Star Funds emitiu os primeiros MBS não pertencentes a agências, garantidos por hipotecas originadas após a crise e avaliados por agências de notação de crédito.
Os gestores de dinheiro ainda podem investir em MBS não pertencentes a agências antes da crise, porque os títulos emitidos antes da crise ainda são negociados no mercado aberto. A classe de activos fez o papel da Saúde Teu na recuperação, que recompensou os gestores de dinheiro que assumiram o risco de comprar num mercado muito deprimido em 2009.
O resultado final
Exceto nos casos mais raros, os MBS não pertencentes a agências não são para investidores individuais. Embora a vantagem desses investimentos possa ser alta, eles também apresentam um grande risco. Também é difícil prever quais serão os riscos futuros – especialmente no mercado imobiliário.
Muitos fundos de obrigações geridos ativamente possuem estes títulos. Muitas vezes, os fundos possuem esses títulos desde o período pós-crise. Neste caso, teriam dado um grande impulso aos retornos.
Embora não haja tanta vantagem nos MBS não pertencentes a agências agora como havia há alguns anos, você pode pensar na presença deles em um fundo de títulos como um sinal. Diz que o gestor está disposto a buscar oportunidades em segmentos de mercado impopulares. Se essa é a escolha certa para você, dependerá de seus objetivos e tolerância ao risco.
Perguntas frequentes (FAQ)
Por que devo comprar títulos garantidos por hipotecas?
Em geral, investir em MBS pode proporcionar um fluxo de caixa estável com rendimentos mais elevados do que em títulos do Tesouro. Eles também oferecem uma oportunidade de diversificação geográfica em seu portfólio
Onde posso comprar títulos garantidos por hipotecas?
Você pode comprar títulos garantidos por hipotecas diretamente por meio de um banco ou corretor ou como parte de um fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa (ETF).
Como são precificados os títulos garantidos por hipotecas?
A fixação de preços de títulos garantidos por hipotecas é uma tarefa complexa que envolve muitas previsões e suposições sobre o potencial dos proprietários de casas pagarem antecipadamente ou refinanciarem as suas hipotecas em conjunto com alterações nas taxas de juro. Um investidor deve compreender o papel que estes pressupostos desempenham antes de adquirir MBS para a sua carteira.
