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Um derivativo é um contrato financeiro cujo valor deriva de um ativo subjacente. O comprador concorda em comprar o ativo em uma data específica por um preço específico.
Os derivativos são frequentemente usados para commodities, como petróleo, gasolina ou ouro. Outra classe de ativos são as moedas, geralmente o dólar americano. Existem derivativos baseados em ações ou títulos. Outros usam taxas de juros, como o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos.
O vendedor do contrato não precisa possuir o ativo subjacente. Eles podem cumprir o contrato dando ao comprador dinheiro suficiente para comprar o ativo ao preço vigente. Eles também podem dar ao comprador outro contrato de derivativo que compense o valor do primeiro. Isso torna a negociação de derivativos muito mais fácil do que o próprio ativo.
Negociação de Derivativos
Em 2019, foram negociados 32 mil milhões de contratos de derivados. A maioria das 500 maiores empresas do mundo usa derivativos para reduzir o risco. Por exemplo, um contrato futuro promete a entrega de matérias-primas a um preço acordado. Dessa forma, a empresa fica protegida caso os preços subam. As empresas também redigem contratos para se protegerem de mudanças nas taxas de câmbio e nas taxas de juros.
Os derivativos tornam os fluxos de caixa futuros mais previsíveis. Eles permitem que as empresas prevejam seus lucros com mais precisão. Essa previsibilidade aumenta os preços das ações e as empresas precisam então de menos dinheiro disponível para cobrir emergências. Isso significa que eles podem reinvestir mais em seus negócios.
A maior parte da negociação de derivativos é feita por fundos de hedge e outros investidores para obter mais alavancagem. Os derivativos exigem apenas um pequeno pagamento inicial, chamado “pagamento na margem”.
Muitos contratos de derivativos são compensados – ou liquidados – por outro derivativo antes de vencerem. Esses traders não se preocupam em ter dinheiro suficiente para pagar o derivativo caso o mercado vá contra eles. Se eles ganharem, eles lucram.
Observação
Os derivativos negociados entre duas empresas ou traders que se conhecem pessoalmente são chamados de opções “de balcão”. Também são negociados através de um intermediário, geralmente um grande banco.
Trocas
Uma pequena percentagem dos derivados mundiais é negociada em bolsas. Essas bolsas públicas estabelecem termos contratuais padronizados. Eles especificam os prêmios ou descontos no preço do contrato. Essa padronização melhora a liquidez dos derivativos. Isso os torna mais ou menos trocáveis, tornando-os mais úteis para hedge.
As bolsas também podem ser uma câmara de compensação, atuando como o verdadeiro comprador ou vendedor do derivativo. Isso torna tudo mais seguro para os comerciantes, pois eles sabem que o contrato será cumprido. Em 2010, a Lei Dodd-Frank de Reforma de Wall Street foi assinada em resposta à crise financeira e para evitar a assunção excessiva de riscos.
A maior bolsa é o CME Group, que é a fusão da Chicago Board of Trade e da Chicago Mercantile Exchange, também chamada de CME ou merc. Negocia derivativos em todas as classes de ativos.
As opções de ações são negociadas na NASDAQ ou na Chicago Board Options Exchange. Os contratos futuros são negociados na Intercontinental Exchange, que adquiriu a New York Board of Trade em 2007.Centra-se em contratos financeiros, especialmente em moeda, e em contratos agrícolas, principalmente relacionados com café e algodão.
A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities ou a Comissão de Valores Mobiliários regula essas bolsas. Organizações comerciais, organizações de compensação e organizações autorreguladoras da SEC têm uma lista de bolsas.
Tipos de derivativos financeiros
Os derivativos mais notórios são obrigações de dívida garantidas. Os CDOs foram a principal causa da crise financeira de 2008.Eles agrupam dívidas, como empréstimos para aquisição de automóveis, dívidas de cartão de crédito ou hipotecas, em um título que é avaliado com base no reembolso prometido dos empréstimos.
Existem dois tipos principais: papel comercial garantido por ativos é baseado em dívidas corporativas e empresariais. Os títulos garantidos por hipotecas são baseados em hipotecas. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso em 2006, o mesmo aconteceu com o valor do MBS e depois com o ABCP.
O tipo mais comum de derivativo é o swap. Este é um acordo para trocar um ativo ou dívida por outro semelhante. O objetivo é diminuir o risco para ambas as partes. A maioria deles são swaps de moeda ou de taxas de juros.
Por exemplo, um trader pode vender ações nos Estados Unidos e comprá-las em moeda estrangeira para proteger o risco cambial. Estes são OTC, portanto não são negociados em bolsa. Uma empresa pode trocar o fluxo de cupom de taxa fixa de um título por um fluxo de pagamento de taxa variável de um título de outra empresa.
O mais famoso desses swaps foram os credit default swaps. Eles também ajudaram a causar a crise financeira de 2008. Eles foram vendidos para garantir contra a inadimplência de títulos municipais, dívidas corporativas ou títulos garantidos por hipotecas.
Quando o mercado de MBS entrou em colapso, não havia capital suficiente para pagar os detentores de CDS. O governo federal teve que nacionalizar o American International Group. Graças a Dodd-Frank, os swaps são agora regulamentados pela CFTC.
Os contratos a termo são outro derivado OTC. São acordos para comprar ou vender um ativo a um preço acordado em uma data específica no futuro. As duas partes podem personalizar muito seu encaminhamento. Os contratos a termo são usados para proteger o risco em commodities, taxas de juros, taxas de câmbio ou ações.
Outro tipo influente de derivativo é um contrato futuro. Os mais utilizados são os futuros de commodities. Destes, os mais importantes são os futuros do preço do petróleo — que definem o preço do petróleo e, em última análise, da gasolina.
Outro tipo de derivativo simplesmente dá ao comprador a opção de comprar ou vender o ativo a um determinado preço e data.
Observação
As mais usadas são as opções. O direito de comprar é uma opção de compra e o direito de vender uma ação é uma opção de venda.
Quatro riscos de derivativos
Os derivativos apresentam quatro grandes riscos. O mais perigoso é que é quase impossível saber o valor real de qualquer derivado. Baseia-se no valor de um ou mais ativos subjacentes. Sua complexidade torna difícil precificá-los.
Essa é a razão pela qual os títulos garantidos por hipotecas foram tão mortais para a economia. Ninguém, nem mesmo os programadores de computador que os criaram, sabia qual era o seu preço quando os preços das casas caíram. Os bancos não estavam dispostos a negociá-los porque não conseguiam valorizá-los.
Outro risco é também uma das coisas que os torna tão atraentes: a alavancagem. Por exemplo, os negociadores de futuros só são obrigados a colocar 2% a 10% do contrato em uma conta de margem para manter a propriedade.Se o valor do ativo subjacente cair, eles deverão adicionar dinheiro à conta de margem para manter essa porcentagem até que o contrato expire ou seja compensado.
Se o preço das matérias-primas continuar a cair, cobrir a conta de margem pode levar a enormes perdas. O CFTC Education Center fornece muitas informações sobre derivativos.
O terceiro risco é a restrição de tempo. Uma coisa é apostar que os preços do gás vão subir. Outra coisa é tentar prever exatamente quando isso acontecerá. Ninguém que comprou MBS pensou que os preços da habitação iriam cair. A última vez que fizeram isso foi durante a Grande Depressão. Também pensavam que estavam protegidos pelo CDS.
A alavancagem envolvida significava que, quando ocorriam perdas, estas eram ampliadas por toda a economia. Além disso, não eram regulamentados e não eram vendidos em bolsas. Esse é um risco exclusivo dos derivativos OTC.
Por último, mas não menos importante, está o potencial para fraudes. Bernie Madoff construiu seu esquema Ponzi com base em derivativos. A fraude é galopante no mercado de derivativos. O comunicado da CFTC lista os golpes mais recentes em futuros de commodities.
Perguntas frequentes (FAQ)
O que são derivados de criptografia?
Os derivativos criptográficos oferecem uma forma de especular ou proteger a exposição às criptomoedas. Esses derivativos incluem futuros de bitcoin negociados juntamente com ações e commodities com o CME Group.Há também um ETF que contém futuros de bitcoin (BITO), e os traders podem negociar opções no BITO como outro tipo de derivado criptográfico.
No entanto, os derivativos de criptografia também podem se referir a futuros especializados negociados em bolsas de criptografia como o BitMEX. Estes produtos são semelhantes aos futuros padrão, mas são altamente alavancados e existem diferenças na forma como as posições dos traders são liquidadas.
Quais são os tipos de derivativos de ações?
As opções de ações – opções de compra e venda – são talvez os derivativos de ações mais conhecidos, mas não são os únicos. Outros tipos de derivativos, como swaps e contratos a termo, às vezes também são emitidos para uma ação. Embora não seja tecnicamente um derivado de uma única ação, os traders podem usar futuros como ES e NQ como derivados do mercado de ações mais amplo.
